在經(jīng)歷了醫(yī)藥健康板塊的起伏波動后，葛蘭們迎來了又一重要時刻。近期，沉寂數(shù)年的醫(yī)藥健康板塊迎來顯著反彈，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，Wind創(chuàng)新藥指數(shù)年內(nèi)累計漲幅超20%，港股創(chuàng)新藥板塊更以近50%的漲幅領(lǐng)跑市場。4月22日，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)單日大漲6.1%，恒生創(chuàng)新藥指數(shù)近3個月累計上漲24.91%，顯著優(yōu)于同期恒生指數(shù)表現(xiàn)。

資金流向方面，港股醫(yī)藥類ETF成為市場焦點。以規(guī)模最大的港股創(chuàng)新藥ETF為例，其最新規(guī)模達135.9億元，近5個交易日資金凈流入2.30億元，近一個月漲幅超6%。該類ETF重倉股包括藥明生物、百濟神州等研發(fā)投入占比超15%的頭部企業(yè)，其凈利潤增速與出海能力成為資金追逐的核心邏輯。

據(jù)悉，中歐醫(yī)療基金葛蘭在管的醫(yī)療主題基金經(jīng)歷市場波動后，規(guī)模穩(wěn)定在400億元，其一季報披露持倉仍聚焦創(chuàng)新藥械、消費醫(yī)療及產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代。以重倉股恒瑞醫(yī)藥為例，2024年其營收同比增長22.63%，歸母凈利潤增長47.28%，其中17款自主研發(fā)的1類創(chuàng)新藥和2類新藥貢獻銷售收入138.92億元，占比近50%。值得注意的是，恒瑞醫(yī)藥近期將多款具有自主知識產(chǎn)權(quán)的GLP-1類創(chuàng)新藥的海外權(quán)益授權(quán)給美國Kailera Therapeutics公司。

而在政策方面，國內(nèi)政策環(huán)境變化也為板塊修復(fù)提供關(guān)鍵支撐。2025年政府工作報告首次提出“健全藥品價格形成機制，制定創(chuàng)新藥目錄”，明確將未被醫(yī)保覆蓋的高價值創(chuàng)新藥（如ADC、雙抗）納入丙類目錄試點，直接推動其商業(yè)化放量。同時，醫(yī)保談判規(guī)則趨于穩(wěn)定，部分企業(yè)利潤壓力得到緩解。

與此前仿制藥集采引發(fā)的行業(yè)震蕩不同，本輪政策更注重創(chuàng)新導(dǎo)向。政策層面對“真創(chuàng)新”的傾斜，使得具備持續(xù)研發(fā)能力的藥企估值修復(fù)速度領(lǐng)先行業(yè)。葛蘭在中歐醫(yī)療創(chuàng)新的一季報中明確表示，將繼續(xù)在創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費醫(yī)療等領(lǐng)域進行重點配置。她看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破、消費醫(yī)療復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)替代等方向。

無論是從市場面還是政策面來看，創(chuàng)新藥及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都將迎來更為有利的發(fā)展機遇。未來隨著更多創(chuàng)新藥的成功問世和市場的不斷拓展，我們有理由相信醫(yī)藥健康板塊將會迎來更加美好的明天。