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近期美債遭遇拋售，主因是特朗普政府的對等關稅政策引發市場擔憂，疊加日本國債崩盤引發的連鎖反應（日本機構拋售美債補保證金）。但拋售導致美債收益率攀升至歷史高位（10年期突破4.5%，20年期達5%），從逆向投資角度看，這反而創造了中長期布局機會。

按照歷史規律，2018年和2022年美債拋售后，均在收益率觸頂后迎來反彈，降息周期中長債價格平均漲幅超20%。美債有政策托底，美聯儲可能通過QE回購或收益率曲線控制（YCC）干預市場，短期抑制利率上行。

1、美債有什么投資價值？

首先是安全性，盡管美國債務/GDP達123%，但美元霸權地位仍支撐美債作為全球核心避險資產；其次是收益率吸引力，當前10年期美債收益率4.5%+，實際收益率（扣除通脹）遠超中國國債（1.65%）和銀行存款；最后是降息預期：若美聯儲2025年降息2-3次，長債價格可能上漲15%-30%。

2、短債和長債有什么區別？

美國短債，通常是1~3年或者更多，當前收益率是4.8%~5.1%，比如SGOV，短債投資的核心邏輯是做現金替代，短債本身波動小，最大回撤小于1%，風險在于再投資風險，降息后收益會下降。

美國長債，比如說20+年期限的，當前收益率是4.2%~4.8%，比如TLT，長債投資的核心邏輯是長債對利率敏感，降息周期彈性大，風險在于利率波動風險，如果加息，可能引發暴跌。

對于保守型投資者來說，適合投資短債，用于存放短期資金，比如華哥海外的閑余資金，都會時不時買一些短債ETF，或者直接放美元貨幣基金，貨幣基金的收益率現在都有4%左右年化收益，同期國內的貨幣基金年化小于1.5%了。

對于進取型投資者來說，如果判斷降息周期開啟，那么可以通過配置美國長債ETF，但是短期需要承受較大波動（長債這貨的波動和股票指數差不多），要做好心理準備。華哥是兩者混合配置。

3、如何把握投資窗口？

擇時策略：關鍵點位是10年期收益率突破4.5%時，分批建倉，若觸及5%可加倉。用定投方式對沖波動：比如通過每月定投TLT或IEF平滑價格波動（如每月投入1000美元）。

更加穩健的方式是組合配置：不要梭哈干美債一個品種，可以同時配置部分黃金資產或者其他資產倉位，對沖美債波動和美元貶值風險。若人民幣升值壓力大，可以選擇QDII基金或港險產品鎖定美元收益。

4、有哪些海外美債ETF？

TLT ：iShares 20+年期國債ETF，特點是 久期最長，降息周期漲幅最大（2020年漲30%），適合 激進型投資者，押注降息。

IEF： iShares 7-10年期國債ETF，特點是 平衡收益與風險，年化收益3.6%-4.2%，適合 穩健型投資者。

SGOV： iShares 0-3月國債ETF，特點是 超低波動（回撤<0.5%），收益率5%+，做 短期現金替代。

這三只是我們做的比較多一點，這次海外賬戶操作了一筆TLT。另外，專門做美債的ETF還有像BIL、SHV、SHY、GOVT、VGLT、TMF、TLH、TYD、TBX，有多倍做多和做空的，感興趣的都可以查看ETF文件具體介紹了解。

5、有哪些投資美債的國內基金？

短債基金：

①易方達中短期美元債A（007360），特點：主投2-3年期美國國債，2024年收益率5.25%，適合場景：追求穩健收益，且能接受小額限購的投資者。

②南方東英精選美元債（968153），特點：香港互認基金，久期4.6年（中短期），持倉以美國國債和AAA級金融債為主，2024年收益4.96%，無限購且免贖回費。優勢：信息披露透明（每月更新持倉），信用評級高，適合想兼顧收益與安全性的投資者。

③摩根海外穩健配置混合（QDII）（017970），特點：通過FOF形式分散投資全球短債，久期不足1年，2024年收益4.50%，限購較寬松。

當前短債行情邏輯：美聯儲維持高利率（4.25%-4.5%），短期美債票息收益穩定（4%-5%），且久期短、利率風險低，適合作為現金替代或防御性配置。

長債基金：

① 工銀全球美元債（003385），特點：重倉20-30年期美債（前5大持倉占比85%），2024年收益1.2%，2025年5月單日限額提升至1萬元，適合左側布局。風險提示：久期長，若加息或通脹反彈，價格可能下跌10%-20%。

②富國全球債（007204），特點：投資全球中長久期美元債，2024年收益3.86%，鎖匯對沖匯率風險，但持倉透明度較低（僅披露前5大債券）。

③海富通美元債LOF（501300）特點：場內交易便捷，主投美國國債，年化波動率僅1.86%，但管理費較高（0.8%）。

④ 華安全球美元票息（002426）：均衡配置7-10年美債，波動適中，適合中長期持有。

當前 長債基金行情邏輯：10年期美債收益率4.36%處于歷史高位，若美聯儲降息（預期2025年2次），長債價格可能上漲15%-30%，但需承受短期波動風險。

還有一種配置方式，就是通過港險美元保單：比如部分香港儲蓄險，底層資產含30%+長債，鎖定6%+年化收益，規避匯率風險。

6、美債投資有什么風險？

現在最核心的是3個：①若美國通脹反彈或特朗普加稅，可能推遲降息，長債價格或下跌10%-20%；②日本機構若繼續拋售美債（持倉1.1萬億美元），可能引發踩踏；③美元兌人民幣若貶值5%，將抵消部分收益。

總結

當前美債拋售潮本質是情緒驅動，而非信用風險惡化。對于長期投資者，4.5%+的收益率已具備配置價值，可以用啞鈴策略（短債+長債）布局，并通過QDII基金或港險產品參與。若美聯儲降息落地，長債ETF（如TLT）有望復制2020年30%+漲幅的行情。

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