本周A股市場(chǎng)出現(xiàn)橫盤震蕩后，向下變盤的走勢(shì)。前面4個(gè)交易日，大盤還能保持平穩(wěn)，但周五午后跌幅明顯擴(kuò)大，大盤和創(chuàng)業(yè)板指雙雙跌破關(guān)鍵支撐位，開始向下變盤。不僅如此，本周整個(gè)市場(chǎng)的虧錢效應(yīng)還非常明顯，5天中有3天是普跌格局，其中周四和周五還都是4000股以上的大面積下跌。

　　而在本周五盤后，外盤突傳利空，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次向歐盟發(fā)難，建議自6月1日起對(duì)歐盟征收50%的關(guān)稅。不僅如此，特朗普還對(duì)內(nèi)警告蘋果，如果iPhone不在美國(guó)制造，將對(duì)蘋果征收25%關(guān)稅。在此影響下，周五外盤明顯回落，納指跳空下跌打破了最近一段時(shí)間以來的單邊上行趨勢(shì)。唯一值得慶幸的是，中概股整體表現(xiàn)平穩(wěn)，并未被納指帶崩。

　　那么外盤轉(zhuǎn)弱，會(huì)不會(huì)讓下周一A股市場(chǎng)的走勢(shì)雪上加霜呢？A股大盤周五向下變盤后，何時(shí)能夠重新企穩(wěn)呢？哪些熱點(diǎn)能夠抗住市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逆勢(shì)走強(qiáng)呢？要想弄清楚這個(gè)問題的答案，我們就必須對(duì)本周的交易數(shù)據(jù)做一次詳細(xì)的梳理，看看三大類主力資金在A股向下變盤的過程中，究竟扮演了怎樣的角色？

　　一，游資大佬：集中有限兵力，向醫(yī)藥和跨境電商調(diào)倉(cāng)！

　　游資是A股市場(chǎng)中最兇悍的一股短線資金，不僅資金規(guī)模較大，而且追求快進(jìn)快出。所以游資調(diào)倉(cāng)往往能快速引起A股市場(chǎng)內(nèi)部格局劇震，進(jìn)而影響整個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)。當(dāng)游資強(qiáng)勢(shì)做多時(shí)，熱門板塊龍頭股會(huì)連續(xù)大漲，并帶動(dòng)整個(gè)板塊走強(qiáng)，能在很大程度上激發(fā)市場(chǎng)人氣；當(dāng)游資大幅出逃時(shí)，同樣能造成熱門板塊重挫，并形成恐慌效應(yīng)，連累大盤下跌。

　　1、本周游資大佬的整體交投狀況：

　　本周一，一線游資席位凈買入超過1000萬的個(gè)股有5只，凈賣出超過1000萬的個(gè)股有6只；本周二，大幅買入9股，大幅賣出6股；本周三，大幅買入3股，大幅賣出3股；本周四，大幅買入8股，大幅賣出3股；本周五，大幅買入7股，大幅賣出8股。

　　從本周一線游資的整體交投狀況可以看出，游資的買盤非常清淡，5個(gè)交易日中沒有1天凈買入1000萬以上的個(gè)股數(shù)量超過10只。這個(gè)做多力度與上周后面幾天基本持平，說明A股市場(chǎng)在當(dāng)前位置，游資的心態(tài)非常謹(jǐn)慎，不敢投入較多的兵力。

　　具體到每個(gè)交易日中，周一游資買盤和賣盤都非常弱，僅僅只是微幅凈流出，游資基本處于觀望狀態(tài)。這與上周末國(guó)內(nèi)外消息面較為平淡，以及本周一A股市場(chǎng)窄幅震蕩都有關(guān)系。

　　本周二、本周三，A股市場(chǎng)連續(xù)震蕩反彈，大盤踩10日線重新站上5日線，創(chuàng)業(yè)板指的情況也差不多，市場(chǎng)情緒有短暫回暖跡象。這兩天中，周二游資出現(xiàn)小幅凈流入，當(dāng)天買盤也是本周內(nèi)最大的一天。說明游資周二看到大盤企穩(wěn)后，做多熱點(diǎn)有被點(diǎn)燃的跡象。然而遺憾的是，周三整個(gè)市場(chǎng)在銀行股大漲帶動(dòng)下，出現(xiàn)嚴(yán)重失真，大盤雖然繼續(xù)走強(qiáng)，個(gè)股卻在大面積回調(diào)。這天游資的交投活躍度陡然下降，買盤和賣盤均降至本周最低。

　　本周四、本周五，A股市場(chǎng)連續(xù)震蕩下跌，大盤被3400點(diǎn)整數(shù)位壓制跌破了5日線和10日線，創(chuàng)業(yè)板指則被60日線壓制跌破了10日線，向下變盤的跡象非常明顯。這兩天中，周四大盤跌幅不大時(shí)，游資還試圖抄底，買盤較周三明顯釋放，賣盤基本不變，游資轉(zhuǎn)為中幅凈流入。可惜大盤在周五并未止跌，午后跌幅明顯擴(kuò)大。所以周五游資也開始多轉(zhuǎn)空，賣盤逐漸涌出。

　　不難看出，本周游資的交投活躍度是非常低的，買盤和賣盤都不高，說明A股市場(chǎng)處于變盤節(jié)點(diǎn)時(shí)，游資基本進(jìn)入了休眠狀態(tài)。而周五向下變盤后，未來一兩周游資的交投活躍度或許會(huì)被重新點(diǎn)燃。

　　2、本周游資大佬的板塊性調(diào)倉(cāng)動(dòng)作：

　　加倉(cāng)方向：本周游資大幅買入了化學(xué)制藥、跨境電商、AI智能體和重組題材，這幾個(gè)板塊中，除了重組外，其他都是市場(chǎng)主線熱點(diǎn)。除此之外，游資還中幅加倉(cāng)了創(chuàng)新藥、農(nóng)化制品和半導(dǎo)體，這幾個(gè)板塊中，只有創(chuàng)新藥是市場(chǎng)主線熱點(diǎn)。

　　減倉(cāng)方向：由于本周游資賣盤非常清淡，所以沒有大幅賣出的方向，僅中幅減倉(cāng)了軍工股。其他主線熱點(diǎn)中，則小幅減倉(cāng)了機(jī)器人和汽車零部件。

　　對(duì)比上周的交易數(shù)據(jù)來看，游資在操作上出現(xiàn)了兩個(gè)共性，其一，即買盤雖然不大，但買入方向卻比較集中。上周游資大幅加倉(cāng)了化學(xué)制品和汽車零部件，本周這兩個(gè)板塊都沒有被繼續(xù)買入，而是抽調(diào)資金開始向醫(yī)藥和跨境電商調(diào)倉(cāng)。其二，賣盤都極為清淡，沒有大幅減倉(cāng)的方向。

　　二，主動(dòng)基金：大幅加倉(cāng)醫(yī)藥股，A股新主線呼之欲出！

　　主動(dòng)基金，即主動(dòng)權(quán)益類公募基金，也是過去多年我們常說的主力機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在主動(dòng)基金的規(guī)模雖然沒有被動(dòng)型指數(shù)基金大，但其對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的影響仍然巨大。由于主動(dòng)基金的調(diào)倉(cāng)策略由基金經(jīng)理及其團(tuán)隊(duì)制定，同一基金經(jīng)理管理的多只基金非常容易出現(xiàn)抱團(tuán)操作，其調(diào)倉(cāng)動(dòng)作是造成A股市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的主要力量。不少時(shí)候，還會(huì)因?yàn)槠湔{(diào)倉(cāng)的板塊市值較大，進(jìn)而影響到整個(gè)市場(chǎng)的漲跌。

　　1、本周主動(dòng)基金的整體交投狀況：

　　本周一，機(jī)構(gòu)席位凈買入超過1000萬的個(gè)股有8只，凈賣出超過1000萬的個(gè)股有14只；本周二，大幅加倉(cāng)15股，大幅減倉(cāng)11股；本周三，大幅加倉(cāng)13股，大幅減倉(cāng)13股；本周四，大幅加倉(cāng)8股，大幅減倉(cāng)9股；本周五，大幅加倉(cāng)11股，大幅減倉(cāng)7股。

　　從主動(dòng)基金的整體交投狀況可以看出，機(jī)構(gòu)席位的買盤并不弱，5個(gè)交易日中有3天凈買入量在1000萬以上的個(gè)股數(shù)量超過10家。這個(gè)買入力度較上周繼續(xù)好轉(zhuǎn)，比5月第一周明顯要強(qiáng)出一截。這表明，在當(dāng)前位置，主力機(jī)構(gòu)沒有明顯的畏高情緒，應(yīng)該是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)后期的走勢(shì)心中有底。

　　具體到每個(gè)交易日中，本周一A股市場(chǎng)窄幅震蕩時(shí)，游資中幅凈流出，也是本周賣出最多的一天。但本周二滬深兩市站上5日線后，機(jī)構(gòu)席位的買盤明顯釋放，做出了追高動(dòng)作，也是當(dāng)天的做多主力。

　　值得注意的是，本周三銀行大漲造成大盤和創(chuàng)業(yè)板指嚴(yán)重失真，此時(shí)大盤再次逼近3400點(diǎn)關(guān)鍵壓力位。而主力機(jī)構(gòu)并未因此變得謹(jǐn)慎，買盤依舊活躍。這說明主力機(jī)構(gòu)并不畏高，甚至應(yīng)該做好了大盤會(huì)向上突破的準(zhǔn)備。

　　然而本周四、本周五，市場(chǎng)情況開始急轉(zhuǎn)之下。周四大盤二次沖擊3400點(diǎn)壓力位未果，主力機(jī)構(gòu)交投活躍度明顯下降，但也沒有減倉(cāng)。周五滬深兩市向下變盤，主力機(jī)構(gòu)則在迅速組織力量抄底，買盤釋放賣盤萎縮。

　　不難看出，本周僅周一主力機(jī)構(gòu)在減倉(cāng)，后面4天并未減倉(cāng)，一周的總體情況是小幅凈流入。本周是5月的第3個(gè)交易周，對(duì)比前面兩周的數(shù)據(jù)，主力機(jī)構(gòu)的主要減倉(cāng)期是5月的第一周，上周機(jī)構(gòu)賣出量已經(jīng)明顯減少，本周則轉(zhuǎn)為了凈流入。尤其是本周五大盤向下變盤時(shí)，機(jī)構(gòu)席位在大膽抄底。這說明在主力機(jī)構(gòu)的眼中，當(dāng)前A股市場(chǎng)就是一個(gè)區(qū)間震蕩結(jié)構(gòu)，不具備大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、本周主動(dòng)基金的板塊性調(diào)倉(cāng)動(dòng)作：

　　加倉(cāng)方向：本周主力機(jī)構(gòu)大幅買入了創(chuàng)新藥、化學(xué)制藥、化學(xué)制品和固態(tài)電池，這4個(gè)板塊中，除了固態(tài)電池外，其他3個(gè)都是市場(chǎng)主線熱點(diǎn)。除此之外，機(jī)構(gòu)席位還中幅加倉(cāng)了跨境電商與減肥藥。從加倉(cāng)方向可以看出，本周主力機(jī)構(gòu)明顯是在向醫(yī)藥股調(diào)倉(cāng)的。

　　減倉(cāng)方向：本周主力機(jī)構(gòu)大幅減倉(cāng)了電力股。電力是高股息方向，這段時(shí)間跟隨銀行股震蕩上行，而主力機(jī)構(gòu)大幅賣出，看樣子又是一次經(jīng)典的短炒。中幅減倉(cāng)了軍工、汽車零部件和機(jī)器人，這幾個(gè)板塊也都是近期市場(chǎng)的主線熱點(diǎn)，前面一段時(shí)間出現(xiàn)過短暫脈沖上漲，本周也是短線交易策略做出了賣出動(dòng)作。

　　對(duì)比上周的交易數(shù)據(jù)來看，上周機(jī)構(gòu)席位沒有大幅加倉(cāng)的方向，本周大幅向兩個(gè)醫(yī)藥板塊調(diào)倉(cāng)，也就是說，本周是主力機(jī)構(gòu)集中買入醫(yī)藥股的第一周。而上周被中幅買入的機(jī)器人，本周則調(diào)頭中幅減倉(cāng)。上周大幅減倉(cāng)的軍工股，本周延續(xù)減倉(cāng)狀態(tài)。

　　除了游資和主動(dòng)基金外，被動(dòng)基金調(diào)倉(cāng)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的影響要更大。

　　被動(dòng)基金，即被動(dòng)型指數(shù)基金，是2024年開始全面崛起的最大規(guī)模主力機(jī)構(gòu)，其中又以滬深300ETF和中證A500ETF為核心！滬深300ETF主攻目標(biāo)為金融等中字頭權(quán)重股，其調(diào)倉(cāng)動(dòng)作主要影響大盤走勢(shì)；中證A500ETF的主攻目標(biāo)為大盤科技股，其調(diào)倉(cāng)動(dòng)作主要影響創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)。所以通過觀察被動(dòng)基金的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，就可以提前預(yù)判后期A股市場(chǎng)的整體走勢(shì)！

　　據(jù)旌揚(yáng)觀察，本周前四個(gè)交易日，被動(dòng)基金都沒有太大的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。但是本周五銀行股高位震蕩，拖累A股市場(chǎng)向下變盤時(shí)，被動(dòng)基金則是砸盤的主力。這點(diǎn)可以從上證50ETF以及滬深300ETF的分時(shí)結(jié)構(gòu)上看出來。周五下午2點(diǎn)整，上證50ETF和滬深300ETF同時(shí)放量跳水。也就是說，被動(dòng)基金抱團(tuán)賣出，是本周五A股市場(chǎng)向下變盤的主要推手！

　　最后旌揚(yáng)將本周三大類主力的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作做一個(gè)總結(jié)：

　　大盤方面，由于游資處于靜默狀態(tài)，主動(dòng)基金僅僅只是小幅凈流入，且加倉(cāng)方向以醫(yī)藥股為主，被動(dòng)基金在周五剛剛開始賣出金融股。這樣以來，下周即便主動(dòng)基金繼續(xù)加倉(cāng)醫(yī)藥股，也很難擋住金融股下跌造成的沖擊。所以旌揚(yáng)認(rèn)為，本周五A股市場(chǎng)向下變盤后，下周前面幾個(gè)交易日延續(xù)弱勢(shì)的概率要更大。看下周中之后，大盤和創(chuàng)業(yè)板指能不能慢慢穩(wěn)住陣腳。

　　熱點(diǎn)方面，本周游資和主動(dòng)基金同時(shí)向醫(yī)藥股調(diào)倉(cāng)，而且買入了醫(yī)藥股中的多個(gè)板塊，那么下周醫(yī)藥股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的概率會(huì)比較大。我們唯一要注意的是，醫(yī)藥股的震蕩節(jié)奏，盡量不要去追高，想辦法低吸。除此醫(yī)藥股外，機(jī)構(gòu)和游資還合力加倉(cāng)了跨境電商、寵物經(jīng)濟(jì)等。合力減倉(cāng)的是軍工、機(jī)器人和汽車零部件。也就是說，下周科技股或許還會(huì)延續(xù)弱勢(shì)。