最近的外賣大戰可以說是熱鬧非凡。十年前的“雙雄”格局演變成了更激烈的“三國殺”。一季度，京東包括外賣業務在內的新業務收入達到58億元，給5月26日即將發布一季報的美團不小壓力。

面對京東奇襲，阿里攪局，風暴中心的美團一邊忙著守擂，另一邊卻頻繁落子硬科技。

今年2月，京東高調宣布進軍外賣市場。一個月后，美團掌門人王興首次向外界透露了AI“作戰”策略——AI at work（AI在工作中的應用）、AI in products（AI在產品中的應用）以及構建美團內部大語言模型。

此時，美團的科技“暗線”已然變成了“明牌”。

其實，早在2020年美團就已經入場投資硬科技，彼時，美團戰略也從“Food+Platform”轉向“零售+科技”。之后更是火力全開，每年投資的硬科技項目占比幾乎都過半。

轉向硬科技的這五年，美團都投了哪些項目？作為硬科技的隱秘投手，美團都有哪些“神來之筆”？

從零售到科技

從2013年開始，美團圍繞主業，聚焦本地生活，投資了貓眼娛樂、摩拜單車、K米、Manner咖啡、認養一頭牛等項目，覆蓋生活服務、文娛、餐飲企業服務、旅游等行業。甚至早在2018年，美團還參與了餓了么D輪和E輪投資。

整體上，美團投資的“三駕馬車”分別是美團的戰略投資部（下文簡稱：美團戰投）、財投基金美團龍珠和創始人王興。企查查數據顯示，截至發稿（2025年5月20日），美團（美團戰略投資部和美團龍珠）直接參與的投資事件有133起。

繼2019年王興個人出資2.85億美元領投理想汽車C輪融資后，美團的投資重點出現了從大消費到硬科技的明顯轉向。2020年，美團戰投又在理想汽車的D輪融資領投5億元。連續兩次重磅加持，被視為美團從消費向硬科技投資跨界的信號。

也正是這一年，美團一共出手9次，其中5個項目都和硬科技相關。而彼時其他互聯網大廠的投資大多圍繞自身業務展開，如騰訊“沉迷”游戲、阿里“熱愛”生活、百度關注出行和健康......像美團這樣大筆加持硬科技，并不多見。

相比其他投資領域龐雜的大廠，美團投資頻次雖然不高，但平均單個項目的投資金額高達16.56億元，在頭部互聯網大廠中僅次于阿里，甚至比當年豪擲1600億元的騰訊還要多。即便資金規模不大，但是有“敢投”的魄力。

而且無論從投資次數占比還是平均單項投資金額來看，美團都明顯聚焦硬科技。這一點在兩年之后更加明顯。

2022年后，互聯網大廠對外投資業務開始大幅收縮。據時代財經統計，騰訊、阿里、字節等互聯網大廠對外投資數量同比2021年減少了約七成。而此時的美團仍重磅加持硬科技，單年投資硬科技企業最高占比64%。光是康諾思騰一家，就三次加持，投資金額超19億元。

正如王興一直對外表示的那樣——美團是一家科技公司，在投資領域，美團將這句話貫徹得更為深入。

如今，美團投資的版圖已覆蓋機器人、人工智能、半導體、自動駕駛等科技行業，重心從餐飲、酒旅轉向即時零售的無人倉儲、自動配送和智能算法，甚至拓展醫療邊界。

這場關乎未來的豪賭，美團似乎沒打算走回頭路。

加碼硬科技

2020-2025這五年，美團在硬科技領域不斷加碼，截至發稿（2025年5月20日）美團共參與投資事件89起，其中有47筆都投向了硬科技，占比超一半。

2021，美團明確提出“零售+科技”戰略，加大對AI、無人機配送、自動配送車等前沿科技及相關應用的投入。

它們之中，有和美團主營業務有關的，也有相關度較弱的。

例如，普渡科技的智能配送機器人和九識智能的自動駕駛運輸服務，可與美團外賣配送、倉儲自動化協同，實現低成本運力。高仙機器人的全場景清潔解決方案與美團的核心優勢——豐富的線下商家資源高度相關。

相關度不那么強的項目中，AI公司最多，機器人緊隨其后。也不乏很多明星項目，比如做激光雷達的禾賽科技、大模型“國家隊”智譜AI、宇樹科技、銀河通用機器人。

從領域分布來看，美團在硬科技的投資主要可以分為機器人、AI、智能制造，分布占比38%、40%、13%。可以看出，AI和機器人是美團在主業本地生活之外的重點布局方向。

就在5月12日，具身智能公司“自變量機器人”完成數億元A輪融資，由美團獨家投資。再早一些的2024年，美團接連投進了宇樹科技、銀河通用機器人這兩個“當紅炸子雞”。

當時美團出手投資宇樹科技也不是第一次了，而是追投。兩輪下來，美團成為僅次于宇樹科技創始人王興興的第二大股東，持股8%。而宇樹科技的表現并沒有讓人失望，據《財經》消息，宇樹科技在2024年9月完成C輪融資時，估值就從2月時的50億元增長到了80億元，美團所持股權的含金量還在增加。

相比于放長線的機器人，美團對AI的投資更可謂是“殺瘋了”。收購光年之外，入股智譜AI、硅基流動，投資月之暗面、毫末智行......可以說，美團的投資版圖里藏著中國AI的半壁江山。

從投資輪次上看，美團入局時間偏中早期，出手輪次多為A輪、B輪和C輪，分別占比34%、34%、17%，近九成的投資都在C輪及之前，但幾乎從不參與種子輪投資。

這是由于硬科技領域的技術驗證周期長、市場不確定性高，美團選擇在A輪之后、C輪之前入場，一方面在技術路徑初步確定之后避免早期項目的試錯風險，另一方面在項目規模化之前鎖定它們的商業潛力。

不僅入場早，美團還經常領投或大比例參股。比如銀河通用機器人、高仙機器人、普渡科技、九識智能等項目。

由于硬科技研發周期長、資金需求大，其商業回報周期往往比想象中的長，回報也很有可能不及預期，這家本地生活巨頭幾乎將全部籌碼押注在硬科技上。

其實回看這些投資動作可以發現：美團的投資邏輯屬于典型的戰略性投資——不以財務收益為第一目標，而是開疆拓土。

自己做不如自己投

回看美團這幾年的業務表現，核心業務本地生活在“神仙打架”的戰局下依舊表現強勁，相繼推出了即時零售平臺美團閃購、海外外賣平臺Keeta等——2024年新業務營收增長至873億元，虧損收窄至73億元。但在非本地生活板塊的新業務上，美團“自己做”的成功度不高，與亮眼的投資成績形成鮮明對比。

2016年，美團外賣聯合創始人、“10號員工”沈鵬離職后創立了一個保險項目——水滴籌。上線前，水滴籌拿到了5000萬融資，其中美團點評是重要投資方。

2019年，美團內部也設立了保險產品“美團互助”，但僅在一年半后就壽終正寢。而美團投資的水滴籌在短短五年內就做到了年營收30億元。

還有備受爭議的美團收購光年之外。2023年2月，王興的創業伙伴、清華室友王慧文出資 5000 萬美元成立AI公司光年之外，稱要打造“中國的Open AI”。光年之外成立之后，王興立即表示“必須支持”，并參與A輪融資，出任董事。然而，在光年之外創辦4個月后，王慧文宣布病休離崗。隨后，美團宣布以20.65億元收購光年之外100%股權。

收購完成之后，王興表示“美團正式進軍AI”，但在此之后，收入美團麾下的光年之外卻很少有動靜，僅推出了“萬物都可以Jellycat”的生圖工具“妙刷”，短暫火爆之后便回歸平靜。多次新業務嘗試之后，美團似乎還是離不開本地生活，不過投資觸手可以無限延展。

相比美團主動推出的自研AI產品，美團對AI的投資收獲頗豐，多次成功投資月之暗面、智譜AI等潛力股項目，和被投企業達成合作，如無人配送車魔袋20就有被投自動駕駛企業毫末智行和禾賽科技的加入。

躬身入局第五年，美團開始慢慢回收投資硬科技的邊際效益了。

那么美團的下一個投資方向在哪里？

今年3月，王興在美團電話財報會議中明確表示：我們對AI的策略是進攻，不是防守。言下之意，將在現在AI投資節奏的基礎上繼續加強AI投入。

與阿里、騰訊、字節、百度這些互聯網時代的同路人再次在AI相遇，美團下一個五年的投資版圖更值得期待了。

參考資料：

王興出資支持下鋪兄弟創業，曾借錢投理想，投資帝國有多大？微信公眾號：雷達 Finance

美團投資變局：“袋鼠”的硬核轉身 微信公眾號：鈦媒體創投家