玉米在豬飼料中通過(guò)“高能量基底+加工升級(jí)”模式構(gòu)建核心價(jià)值，其能量貢獻(xiàn)率和原料適配性使其成為不可替代的飼料組分。2025年開(kāi)年至今玉米精飼料的行情走勢(shì)如下。

神農(nóng)架商品交易整理發(fā)布：2025年前兩個(gè)季度(1-5月)玉米期貨行情呈現(xiàn)明顯的階段性特征，受供需格局、政策調(diào)控和國(guó)際市場(chǎng)等多重因素影響。

一、價(jià)格走勢(shì)分析

第一季度(1-3月)：筑底反彈

1月?：東北地區(qū)地趴糧集中拋售導(dǎo)致價(jià)格下探年度低點(diǎn)，港口庫(kù)存突破141萬(wàn)噸，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。

2月?：春節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求啟動(dòng)，深加工企業(yè)原料庫(kù)存僅15天左右，飼料廠"金三銀四"備貨推動(dòng)價(jià)格單周跳漲4%。

3月?：全國(guó)玉米均價(jià)從月初1.0986元/斤漲至月末1.1287元/斤，華北地區(qū)漲幅達(dá)3.99分/斤。期貨主力合約從2260元/噸上漲至2377元/噸。

第二季度(4-6月)：震蕩上行

4月?：價(jià)格持續(xù)攀升，全國(guó)玉米均價(jià)從1.0986元漲至1.1287元，華北地區(qū)從1.1464元漲至1.1864元。期貨價(jià)格從2260元/噸上漲至2377元/噸。

5月?：弱勢(shì)震蕩，深加工需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，企業(yè)開(kāi)機(jī)率降至70%以下。截至5月26日，DCE玉米期貨主力合約c2507收盤(pán)價(jià)2333元，較4月底有所回落。

6月預(yù)測(cè)?：機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)上旬受供應(yīng)偏緊及天氣炒作影響或沖高至2400元/噸，中下旬可能回落至2350元/噸附近震蕩。

二、主要影響因素

供需基本面

供應(yīng)端?：

2024/25年度國(guó)內(nèi)玉米預(yù)計(jì)減產(chǎn)1110萬(wàn)噸至25917萬(wàn)噸，同比降幅4.11%。

進(jìn)口量大幅縮減，預(yù)計(jì)從2024年的1364萬(wàn)噸降至700-720萬(wàn)噸。

基層余糧見(jiàn)底，截至5月東北及華北余糧不足1成。

需求端?：

飼料需求旺盛，生豬存欄4.27億頭，玉米飼用消費(fèi)預(yù)計(jì)同比增加3%。

深加工行業(yè)開(kāi)工率69%，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)。

但5月后小麥替代效應(yīng)增強(qiáng)，飼料企業(yè)玉米采購(gòu)量環(huán)比下降10-15%。

政策因素

進(jìn)口政策?：中國(guó)對(duì)美玉米進(jìn)口關(guān)稅從配額內(nèi)1%+加征140%降至10%，配額外從65%+140%降至10%。

儲(chǔ)備調(diào)控?：中儲(chǔ)糧在東北增設(shè)30個(gè)收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)，累計(jì)收購(gòu)超800萬(wàn)噸，直接吸納市場(chǎng)流通量的6%。

替代政策?：小麥-玉米價(jià)差收窄至100元/噸以內(nèi)，飼料企業(yè)玉米添加比例回升至92%

國(guó)際市場(chǎng)

全球供需?：2024/25年度全球玉米產(chǎn)量12.12億噸，同比減1.4%；庫(kù)存降至2.9億噸

主要出口國(guó)?：

巴西2025年玉米出口預(yù)計(jì)4200萬(wàn)噸，但4月實(shí)際出口僅48,094噸，同比減少37.3%

阿根廷2025/26年度玉米出口預(yù)估為3700萬(wàn)噸。

價(jià)格聯(lián)動(dòng)?：CBOT玉米主力合約2月上漲2.49%，但5月受豐產(chǎn)預(yù)期影響下跌1.39%。

天氣與技術(shù)面

天氣影響?：華北地區(qū)"前旱后澇"導(dǎo)致畝產(chǎn)下降，東北地區(qū)種植面積縮減。

技術(shù)指標(biāo)?：5月玉米期貨成交量維持高位(5月26日達(dá)416,089手)，持倉(cāng)量128萬(wàn)手，顯示市場(chǎng)活躍但多空分歧。

三、市場(chǎng)展望與風(fēng)險(xiǎn)提示

短期(6月)預(yù)測(cè)

看漲因素?：基層余糧不足、進(jìn)口成本支撐、雨季天氣擾動(dòng)。

看跌因素?：小麥替代放量、政策調(diào)控預(yù)期、下游需求疲軟。

價(jià)格區(qū)間?：預(yù)計(jì)在2350-2400元/噸震蕩。

中長(zhǎng)期趨勢(shì)

2025全年?：預(yù)計(jì)核心波動(dòng)區(qū)間2000-2350元/噸，極端值可能觸及1900-2450元/噸

庫(kù)存消費(fèi)比?：預(yù)計(jì)降至10%危險(xiǎn)線，市場(chǎng)處于緊平衡狀態(tài)。

主要風(fēng)險(xiǎn)

政策風(fēng)險(xiǎn)?：儲(chǔ)備投放節(jié)奏、進(jìn)口政策調(diào)整。

天氣風(fēng)險(xiǎn)?：厄爾尼諾現(xiàn)象可能影響新季玉米生長(zhǎng)。

替代風(fēng)險(xiǎn)?：小麥價(jià)格波動(dòng)對(duì)玉米需求的擠壓效應(yīng)。

國(guó)際聯(lián)動(dòng)?：美玉米豐產(chǎn)預(yù)期(預(yù)計(jì)增產(chǎn)6.4%)對(duì)全球價(jià)格的壓制。

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