5月7日，證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》，該方案旨在促進行業高質量發展，提出建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制、強化業績比較基準的約束作用、穩步降低基金投資者成本等多項要求，堪稱公募基金發展史上最重要的改革之一。

方案印發之后陸續有基金公司對此做出響應，萬家基金近日發布公告，宣布旗下產品“萬家信用恒利”調整基金管理費率、托管費率、銷售服務費率，基金的管理費年費率由0.40%調整為0.30%，托管費年費率由0.10%調整為0.075%，基金的C類基金份額銷售服務費年費率由0.40%調整為0.30%。此舉大幅降低了投資者的持有成本，回應監管要求的同時，也有助于提升基金的市場競爭力，吸引更多投資者關注。

事實上，在公募基金行業競爭日趨激烈的背景下，“萬家信用恒利”的各項費率在調整前已經屬于偏高水平，本次費率調整之后其費率水平將與市場的主流產品持平。根據wind數據統計，截至目前，按證監會基金的分類表標準全市場共有7098只債券型基金，其中管理費率高于0.30%的有1636只，占比23.04%；設有C類份額的債券型基金共有3041只，其中銷售服務費率高于0.30%的有771只，占比25.35%。顯然，在本次費率調整之前，“萬家信用恒利”的管理費率與銷售服務費率均位居市場前四分之一的行列。

“萬家信用恒利”無業績短板規模大幅下滑,高費率開始勸退投資者

“萬家信用恒利”的長期業績表現并不算差，從年度收益率的角度觀察，該基金在過去幾年中僅在2024年未能跑贏業績基準，其余年份均超越了業績基準，且大多數年份的收益率也高于中長期純債型基金的平均水平。2025年至今該基金收益率為0.56%，顯著高于其業績基準-0.72%的收益率和中長期純債型基金的平均收益率0.33%。

下表是“萬家信用恒利”年度收益率情況

數據來源：wind、機構之家整理

以上可以看出，“萬家信用恒利”并無明顯的業績短板，但是該基金2025年以來卻出現了規模持續下滑的趨勢。根據該基金的一季報披露數據，該基金截至2025年3月31日的基金規模為30.65億元，而2024年底該基金的規模為38.08億元，單季度出現了20%左右的規模縮水。

下表是“萬家信用恒利”的規模變動情況

數據來源：wind、機構之家整理

在業績無明顯短板的情況下，規模縮水可能與該基金較高的持有成本有關。截至2025年3月31日，萬家基金在管債券型基金的規模為849.25億元，其中管理規模最大的兩只債券型基金分別是“萬家惠享39個月定開債”和“萬家CFETS0-3年政策性金融債A”，規模分別為109.95億元和92.10億元。而這兩只產品的管理費率僅為0.15%，是萬家基金債券型產品中管理費率最低的兩只。不僅如此“萬家CFETS0-3年政策性金融債A”的管理規模也在持續增長，近兩個季度從31.14億元增長至92.10億元，規模增幅接近2倍，顯示出低費率產品在市場中的吸引力。

下圖是“萬家CFETS0-3年政策性金融債A”的規模增長趨勢圖，明顯看出其規模迅速擴大

數據來源：wind、機構之家整理

從萬家基金在管產品的情況來看，“萬家信用恒利”的規模萎縮顯然與基金的持有成本較高直接相關。在當前市場環境下，高費率策略對投資者的吸引力逐漸降低，進而促使資金更多地流向低費率產品。

規模創新高但收入利潤下滑的背后

萬家基金本次調降“萬家信用恒利”管理費率、托管費、銷售服務費的舉措，更像是在監管導向和市場競爭的雙重壓力下的無奈選擇，這也顯示出公司發展面臨的困境，降低費率雖能暫時緩解資金流出壓力，但也會給公司的收入、利潤帶來沖擊。

從總的管理規模變動情況來看，萬家基金整體規模不斷創新高，顯示出一片欣欣向榮的發展態勢，截至2025年12月31日，萬家基金總管理規模4,933億元，創出歷史新高，管理規模排名前列。

下圖是萬家基金管理規模的變動情況

數據來源：wind、機構之家整理

然而，管理規模新高的背后，萬家基金面臨業績與規模的平衡難題。2024年萬家基金的收入17.79億元，同比下降-0.93%：公司的凈利潤為3.27億元，同比下降9.31%。

下表是萬家基金的收入利潤變動情況

數據來源：wind、機構之家整理

盡管規模創新高，但萬家基金在收入和利潤上卻出現下滑趨勢，這實際上是公司產品結構失衡，且面臨降費壓力的體現。近年來，萬家基金規模的增長主要依賴貨幣基金擴張，而權益類產品如股票型、混合型基金規模偏小，且呈萎縮態勢。公司的債券型基金在這幾年的債券牛市的背景下卻沒有抓住機會實現增長，甚至較2022年有一定程度的下滑。

‘萬家天添寶貨幣A’和‘萬家日日薪A’兩只基金規模龐大，分別達到1922.70億元和532.22億元，是萬家貨幣基金增長的主力。但它們高度依賴微信、支付寶等平臺流量，需支付近半數管理費作為渠道費用，致使實際收益微薄。

萬家基金當前的主要問題，在于過度依賴貨幣基金規模擴張，反映公司主動管理能力的權益類產品和債券型基金發展滯后。當前監管導向高質量發展的背景下，如何提升投研能力，增強產品的競爭力成為萬家基金亟須解決的核心課題。