今日聚焦

昨天市場延續震蕩調整的態勢，全天成交額回落至萬億出頭，盤面熱點較為散亂，大都是題材方向在群魔亂舞，唯獨有點主線味道的就是科技方向，傳媒、計算機、芯片等都紅盤報收，一方面是近期調整相對充分，產業催化的預期也比較強，另外海光和曙光的合并也是旗幟性的事件。

昨天雙方紛紛就合并做了回應，大意就是這是順應全球產業趨勢和科技發展戰略需求的舉措，資本市場制度的引領也很關鍵。合并后雙方和降本增效，鞏固國產算力產業的積淀，變得更有競爭力。未來會集中優勢投入到高端芯片研發中，推動各關鍵行業的規模化應用。

早些時候我們聊過，芯片行業想要取得重大突破，舉國之力是關鍵。

這次中科院旗下的兩家芯片巨頭的合并，雖然短期在資本市場層面還未激起太大的波瀾，但這對行業長期的發展具備里程碑意義，也更加堅定了國產替代的決心，鞏固了行業最大的敘事。

投資科技有三重邏輯，短期看庫存周期，中期看產業催化，長期看國產替代。很顯然，此舉夯實了科技投資中最底層的邏輯，也再次強化了點睛戰略持有科技底倉的信念。

聊回市場，昨天領跌的是創業板，溯源一下就是新能源又垮了，其中剛剛歷史新高的比亞迪大跌6%是導火索。原因很直接，就是哥們又要開始卷了，價格屠夫再次拿起了大砍刀，砍崩了整個板塊。。其推出了限時補貼的舉措，最高補貼超過了5萬(不含國補)，涉及很多智駕車。

花旗預測，比亞迪的降價行為會引發同行的跟隨。這對行業的毛利率確實不友好。國產新能源行業這幾年的進步肉眼可見，但競爭也很白熱化，就好比尖子班里面大家一起提分一起卷，雖然絕對分數很高了，但由于大家都想拼命在班里取得第一，所以幸福感不強。

什么時候想開了朝外看，和別的班或其他學校的學渣比比，體驗一下就會好起來。這也是現在很多新能源相關公司去港股上市、猛搞出海戰略的底層原因之一。

再聊兩個比較重要的事：

1.最近村里注冊通過了26只新型浮動費率基金，也算是公募新規的具象化落地。其中浮動管理費率的設計很有門道，基準費率是1.2%，如果年化收益率超過基準6%以上(同時絕對收益為正)，管理費可以升檔為1.5%；若年化收益率跑輸基準3%以上，則降檔為0.6%。

這種不對稱的設計挺有趣，說白了就是重罰輕獎，很努力才會提升一點，稍微落后些就大幅下降，體現了讓基金公司和投資者利益捆綁的意圖。這事挺好，后邊試點看看，如果效果好或許會大面積推廣，當然一些細節可能也會在過程中不斷打磨。

不過有一點，這個模式會不會引發一些經理躺平，直接指數化了？畢竟沒誰比基金經理更懂賠率和風險收益比。。

2.匯金近日召開了重磅會議，表示自身一直是維護市場穩定的戰略力量，是資本市場上的"國家隊"，發揮著類"平準基金"的作用。后邊繼續看好A股配置價值，扮演好穩定器和壓艙石的角色，平抑市場異動，該出手時果斷出手。堅定增持各類ETF，加大增持力度，均衡增持結構。

在市場情緒相對低迷時，這種表態還是很關鍵的，尤其是自我認同了平準和國家隊的標簽，是比較重要的一個定性。

1、有關部門發布關于完善中國特色現代企業制度的意見，其中，特別強調要引導企業基于戰略導向厘清主責主業，推動技術、人才、資金等各類要素向主業集中，防止盲目多元化擴張、無序擴張。

一窩蜂卷一件事的虧吃太多次了，這次將防內卷式的擴張寫進了規章制度，監管的意圖非常明確，各產業也要想清楚，少干重復的事，將更多資源集中在創新方向。

2、美團Q1營收865.6億，同比+18.1%，經調利潤109.5億元，同比+46.2%，營收、利潤雙超預期。美團一季度業績還是不錯的，但現在市場的核心關切是京東入局的沖擊，王興表示，過往美團也經歷了幾輪非常激烈的競爭，相信美團這次也能獲勝。

不知道東子靠補貼能堅持多久，但兩邊肯定都不好受，那還不如老哥倆坐下來談談，這么搞下去，各自剛剛恢復的元氣，又要泄出去不少。。

3、瘋王和歐盟一通電話后又改主意了，他將歐盟50%關稅的最后期限延長至7月9日，同時在這之前的關稅比例也有變化，在4月宣布暫停90天后，關稅比例為階段性收20%，這回短暫商談后在7月9日前暫時只收10%。。

也就是嘴炮爽了一下之后還少收10%，腦回路真的詭異。。但不管怎么說，隔夜歐洲股市普遍小漲，市場情緒有所緩和。。

4、紫金礦業擬分拆紫金黃金國際至香港聯交所上市。分拆至港股上市的也來了，赴港太熱鬧了，大多是為了出海戰略，初衷沒啥毛病，但整體上也要把控好節奏，在港股流動性可容納的范圍內，穩步的推進上市進程。

公司觀察

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