作者 | 《財(cái)經(jīng)》新媒體 撰稿人 王婧雅 編輯 | 高素英

5月21日晚間，小鵬汽車(chē)（XPEV.US，09868.HK）發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，小鵬汽車(chē)營(yíng)收同比增長(zhǎng)141.5%至158.1億元；凈虧損6.60億元，去年同期為16.5億元；汽車(chē)總交付量同比增長(zhǎng)330.8%至94008輛；毛利率提高至15.6%，去年同期為12.9%。

展望后市，小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)何小鵬稱，今年小鵬不僅實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量翻倍以上的增長(zhǎng)目標(biāo)，而且還將在四季度走向盈利。受此影響，美股開(kāi)盤(pán)后，小鵬汽車(chē)股價(jià)持續(xù)攀升，漲幅一度超過(guò)14%，截至收盤(pán)，小鵬汽車(chē)漲13.00%，收?qǐng)?bào)22.25美元/股。

值得注意的是，盡管虧損大幅收窄，但部分原因或在于政府補(bǔ)貼。財(cái)報(bào)顯示，一季度小鵬其他收入凈額為5.4億元，主要為政府補(bǔ)貼的收款。此外，由于售價(jià)較低的MONA 03成為目前小鵬的主力車(chē)型以及老款車(chē)型清庫(kù)存，導(dǎo)致車(chē)單價(jià)進(jìn)一步下降。報(bào)告期內(nèi)，小鵬賣(mài)車(chē)收入為143.7億元，同比增長(zhǎng)159%，毛利率為10.5%，但折算單車(chē)ASP不斷下降，從去年一季度的25.4萬(wàn)元降16.0萬(wàn)元，再降至本季度的15.3萬(wàn)元。

目前，新能源汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，海內(nèi)外品牌都在加速擴(kuò)充產(chǎn)品線，并不斷加大技術(shù)迭代速度，從電池、電機(jī)、電控基礎(chǔ)，到座艙、輔助駕駛的智能化比拼，都已經(jīng)進(jìn)入白熱化的階段。

對(duì)于車(chē)企保持競(jìng)爭(zhēng)力的核心因素，何小鵬認(rèn)為，汽車(chē)公司的科技屬性會(huì)越來(lái)越高，制造屬性相對(duì)比例會(huì)下降。汽車(chē)公司一定會(huì)經(jīng)歷從集成性研發(fā)到單向全棧性資源，再到多項(xiàng)的融合性資源的過(guò)程，最終不管是營(yíng)銷(xiāo)做得多好，銷(xiāo)售做得不多好，最重要還是產(chǎn)品符合客戶、符合用戶、符合市場(chǎng)的需求。

在何小鵬看來(lái)，將有三重因素推動(dòng)小鵬增長(zhǎng)。第一，新品發(fā)布將從三季度持續(xù)到26年；第二，小鵬的AI體系能力進(jìn)一步提高；第三，鯤鵬的上市應(yīng)用。

具體來(lái)看，在車(chē)型發(fā)布計(jì)劃方面，2025年第二季度，小鵬將完成五個(gè)車(chē)型年款升級(jí)或增加配置，三季度將有兩款全新的車(chē)型開(kāi)始交付放量。其中，定位于25萬(wàn)級(jí)別SUV的G7將在6季度與市場(chǎng)見(jiàn)面，30萬(wàn)級(jí)別的豪華運(yùn)動(dòng)轎跑——全新一代P7將在三季度上市，四季度，鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車(chē)型會(huì)逐步進(jìn)入量產(chǎn)。分系列來(lái)說(shuō)，MONA主要覆蓋10萬(wàn)到20萬(wàn)元價(jià)位帶，小鵬則在18萬(wàn)-50萬(wàn)元之間。

根據(jù)何小鵬透露，后續(xù)發(fā)布的的車(chē)型外觀都會(huì)非常漂亮。他表示：“最近三年里，小鵬做了非常多的研發(fā)，包括細(xì)節(jié)、框架、功能、性能、質(zhì)量、成本、服務(wù)，并將對(duì)用戶、企業(yè)的看法融入進(jìn)去。”

值得一提的是，鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車(chē)型的出現(xiàn)，意味著小鵬將從純電領(lǐng)域擴(kuò)充至增程領(lǐng)域。縱觀目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的車(chē)企，除了特斯拉外，其余基本都是依靠純電+混動(dòng)/增程的布局。這背后原因在于，相較于純電車(chē)型，混動(dòng)/增程車(chē)型的使用場(chǎng)景更為廣泛，燃油的加入有效緩解了消費(fèi)者的續(xù)航焦慮。如果鯤鵬超級(jí)電動(dòng)車(chē)型能夠快速鋪開(kāi)，或進(jìn)一步拉動(dòng)小鵬的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

在AI方面，目前，小鵬已經(jīng)轉(zhuǎn)為AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，這其中包括了AI底盤(pán)圖靈、 AI輔助駕駛、新一代智能座艙、圖靈芯片、具身智能機(jī)器人以及和企業(yè)生產(chǎn)力相關(guān)的工具通過(guò)以AI驅(qū)動(dòng)進(jìn)行融合式創(chuàng)新。

今年，小鵬將以物理世界基座大模型為起點(diǎn)，在AI汽車(chē)領(lǐng)域全面應(yīng)用并擴(kuò)大代際領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。目前，小鵬建立了全棧自研體系，涵蓋鷹眼純視覺(jué)方案、圖靈芯片、云端模型、車(chē)載架構(gòu)等，從L2+向L3、L4級(jí)別自動(dòng)駕駛加速發(fā)展駕。“只有AI汽車(chē)具備聰明的大腦，會(huì)使最終體驗(yàn)遠(yuǎn)超于傳統(tǒng)汽車(chē)，形成大腦-小腦-脊椎三能力的融合。小鵬具備全本地端的多語(yǔ)言交互能力和本地VLA能力的座艙大模型，為將來(lái)整車(chē)大腦能力的快速升級(jí)鋪平道路。”

不容忽視的是，正是因?yàn)槿姟⒅悄芑⑿酒I、大數(shù)據(jù)等相關(guān)技術(shù)的發(fā)展，新能源汽車(chē)技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域得以不斷被拓寬，從飛行汽車(chē)，到具身智能，再到未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)的新形態(tài)產(chǎn)品，都將運(yùn)用這些技術(shù)能力。

目前小鵬機(jī)器人與新能源汽車(chē)有七成同源。機(jī)器人的EEA架構(gòu)是由汽車(chē)的EEA架構(gòu)負(fù)責(zé)做，機(jī)器人的關(guān)節(jié)則由三電動(dòng)力團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)；機(jī)器人的脊椎、大腦、小腦來(lái)自于小鵬機(jī)器人團(tuán)隊(duì)、自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)以及內(nèi)部團(tuán)隊(duì)；芯片也是來(lái)自于小鵬的自研的芯片團(tuán)隊(duì)。

對(duì)于具身智能的發(fā)展預(yù)期，何小鵬稱，圖靈芯片將會(huì)部署在第五代機(jī)器人上以提高機(jī)器人的端側(cè)算力。人形機(jī)器人作為具身智能的形式之一，將成為小鵬汽車(chē)的第三成長(zhǎng)曲線，目標(biāo)在 2026年內(nèi)能夠推出面向工業(yè)和商業(yè)場(chǎng)景的人形機(jī)器人，并且通過(guò)量產(chǎn)場(chǎng)景的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)快速進(jìn)化。

有了一眾技術(shù)夾持小鵬將加速向海外擴(kuò)張，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)在未來(lái)三年將會(huì)持續(xù)高速擴(kuò)張，成為小鵬在銷(xiāo)量、利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。今年一季度，小鵬海外銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)370%，新增超40家海外的門(mén)店。開(kāi)拓了包括歐洲的核心市場(chǎng)英國(guó)，東南亞的最大市場(chǎng)印尼等市場(chǎng)。

對(duì)于未來(lái)，何小鵬表示：“期待小鵬是作為一家高科技公司進(jìn)入全球，并在多個(gè)區(qū)域開(kāi)展研發(fā)制造以及更加深度的本土化服務(wù)，打造一個(gè)定位在科技差異化的中高端全球品牌。”