5月19日，小米汽車在官方微博宣布，將于5月22日19點發布小米SUV車型YU7，自研手機SoC芯片玄戒O1和小米15SPro旗艦手機將于同日發布。

雷軍透露，這次重磅新品特別多：手機SoC芯片小米玄戒O1，小米15SPro，小米平板7 Ultra，小米首款SUV 小米YU7等。

消息公布后，相關話題一度沖上熱搜。

據追風交易臺消息，18日，高盛發布研報，預計小米一季度智能手機、大家電及平板業務表現強勁。小米在智能手機領域持續獲得市場份額，尤其是在中國市場，其高端化進程穩步推進。盡管全球智能手機出貨量增長放緩，但自研玄戒O1芯片的推出可能進一步助力小米高端化戰略。

在AIoT業務方面，高盛預計AIoT收入同比增長約50%，尤其是大家電和平板電腦將成為AIoT業務的重要增長點。預計2025年SU7(含SU7 Ultra)交付量約為32萬輛，YU7約為8.5萬輛。

高盛對小米維持"買入"評級，目標價上調至62港元。截止發稿，小米股價為51.95港元，距離目標價約有21.6%的上漲空間。

智能手機業務穩步提升市場份額

5月17日晚，在小米15周年戰略新品先導發布直播中，小米集團總裁盧偉冰透露，“‘玄戒O1’芯片是小米造芯10年的關鍵里程碑，非常值得大家期待；搭載小米自研‘玄戒O1’芯片的產品有好幾款，不僅僅是手機。”

雷軍表示，只有做高端旗艦SoC，才會真正掌握先進的芯片技術，才能更好支持我們的高端化戰略；小米玄戒O1采用第二代3nm工藝制程，力爭躋身第一梯隊旗艦體驗。

高盛在研報中對小米2025年智能手機出貨量預期（1.7億部）低于市場共識（1.81億部），但看好小米在中國市場持續從蘋果和榮耀等品牌中獲取市場份額。高盛的數據顯示：

• 2025年一季度全球智能手機市場同比增長1%，小米全球市場份額達14%
• 截至5月11日的52周中，小米在中國市場的47周實現同比份額增長，優于OPPO、蘋果和榮耀等競爭對手

高盛認為，自研玄戒O1芯片的推出可能進一步助力小米高端化戰略，類似于蘋果Mac自研芯片后的市場表現（自2020年11月發布自研芯片后，Mac全球PC市場份額平均提升約2個百分點至9%）。

也有業內人士稱，隨著小米自研手機芯片的發布，小米將成為繼蘋果、三星、華為之后，全球唯四、國產唯二擁有核心自研芯片的手機品牌。有券商分析師評價稱，“玄戒O1”的發布標志著小米芯片技術自主權的真正突破。

AIoT業務高速增長

高盛表示，小米AIoT業務表現亮眼，一季度收入同比增長約50%，遠超行業平均水平：

• 大家電領域：國內空調、洗衣機和冰箱銷售額分別同比增長103%、184%和145%；電視和凈水器銷售額分別同比增長7%和78%
• 平板電腦：全球出貨量同比增長57%至310萬臺，在全球和中國均位居第三

高盛預計，大家電和平板電腦作為兩個最重要的AIoT細分領域，將在2027年貢獻AIoT業務約40%的銷售額和50%的毛利，高于2024年的30%/35%水平。

小米電動車工廠二期已于4月中旬通過政府驗收，且于上周交付小米，這意味著很快將開始試生產。同時，三期工程也顯示出早期跡象。高盛預計：

• SU7（包括SU7 Ultra）2025/26年交付量將達約32萬/33.5萬輛
• YU7預計交付量約8.5萬/36萬輛，相當于特斯拉Model Y在中國銷量是Model 3的2.3倍

值得注意的是，小米還在4月30日推出了首個開源推理型大語言模型MiMo：

• MiMo-7B盡管參數量較小但能適用于高端智能手機，在公開數學推理和代碼競賽評估中超過了OpenAI的o1-mini和阿里巴巴的QwQ-32B-Preview
• 小米OS原生AI助手"超級小愛"月活用戶達8,200萬，成為中國AI原生應用中排名第五的產品

高盛認為，憑借超過7億活躍智能手機安裝基礎和9億多連接的AIoT設備，小米正在構建全球最大的AIoT生態系統，有望打造無處不在的消費者導向型物理智能生態系統。

高盛維持小米2025-27年收入預測基本不變，但上調了同期調整后凈利潤預測3-6%，以反映更強勁的IoT銷售和毛利潤前景：

• 2025年一季度預計收入同比增長45%至1095億元
• 調整后凈利潤同比增長70%至94億元
• 目標價從59港元上調至62港元，基于：1) 小米核心業務23倍2026年EV/NOPAT；2) 小米電動車業務740億美元的DCF估值；3) 10%控股公司折扣

在13日的研報中，德銀認為，在未來兩個月內，小米將有四個積極的催化劑：

一是一季度業績報告。報告預計，小米2025年一季度銷售額將同比增長9%，達到75869輛， “智能電動汽車及其他新業務”的毛利率將環比增長至22%。

因此，德銀預計小米電動汽車業務的凈虧損將同比下降87%，環比下降57%，約為3億元人民幣；一季度總收入將持平，約為1090億元人民幣，毛利率為230億元人民幣（環比增長3%）；一季度經調整凈利潤為100億元（同比增54%，環比增20%）。

二是“Xring”芯片發布。

三是投資者日活動。公開信息顯示，小米計劃于6月3日舉辦“2025投資者日”會議，隨后于6月4日至5日在北京進行智能電動汽車工廠參觀。

四是“YU7”SUV發布。 報告預測，“YU7”SUV的月銷量將達到每月約3萬輛。