作為“仙劍IP”改編游戲，中手游（00302）的《仙劍世界》自曝光以來就獲得了較高的關注，而超過1000萬的預約數量也給市場帶來了足夠的想象空間：2月16日開始預下載，17日至18日登上IOS免費榜榜首。

不過，在經歷首個周末后，其IOS免費榜就已滑落至36名。截至2025年5月20日，《仙劍世界》IOS端收入僅有25萬美元，該產品的市場表現不夠理想。

自研轉型不利

中手游營業收入主要由三塊業務組成，分別為游戲發行、游戲開發、IP授權，其中，游戲發行是公司的主要收入來源，其收入占總收入的比重長期保持在7成以上，這導致中手游整體毛利率低于完美世界（002624）、三七互娛（002555）以及巨人網絡（002558）等以自研產品為主的游戲廠商。

為了提升盈利能力，中手游于2021年加大研發業務投入，并成立滿天星工作室和大禹工作室等多個研發團隊，研發人員數量也同比增加30%至624人。2021年至2024年，中手游發研發成本分別為3.11億元、5.27億元、3.70億元、2.44億元。

不過，研發投入的增加并未如期帶動游戲開發業務增長，2021年至2024年，中手游的游戲開發業務收入分別為9.05億元、4.53億元、2.15億元、1.48億元，下滑趨勢非常明顯。由于游戲開發業務不順，2024年，公司對游戲開發主體文脈互動、上海洲競分別計提5.30億元、1684萬元商譽減值。

與此同時，中手游的“根基”游戲發行業務收入也進入下行，2021年至2024年，其收入金額分別為28.20億元、21.14億元、21.34億元、16.65億元。另外，中手游多項運營數據也表現不佳。2024年年末，公司平均每月活躍用戶數量由上年的1706萬降至1471萬，平均每月付費用戶數量由119萬降至102萬，ARPPU值由183元降至159元。

自研轉型不利，發行業務收入下滑，中手游也于2024年出現上市以來最大虧損，其虧損金額高達21億元。

多款游戲撲街

2024年，中手游上線了3款IP精品游戲，分別為《斗羅大陸：史萊克學院》、《斗羅大陸：逆轉時空》、《斗破蒼穹：巔峰對決》。《財中社》注意到，上述三款游戲均非公司自研游戲，中手游是游戲的發行方或者聯合發行方。

《斗羅大陸：史萊克學院》的開發商為上海游愛之星，其隸屬于天舟文化（300148），《斗羅大陸：逆轉時空》、《斗破蒼穹：巔峰對決》開發商分別為樂府互娛、易帆互動，中手游分別持有兩公司19.72%、13.30%的股份。

流水方面，《斗羅大陸：史萊克學院》于2024年1月31日在中國大陸上線，第一至第四季度其IOS端收入分別為468萬美元、638萬美元，107萬美元，53萬美元。而2025年第一季度，其IOS端進一步降至41萬美元。

《斗羅大陸：逆轉時空》上線時間為2024年6月，截至目前，其IOS端收入僅有258萬美元；《斗破蒼穹：巔峰對決》上線時間為2024年9月，最近兩個季度，其IOS端收入分別為42萬美元、27萬美元。

更為重要的是，中手游重點游戲《仙劍世界》市場表現也不夠理想。憑借“仙劍IP”的巨大熱度，該游戲在預約下載階段就已經登頂IOS免費榜，超過1000萬的預約數量也給市場帶來了足夠的想象空間，但暢銷榜表現卻不夠突出。

點點數據顯示，《仙劍世界》于2月16日開始預下載，17日至18日登上IOS免費榜榜首，但在經歷首個周末后，其IOS免費榜就已滑落至36名。

另外，截至2025年5月20日，《仙劍世界》IOS端累計下載量僅有76.80萬，累計收入為25萬美元。而且，《仙劍世界》TapTap評分也由上線首日的5.90分降至5.20分，低于《逆水寒》的7.30分以及《燕云十六聲》的7.20分。

中手游也在財報中承認，目前《仙劍世界》存在幾個較大的缺陷，使得用戶在游戲前期流失嚴重，嚴重影響了其市場表現，且首月營收未達預期。