P7+、MONA M03持續熱銷，支撐起小鵬半壁江山，憑借這兩款爆款車型，小鵬交出一份不錯的一季報業績單。何小鵬在電話會上總結，這一切得益于公司組織、產品、營銷，以及技術、經營的體系化綜合能力的提高。成功從生存危機里活下來之后，小鵬要考慮殺回中高端市場，內部寄予更大期望的是下半年要推出的G7、新一代P7，以及壓軸的增程車。

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毛利上漲，虧損收窄

多項核心數據漲幅驚人，小鵬交出了一份不錯的一季報。

5月21日晚間，小鵬汽車發布了最新一期業績報告。財報顯示，2025年第一季度，小鵬總收入為158.1億元，同比大漲141.5%。其中汽車銷售收入為143.71億元，同比漲幅同樣驚人，達到了159.2%，汽車毛利率10.5%，雖然在業內算不上有多高，但好消息是正在持續回暖，同比提升5個百分點。

這份不錯的業績單來源于不斷上漲的銷量。第一季度本是汽車行業銷售淡季，小鵬也只在3月末發布了改款車，但1-3月小鵬交付量均突破3萬輛，較去年同期幾乎是翻兩倍的增長，在新勢力銷量排行榜上名列前茅。

小鵬汽車董事長何小鵬曾感慨，自己在去年底給內部團隊制定的目標，是在2025年Q4實現銷量的躍升，沒想到開年就勢頭這么好。

▲2025上海車展，小鵬汽車展臺。圖 / 小鵬汽車官方

可以說MONA M03、P7+兩款定位面向年輕人、年輕家庭的平價電車拯救了小鵬。據懂車帝數據，第一季度小鵬MONA M03月均銷量破1.5萬臺，單一車型能達到這個成績的，一類是大眾、豐田旗下的傳統油車，一類是小米SU7、比亞迪宋等電車新貴。此外，P7+也撐起小鵬另一片天空，月均銷量保持在8000臺左右。

曾經在小鵬擔任銷售的章雨向每人Auto回憶，“在小鵬工作，去年就像過山車”。上半年門店每天都很清閑，當定價11.98萬-15.58萬元的MONA M03發布時，銷售們沒有太大的喜悅，覺得公司“瘋了”，“價格這么低，徹底不要品牌了，這不是飲鳩止渴嗎？”沒想到，這款車剛上市不到一個小時，訂單就突破了萬臺。如今已成長為主力車型，支撐起小鵬半壁江山。3個月后，定位20萬元區間的P7+發布，大定當晚破3萬，他開始意識到小鵬的確“會造車了”。

一個典型的例子是小鵬新車SKU明顯減少，SKU是指用戶在選購新車的時候，能夠自由組合配置，達到的最大值選項。將小鵬推向銷量地獄的老款G9發布時，能夠排列出20多種SKU，連銷售都搞不清“不同版本有什么區別”。而今年新G6、G9上市，SKU減少到3個，也意味著供應鏈管理、消費者理解的復雜程度大大降低。

一季度財報電話會上，何小鵬稱這個成績的核心源于公司組織、產品、營銷以及技術、經營的體系化綜合能力的提高。

產品在小鵬內部發揮的作用越來越重要。在一檔播客上，小鵬汽車P/G系列產品負責人Nick介紹，小鵬現在新車研發是產品負責人、研發負責人、項目負責人統一進入到矩陣組織里面一起工作，而不像以前是研發的領導牽頭，帶著產品和研發人員工作。

以前，新車型發布時，跟何小鵬出席媒體溝通會最多的是自動駕駛負責人。但如今P7+、2025款G6、G9新車溝通會，何小鵬更喜歡帶著產品負責人出席。

▲2025款小鵬G6和G9發布會。圖 / 小鵬汽車官方

小鵬另一大收入來自大眾的技術服務費，今年一季度，這部分收入約為14.4億元，比去年同期數據上升43.6%，利潤率高達66.4%。賣車顯然不如賣技術賺錢。一季度這部分收入占總收入比重不到10%，但貢獻的毛利比重接近40%。

新勢力中，目前公布一季度業績的還有零跑。零跑一季度累計銷售8.7萬輛車，超過2024年上半年累計數據。同期，營收同比增長187.1%至100.2億元，毛利率達到14.9%，虧損1.3億元。

與擅長控成本的零跑相比，小鵬虧損面更大一些，一季度小鵬虧損6.6億元。不過，好消息是相較上一季度（13.3億元），小鵬的虧損在進一步收窄。截至2025年3月31日，小鵬現金及現金等價物等有452.8億元。小鵬預計，2025年二季度交付量在10.2萬-10.8萬輛，總營收將介于175億至187億元。

重回中高端市場

將MONA M03賣火之后，小鵬正在探索，重新殺回中高端市場。

第二季度，小鵬主要推改款車，也可以看做是小鵬登高的試水。包括G6、G9兩大SUV、MPV車型X9，前兩款車型主攻20萬-30萬元的價格帶，X9主攻35萬-40萬元。幾款改款車型上市后，在4月幫助小鵬實現了3.5萬輛交付量，同比增長273%，創交付新高。

▲2025款小鵬X9。圖 / 小鵬汽車官方

不過，進入5月，小鵬銷量有些回落，第一周、第二周在六七千輛徘徊，上述改款車沒能復刻MONA M03、P7+的持續火熱。

競爭激烈的市場上可以說不進則退，小鵬危機也慢慢浮現，爆款賽道新的競爭對手不斷涌現。

4月底，東風日產N7上市，定價11.99萬-14.99萬元，絲毫不掩飾地瞄準了MONA M03。N7上市一小時后，訂單也突破了一萬臺，復刻了當初MONA M03的成績。社交平臺上，一些試駕過N7的車主反饋，N7在空間、舒適度上有了明顯進化。目前市場普遍認為，N7可以算作日系車最成功的反擊。

可以說，一款車帶來的可持續紅利期正在慢慢縮短，任何車企都不能僅靠一、兩款車支撐銷量與利潤。當小鵬靠著高性價比車型活下來之后，向中高端攀登就成為至關重要的下一步。

按照小鵬規劃，下半年G7、新款P7將逐步推向市場，第四季度備受關注的增程車型也將面世。市場推測，G7定價介于G6、G9之間，處于20萬元價格帶。

新款P7被小鵬寄予最大期望，老P7是小鵬的代表車型，在2020年上市，曾被理想汽車CEO李想公開夸贊“姿態太好了”。初代P7首月銷售9000輛，兩年賣出10萬輛，是最快達成這一成績的純電車型。

不久前，何小鵬在社交媒體發了換代P7的渲染圖，他形容P7項目“情感投入最大，歷經上千版設計方案，把它從夢想帶到現實”。P7定位是30萬元級別的轎跑，小鵬再次向高端純電轎車市場發起沖擊。

▲全新小鵬P7。圖 / 小鵬汽車官方

何小鵬預計，從2025年第三季度起，全新的產品將逐步量產，開始交付放量。下半年還將交付增程式車型，有信心在2025年四季度實現盈利。

2025年小鵬從深淵爬出來，何小鵬也明顯活躍了，更愿意與外界交流，傳遞成長之痛，他的幾次訪談都傳出不少出圈的言論。

比如，何小鵬回應同濟大學汽車學院教授朱西產關于“（蔚小理）一家都剩不下”的預測。何小鵬認為，“這個世界，做企業做得越廣越大，越不考慮邏輯”。

世界就像今天的股市，每一個邏輯都對，但放在一起就不對了。“用合適的方法，合適的資源，合適的節奏走出一個mission impossible（不可能完成的任務），這才是創業的樂趣，這就是我們今天的樂趣。”

何小鵬稱在低谷期，曾研究過大部分實體產業從逆境逃出來的案例，一般要24-36個月。比如2015年前后，小米硬件制造體系出現危機，華為在2019年也曾面對相似的挑戰，他們都花了2年多時間調整。但他認為，兩三年只是扭轉，不代表真的變化。

▲小鵬汽車董事長何小鵬。圖 / 小鵬汽車官方

如果按照小鵬2022年進入至暗時刻算起，2025年小鵬汽車剛完成扭轉，現在正走在何小鵬劃定的蛻變之路上，小鵬最終能走到哪里，市場都在好奇。

何小鵬自己已經有了路線圖。

“我們正在將AI底盤，圖靈AI輔助駕駛，智能座艙，圖靈芯片，具身智能機器人以及企業生產力工具等更多領域進行以AI驅動的融合，在第二季度，多個領域都取得了突破性進展。我相信，隨著物理世界基座大模型和圖靈芯片在汽車的全面應用，AI汽車在全球市場的產品和政策落地，以及人形機器人的創新變革，小鵬汽車將率先跨越三條增長曲線，實現可持續成長。”

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