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過去幾年主動基金式微，2023年、2024年“偏股混合型基金指數”連續2年跑輸滬深300，這讓不少小伙伴對主動基金頗有微詞。

但我注意到，也有部分主動基金經理做到了2020年以來，每年都跑贏滬深300，今天分享幾位~

（1）盛澤

2018年9月開始管理“東方岳靈活配置（002545）”，基金在2018-2024年連續7年跑贏滬深300。

和“偏股混合型基金指數”對比，

2023年6月之前基本一致，2023年6月后明顯跑贏。這個業績就比較吸引人，牛市能跟上大部隊，熊市跑贏賺超額。

盛澤任期內，“東方岳靈活配置”漲了87.19%，跑贏“偏股混合型基金指數”22.83個百分點；最大回撤是31.14%，也跑贏14.28個百分點。

投資方法上，

盛澤是量化背景，現任東方基金量化投資部總經理。但他不是純量化，而是加了主觀分析的主動量化，在用多因子量化模型提高勝率的同時，也會主觀判斷市場風格，目標是在不同的市場風格中都能創造長期超額收益。

比如2023年6月之后跑贏“偏股混合型基金指數”，就是因為增配了大盤價值風格。在2023年年報中，盛澤說：

1）在海外確定性降息周期、國內宏觀經濟高頻數據較低基數的背景下，經濟磨底時間可能會有一定的拉長，地產的超預期回落也給經濟景氣度的抬升造成一定的影響。

2）在這種背景下，代表防御風格的紅利策略及價值因子仍然會有相對更優的表現，短期來看，價值紅利策略與成長風格宜均衡配置。

總的來說，盛澤是一位比較特別的量化基金經理，在用量化做交易的同時，也會主觀判斷市場風格，這樣的策略蠻適合用來管指數增強基金的。

“東方岳靈活配置（002545）”的業績比較基準里面有滬深300，把它和盛澤管理的滬深300指數增強基金做對比，走勢接近，盛澤可能有用指數增強的思路管理這只基金，并取得了好業績。這也讓我對他的新基金——東方中證A500指數增強（A類：023544；C類：023545）充滿期待。

（2）伍旋

2021年后價值風格才崛起，核心資產牛市中則被虐的不要不要的。

估計很多人沒想到，竟然有價值風格基金經理在2020-2024年連續5年跑贏滬深300，而且2019年業績也不錯，跑贏滬深300指數十幾個點。

這位基金經理就是伍旋，“鵬華盛世創新”2020年漲了32.76%，跑贏滬深300指數5.46個百分點；2019年漲了51.89%，跑贏滬深300指數15.82個百分點。

原因也很簡單，

伍旋的投資方法是“以好價格買好公司，深挖低估的優質企業”，看中ROE、PE、股息率三個指標。

重倉大金融的同時，在2019-2020年還持有較多的食品飲料、醫藥、電子，這些都是當時的主線行情，伍旋重倉這些，業績不會差。

市場風格轉向價值后，伍旋及時減掉了這些品種，重倉的電信運營商也有出色表現，就連續多年每年都跑贏滬深300。

（3）欒江偉

欒江偉也做到了，2020-2021年，每年都跑贏滬深300指數30個點以上，2022-2024年連續3年跑贏。

今年，截至5月20日，“中信建投行業輪換”漲了3.98%，跑贏滬深300指數將近5個點。

投資方法上，

欒江偉是交易型選手，2020-2024年的平均換手率是1229%，也擅長行業輪動和擇時。

2019-2020年重倉電子、計算機、醫藥，2021年重倉新能源，踩對了行情節奏，也因此在那兩年大幅跑贏滬深300。

2022年欒江偉重倉上游鋰礦，在4-8月反彈明顯，保證了2022年的收益。

2023年后，欒江偉持倉轉向極其分散，同時股票倉位降至60%+的位置，靠著搓交易也跑贏了滬深300。

02

大盤依舊無聊，上證指數三連陽，但3天只漲了0.6%，成交量也沒大的變化。

北交所的情況比較好，北證50再創新高，而且是2022年指數發布以來的新高，成交量也較前幾天明顯放大。

萬得微盤股指數也在昨天創了新高。所以，本質還是小盤股、微盤股的流動性盛宴，大行情無聊的背景下，部分資金選擇在這里做做交易。

這種行情已經出現過好幾次了，但每次大漲后都伴隨著劇烈調整，想參與的小伙伴不妨想清楚后果后再動手~

具體板塊上，

黃金又行了，重回3300美元/盎司。原因據說是以色列要打擊伊朗的核設施，推升了避險情緒。

也有說，日債收益率持續走高，吸引了部分日本資金拋售美債買日債，而日本是美債的最大海外持有國，日本拋售美債的行為會沖擊美元和美元資產體系。

不管咋說，就是世界又不太平了，所以黃金漲了。

基金方面，

5月16日反彈以來，黃金ETF漲了5.37%，黃金股ETF漲了6.43%，黃金主題LOF漲了22.16%，今天還漲停了。

參考這篇文章，黃金主題LOF，規模不大，場外還時不時暫停申購，基本上每次黃金有行情時都會被炒出了高溢價。在賺黃金漲跌的同時，還可能賺到場內溢價的收益，真心建議操作黃金的小伙伴關注下這只基金~

醫藥也振作了起來，

港股創新藥ETF連續4個交易日上漲，漲了10.77%，接近對等關稅前的新高。A股創新藥ETF落后一點，但過去4個交易日也漲了4.5%。

我前幾天參加“百萬理財金”活動買的一只創新藥聯接基金，短短幾天已經有8個多點的收益，算上今天的漲幅應該是10個點，這波醫藥行情太舒服了。

感興趣的小伙伴可以關注下這個活動，賺了歸你，虧了還不用承擔損失，騰訊理財通里搜“百萬理財金”就可以參與，可以領三次哦~

說回醫藥，創新藥為什么持續上漲呢？

本質是中國創新藥行業的實力被看到了。

昨天三生制藥宣布與輝瑞達成一項總額高達60.5億美元的授權協議，輝瑞先付12.5億美元首付款，后續再付最高48億美元，以獲得三生制藥某款創新藥在全球（不包括中國內地）開發、生產和商業化的獨家權利 。

在2025年一季報中，趙蓓這么說：

“我們認為中國創新藥行業也迎來了自己的DeepSeek時刻：中國的創新藥產業鏈相關公司已經在全球處于領跑位置，創新藥研發公司也已經在世界舞臺綻放。此外，“中國研發，海外授權”的創新藥分子已經成為跨國藥企研發管線中的一個重要組成部分。”

很好描述了創新藥行業當下的基本面，崛起了！

但咋說呢，還是要強調下，這里沒有要大家現在買的意思。

春節后DeepSeek也帶動了一波科技行情，但最后還是被砸了下來。雖然中國創新藥崛起了，但醫藥行業面臨的利空并不少，比如美國衛生部長反疫苗，比如特朗普要對醫藥“集采”，前幾天醫藥就因為這事兒大跌過。

看行情，恒生科技ETF和港股創新藥ETF雖然都走出了右側行情的趨勢，高點一波比一波高，但波動還是蠻大的，而且今天大漲后已經來到了前期高點。雖然行情熱烈，但短期內沖進去還真不排除被套的可能，追高是大忌，大家悠著點，看能不能等到更好的位置。

最后說下，

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