本文由半導體產業縱橫（ID：ICVIEWS）綜合

模擬芯片需求復蘇的重磅信號。

模擬芯片巨頭亞德諾公司(ADI）給出了高于華爾街分析師普遍預期的第三財季業績展望，并且截至5月3日的第二財季業績同樣高于華爾街普遍預期。

亞德諾最新公布的財報可謂釋放出模擬芯片需求踏入強勁復蘇周期的重磅信號，尤其是汽車和工業領域對其模擬芯片產品的需求趨于旺盛。

生成式人工智能逐漸與消費電子端、電動汽車以及工業應用端融合也是推動亞德諾等模擬芯片廠商業績邁入上行軌跡的重要驅動力，自2024年下半年以來AI可謂帶動模擬芯片需求持續增長。

截至5月3日的亞德諾第二財季，亞德諾最新報告的總營收約26.4 億美元，意味著同比增長 22%，高于華爾街分析師平均預期的 25.1 億美元，可謂擺脫了自2022年以來營收持續大幅下滑的低迷困境；亞德諾第二季度Non-GAAP準則下的每股收益為1.85美元，比華爾街平均預期高出0.15美元。

工業營收占季度營收的 44%，環比增長 8%，同比增長 17%。ADI的工業復蘇范圍擴大，所有子行業和地區均環比增長。與去年同期相比，ADI繼續看到航空航天和國防以及 ATE 的強勁增長。

汽車業務占季度營收的 32%，環比增長 16%，同比增長 24%。得益于對公司領先的連接和功能安全的電源解決方案的持續強勁需求，尤其是在中國。此外還看到了歐洲和北美的環比增長。

通信業務占季度營收的 12%，環比增長 5%，同比增長 32%。有線和數據中心約占總通信業務的三分之二，隨著人工智能建設繼續增加對其電源和光控制產品的需求，推動了強勁增長。雖然無線收入同比下降，但實現了環比增長。

消費品業務占季度營收的 12%，環比持平，同比增長 30%，連續第三個季度實現同比強勁增長。

第二季度，ADI庫存環比增加了 5 千萬美元，因為ADI繼續投資以支持公司的復蘇。庫存天數減少到 169 天，周轉天數有所減少。短期內，ADI維持平衡精簡渠道庫存與資產負債表上較高庫存水平的戰略。

該公司近年來持續加碼布局的電動汽車方面，ADI的產品涵蓋電池管理系統、車載信息娛樂系統和高級駕駛輔助系統(ADAS)等關鍵組件，支持車輛的電氣化和智能化發展。

ADI預計第三財季營收將達27.5億美元，上下浮動1億美元，意外超過LSEG匯編的華爾街分析師平均預期的第三財季26.2億美元營收。該公司同時預計第三財季調整后的每股收益1.92美元，上下浮動 0.10 美元，高于華爾街平均預期的 1.82美元每股收益預期。

受財報帶來的積極消息提振，亞德諾股價在美股盤前一度上漲超5%。

隨著汽車和工業等關鍵終端市場的模擬芯片需求逐步復蘇，以及人工智能大模型更新迭代帶動嵌入AI功能的消費電子終端訂單規模增加，模擬芯片行業正在全面回暖。此外，美國政府面向全球的激進關稅政策的變化也推動了個人消費電子產品出貨量的提前，從而提振了需求。

亞德諾首席執行官兼董事長文森特·羅奇(Vincent Roche) 在業績報告中表示：“在全球貿易波動的背景下，我們的業績反映了持續的周期性復蘇。”

亞德諾目前位列華爾街金融巨頭花旗集團的“首選芯片股”，花旗分析團隊予以該股“增持”評級，以及高達260美元的12個月內目標價。相比之下，亞德諾股價周三在美股收于222.220美元。花旗堅信，隨著模擬芯片在今年需求全面復蘇，該公司將實現顯著的銷售額與盈利增長，花旗的分析團隊特別強調，亞德諾在工業和電動汽車等具有長周期特性的穩定市場中的布局，是其核心競爭優勢所在。

另一華爾街大行摩根士丹利表示，模擬芯片行業正處于復蘇周期，但受半導體關稅和出口管制的不確定性影響，復蘇更可能呈現“U型”而非“V型”。亞德諾則憑借其高質量的業務組合和穩健的模擬芯片利潤率，成為摩根士丹利覆蓋范圍內最具防御性的模擬芯片公司，同樣予以該股“增持”評級。

當前，模擬芯片行業呈現結構性復蘇態勢，工業與汽車兩大下游領域率先企穩回升，成為拉動行業增長的核心引擎，實現營收與利潤的雙位數增長。

同為模擬芯片大廠，德州儀器CEO Haviv Ilan在發布財報后表示：“越來越多的證據和信號表明，在所有渠道、所有地區，工業市場都在復蘇。我認為這是真正的復蘇，與關稅無關。”

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