起了個大早，趕了個晚集。

作者｜劉欽文

編輯｜武麗娟

五次沖擊IPO后，綠茶餐廳終獲資本市場認可。

5月16日，綠茶餐廳正式在港交所掛牌上市，股票代碼6831.HK。此次發售股份數目為1.68億股，發售價為7.19港元/股。

綠茶餐廳對于上市這件事兒，可謂“起了個大早，趕了個晚集”。 2021年3月，綠茶餐廳領先多家同行首次遞交《招股書》，2022年雖兩次通過港交所聆訊，卻因各種原因未能如期掛牌。直至2024年，公司重整旗鼓，再度遞表，并在今年4月成功通過港交所聆訊，最終成功上市。

但成功上市的綠茶餐廳，開盤即破發，截至12點午間收盤，報收6.79港元/股，跌幅5.56%，總市值45.73億港元。現場，王勤松和路長梅這對浙江夫妻正式敲鐘。王勤松與路長梅夫婦的持股比例為54.29%，以此計算，夫妻兩人身家約為25億港元。

人均56元，

489家門店年入38億

“綠茶的烤雞我能吃10000次”。小紅書上，一位博主曬出了滿滿一桌的“綠茶菜譜”——綠茶烤雞、招牌粉絲裹蝦、手工紅糖饅頭、小鍋土豆、面包冰淇淋。評論區里，清一色的“餓了”“好吃”“綠茶yyds”......

綠茶餐廳作為一家2004年從杭州西子湖畔走出的餐廳，如今已經走向全國。

《招股書》顯示，綠茶餐廳的門店數量從2021年的236家增長到2023 年末的360家，截至2025年1月1日，門店數量已達489家。其中包括其子品牌望江樓所開設的4家餐廳。

隨著餐廳門店數量的增加，綠茶餐廳的營收呈現出增長態勢。《招股書》顯示，2022年至2024年，綠茶集團分別實現營收23.75億元、35.89億元和38.38億元；凈利潤分別為0.17 億元、2.96億元和3.5億元。

按餐廳數量和收入計算，綠茶餐廳在2024年中國休閑中式餐廳品牌中分別位列第三和第四。

圖源：罐頭圖庫

然而，在這些亮眼數據背后，也存在一些隱憂。作為餐廳盈利核心指標的翻臺率，綠茶餐廳從2023年的3.3次下降至2024年的3次；客單價也由2022 年的62.9元下滑到2024年的56.2元。

單店日均銷售額也呈現過山車式波動，2022-2024年分別為2.32萬、2.72萬和2.17萬元。

面對增長困局，綠茶餐廳采取了一系列應對措施。在此次募資計劃中，綠茶餐廳的第一大用途為用于擴展餐廳網絡，計劃在2025年、2026年和2027年分別開設150家、200家和213家新餐廳，目標是到2027年總門店數突破1200家，重點布局下沉市場。

但這樣的增長速度能否實現，還有待觀察。2022-2024年，綠茶餐廳分別開出47家、89 家及120家新店，2025 年前5個月僅新開27家門店。

圖源：罐頭圖庫

由于綠茶餐廳為直營模式，大量開店也導致綠茶餐廳的各項成本持續上漲，負債不斷增加。

從負債情況來看，綠茶餐廳的流動負債從2021年的5.4億元漲至2023年的11.78億元，2024年降至7.38億元，但流動資產也降至6.73億元，出現資金缺口。2022年-2024年，資產負債率分別為74.19%、82.88%和68.71%。現金及現金等價物也從2023年的3.56億元降至2024年的2.47億元。

創始人家族和私募巨頭，

已合計套現約7億

綠茶集團的創始人和實控人，是一對夫妻——王勤松和路長梅。綠茶餐廳則起源于旅舍。

綠茶餐廳的故事，起源于2004年。當時，這對夫妻在杭州西子湖畔、龍井茶園旁邊開了一家綠茶青年旅社。在開辦旅舍的同時，夫妻二人還會為顧客提供美食。由于旅舍主要以背包客居多，因此，其菜品均以適宜的價格提供。

通過與顧客溝通，他們嘗試將融合元素融入到菜品的創新與制作中，并成功開發了非常受顧客喜歡的菜品（如烤雞及火焰蝦）。除了美味創新的菜品，旅舍同樣因美麗的自然風光深受顧客的喜愛。

圖源：罐頭圖庫

這為日后綠茶餐廳的出現埋下了伏筆。2008年，綠茶青年旅社的融合口味菜已經聲名遠播，來此就餐的客人甚至不亞于入住的客人。于是，王勤松、路長梅夫妻二人一合計，干脆在杭州西子湖畔開起了餐廳，也是第一家綠茶餐廳。

創立21年后，王勤松和路長梅夫妻成功將綠茶餐廳送進港交所，迎來新的高光時刻。

但值得注意的是，IPO前，王勤松和路長梅夫妻以及部分股東完成套現。

2023年5月，綠茶餐廳宣派股息3.5億元，惠及股東Time Sonic、Partners Gourmet和Longjing Memory Limited等。

其中，Time Sonic的最終受益人為創始人王勤松和路長梅夫婦名下的綠茶家族信托Vistra Trust，持股比例約為65.8%。Longjing Memory Limited則為員工持股平臺，包括擔任副總裁的路長梅弟媳、擔任財務總監兼董事會秘書的王勤松侄子。也就是說，此次派息，約2.51億元落入創始人家族口袋。

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Partners Gourmet則獲得分紅0.98億元。

Partners Gourmet為綠茶餐廳的早期投資者，2017年5月，Partners Gourmet斥資約6059萬美元收購綠茶餐廳的部分股權。同期，又參與了A輪投資，兩輪合計支付代價金額約7063萬美元。

PartnersGourmet由合眾集團最終控制，合眾集團為一家于瑞士證券交易所上市的公司（股票代碼：PGHN）。

除了獲得分紅外，此次綠茶餐廳IPO中約30%的發售股份為Partners Gourmet減持的老股。

據招股信息顯示，綠茶主要私募股東PartnersGourmet將出售5050.92萬股銷售股份，占全球發售完成（假設超額配股權并無獲行使）后公司已發行股本總額的約7.5%，以此計算，通過IPO，PartnersGourmet套現約3.49億港元。

減持完成后，PartnersGourmet的持股比例也從上市前的約28.2%，減少至約7.5%。

圖源：罐頭圖庫

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示，私募股東急于套現可能反映出其對企業未來發展的信心不足，或是因為投資回報等自身資金需求的原因；大量私募股東在上市后短期內套現，可能會對股價產生較大的下行壓力，影響市場的穩定和投資者的信心。

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