每經(jīng)記者：黃宗彥 每經(jīng)編輯：張海妮

近期，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)全國(guó)碳市場(chǎng)）CEA（碳配額）價(jià)格持續(xù)走低，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。上海環(huán)境能源交易所披露，截至5月27日收盤(pán)，CEA價(jià)格為68.46元/噸，較上一交易日下跌0.54%，成交量為20.58萬(wàn)噸，成交額為1420萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，CEA價(jià)格在去年11月達(dá)到開(kāi)市以來(lái)的最高點(diǎn)106.2元/噸后，至今累計(jì)跌幅達(dá)35.54%。

據(jù)了解，全國(guó)碳市場(chǎng)履約期集中在每年的11月至12月，之后往往是交易淡季，CEA的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)小幅下跌再上漲的趨勢(shì)。但今年CEA的價(jià)格走勢(shì)與往年不同，自去年11月以來(lái)幾乎一路下行，出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象。今年以來(lái)，全國(guó)碳市場(chǎng)已有14個(gè)交易日交易量為0，這在往年較為罕見(jiàn)。

復(fù)旦大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究中心主任李志青5月26日通過(guò)微信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，CEA價(jià)格下跌，最主要的原因是當(dāng)前碳交易市場(chǎng)供需失衡疊加政策預(yù)期消化的結(jié)果。對(duì)于全國(guó)碳市場(chǎng)交易活躍度問(wèn)題，李志青認(rèn)為，當(dāng)前階段需要看全國(guó)碳市場(chǎng)是否形成了良好的價(jià)格機(jī)制效應(yīng)，大量引入金融機(jī)構(gòu)以提高活躍度可能并非最佳時(shí)機(jī)。

兩個(gè)因素導(dǎo)致CEA價(jià)格持續(xù)下跌

上海環(huán)境能源交易所披露，截至5月27日收盤(pán)，CEA價(jià)格為68.46元/噸，較上一交易日下跌0.54%，這也是自去年11月達(dá)到歷史最高點(diǎn)106.2元/噸以來(lái)，CEA價(jià)格創(chuàng)下的階段性新低。

從全國(guó)碳市場(chǎng)交易情況看，碳交易集中在每年的第四季度，隨后碳價(jià)會(huì)有一定波動(dòng)甚至下跌。今年碳價(jià)不僅沒(méi)有任何反彈跡象，價(jià)格跌幅還遠(yuǎn)超往年。今年以來(lái)，全國(guó)碳市場(chǎng)已有14個(gè)交易日交易量為0，這在往年較為罕見(jiàn)。

圖片來(lái)源：上海能源環(huán)境交易所官網(wǎng)截圖

李志青分析認(rèn)為，CEA價(jià)格持續(xù)下跌，主要受市場(chǎng)供需關(guān)系與政策預(yù)期的雙重影響：一方面，全國(guó)碳市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)與履約清繳期密切相關(guān)。通常情況下，年終履約清繳期過(guò)后，市場(chǎng)需求會(huì)有所下降，價(jià)格也會(huì)隨之降低。目前市場(chǎng)總體供求關(guān)系偏向賣(mài)方市場(chǎng)，而賣(mài)方缺乏交易積極性，導(dǎo)致交易量下降。另一方面，去年有關(guān)部門(mén)發(fā)布了《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》，加之全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容呼聲不斷，市場(chǎng)普遍對(duì)CEA價(jià)格預(yù)期較高，因此碳價(jià)在非履約期一度上漲。然而，隨著市場(chǎng)預(yù)期的逐漸消化，價(jià)格開(kāi)始回落。新能源裝機(jī)容量的增加導(dǎo)致碳配額供過(guò)于求。“新能源行業(yè)的快速發(fā)展，直接導(dǎo)致企業(yè)對(duì)碳配額的需求減少。相反，配額供給卻相對(duì)增加，從而導(dǎo)致價(jià)格下跌。”李志青說(shuō)。

值得一提的是，全國(guó)碳市場(chǎng)在今年3月份迎來(lái)首次擴(kuò)圍，覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將新增1500家重點(diǎn)排放單位，覆蓋全國(guó)二氧化碳排放總量占比將達(dá)到60%以上。

市場(chǎng)擴(kuò)圍卻沒(méi)有帶來(lái)更多的碳交易量和活躍度。對(duì)此，有觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)引入金融機(jī)構(gòu)，如券商、基金公司，參與市場(chǎng)交易。

對(duì)此，李志青卻持不同意見(jiàn)。他認(rèn)為，從全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展階段來(lái)看，大量引入金融機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)，目前可能并不是最佳時(shí)機(jī)。“從全球范圍來(lái)看，歐盟現(xiàn)貨市場(chǎng)交易也較清淡。從根本上來(lái)說(shuō)，全國(guó)碳市場(chǎng)需要形成良好的價(jià)格機(jī)制，以更好地反映市場(chǎng)供求關(guān)系。”李志青說(shuō)。

專(zhuān)家：CCER與CEA價(jià)格倒掛現(xiàn)象不可持續(xù)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相較于CEA價(jià)格的持續(xù)下跌，CCER（國(guó)家核證自愿減排量）走勢(shì)更為平穩(wěn)：截至5月27日收盤(pán)，CCER成交均價(jià)為85元/噸，比CEA價(jià)格高約24%，二者出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

圖片來(lái)源：北京綠交所官網(wǎng)截圖

值得注意的是，CCER自2024年1月份全面重啟以來(lái)，價(jià)格穩(wěn)步上升，由最初的63.5元/噸最高漲至接近110元/噸，近期雖有所回落但跌幅不如CEA那般大。

CCER與CEA價(jià)格之所以出現(xiàn)倒掛，在李志青看來(lái)主要是由于兩者的供求關(guān)系不同：“目前，CCER的項(xiàng)目和方法學(xué)相對(duì)較少。而需求方面，一方面有納入管理企業(yè)的強(qiáng)制減排需求；另一方面也有一些企業(yè)出于社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的考慮，自愿購(gòu)買(mǎi)CCER。這使得CCER市場(chǎng)的需求相對(duì)穩(wěn)定，價(jià)格也相對(duì)較高。”

李志青指出，這種倒掛現(xiàn)象本質(zhì)上是不可持續(xù)的。從交易品種的本質(zhì)來(lái)看，CCER和CEA都具有減排效應(yīng)，如果倒掛時(shí)間過(guò)長(zhǎng)或幅度過(guò)大，可能會(huì)導(dǎo)致CEA市場(chǎng)對(duì)CCER的需求降低。此外，CEA市場(chǎng)作為碳減排市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，其價(jià)格走勢(shì)受到多個(gè)因素的影響，包括配額發(fā)放、行業(yè)納入情況等。而CCER市場(chǎng)則更多地與自愿減排企業(yè)的需求相關(guān)。

據(jù)了解，當(dāng)前CCER方法學(xué)共有6個(gè)，分別是首批公布的造林碳匯、并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、紅樹(shù)林營(yíng)造、低濃度瓦斯和風(fēng)排瓦斯利用，以及公路隧道照明。

那么，CCER市場(chǎng)活躍，將對(duì)CEA價(jià)格產(chǎn)生抑制還是促進(jìn)？

李志青表示，兩者的市場(chǎng)機(jī)制不同，CEA市場(chǎng)是強(qiáng)制減排市場(chǎng)，與配額發(fā)放、行業(yè)納入情況等密切相關(guān)；CCER市場(chǎng)則更多與自愿減排企業(yè)需求相關(guān)。“CCER市場(chǎng)活躍度難以長(zhǎng)期持續(xù)，未來(lái)供求關(guān)系變化將使其價(jià)格趨于穩(wěn)定。”李志青說(shuō)。