去年剛通過變賣地產回籠600億資金的王健林，又開始一年一度“萬達大甩賣”了。

國家市場監管總局披露信息顯示，太盟投資集團（PAG）聯合多家資本方組建合營公司，將以直接或間接方式持有萬達商管旗下48家萬達廣場的全部股權，據媒體報道，此次交易涉及金額達500億元。

回溯萬達商管近兩年來的資產處置動作，其出售頻率令人咋舌。天眼查數據顯示，2023年至2025年1月10日期間，萬達商管累計對外出售資產達26處。而這場持續的“賣賣賣”節奏，實則源于2023年珠海萬達商管的股權凍結風波，當時該公司被凍結股權數額約50.72億股，這場突變壓垮了老王的脊梁，讓其開啟“賣萬達”之路。

如今再度加碼拋售，不禁讓人質疑：萬達的債務危機是否仍未解除？

01、熟人做客牌桌，這場交易是救急還是合作？

縱觀此次收購的萬達的東家，更像是一場“熟人”之間的再合作。

根據國家市場監管總局發布的經營者集中簡易案件公示，參與聯合收購的企業包括太盟珠海、高和豐德、潘達、騰訊控股、陽光人壽等，而這些企業均與萬達有著深厚的合作淵源。

早在2018年，騰訊控股、蘇寧、融創與大連萬達集團簽訂戰略投資協議，以340億元入股萬達商業，收購其從香港退市時引入投資人持有的約14%股份。其中，騰訊控股斥資100億元持股4.12%。

據知情人士透露，此次收購中太盟計劃注資約50億元認購基金次級份額，由國有大行組成的銀團將提供300億元貸款授信，剩余150億元通過夾層融資渠道募集。這500億元資金，與其說是王健林的“資產變現款”，更像是老朋友們送來的“解困資金”。

事實上，騰訊控股在萬達的流動性危機中多次扮演“關鍵角色”。2023年7月，上海儒意影視制作有限公司以22.62億元收購北京萬達投資49%股權，而這家公司背后的控股大股東正是騰訊控股。

險資陣營中的陽光人壽同樣是萬達的“老搭檔”。為緩解債務壓力，萬達集團轉向輕資產模式，近兩年陸續出售多個萬達廣場項目，新華保險、陽光人壽、大家人壽等險資頻頻出現在買家名單中，累計接盤近20個項目，其中陽光人壽單獨入手的萬達廣場數量至少達6家。

02、股權凍結頻發，王健林困守房地產

隨著房地產市場熱度減退，眾多中小房企陷入破產或被并購的困境，即便如萬達這樣的行業巨頭也未能幸免，王建立的債務規模傳聞一度高達6000億元，讓昔日“首富”淪為“首負”。

但與王健林堅守房地產賽道不同，香港首富李嘉誠早已布局生物科技領域，其斥資2500萬美元搶灘生命科學。就連王健林的老朋友京東，也與日本知名生科企業Bioagen合作，將旗下新型男性健康養護品“御利維”引入國內市場。

資料顯示，御利維摒棄了傳統的“即時起效”模式，采用泰國黑生姜、喜馬拉雅山喜來芝等天然成分，瞄準啟動困難、運動耐力差等問題。據財經媒體報道，自上市以來便受到男性消費者的廣泛青睞，其流行趨勢從一線城市迅速蔓延至中底線城市，尤其在35~65歲的中年男性群。市場分析師預測，未來三年內該類科技的市場估值有望突破千億元大關。

當眾多商業大佬紛紛在生物科技等新興領域尋找增長極時，王健林卻依然將事業重心鎖定在房地產，其選擇猶如一場與時代趨勢的豪賭。

03、債務重壓下，王健林能否逆轉困局？

據天眼查風險信息顯示，2025年5月8日，王健林名下新增一起股權凍結事件，涉及大連萬達商業管理集團股份有限公司約3億元股權。而這距離上一次北京萬達文化產業集團80億元股權被凍結，僅僅過去了3個月。

老王的房地產王國，似乎真的“傾塌在即”。當然，若此次500億元的資產交易能順利完成，或許能為王健林的資金鏈暫時“輸血”，讓其喘一口氣。

從地產起家的萬達，曾因多元化戰略走向巔峰，卻也因戰略擴張的重負陷入困境，其發展軌跡從“大肆并購”轉向“被迫拋售”，再到如今重新聚焦文旅與地產領域。過去三年間，王健林與萬達的起伏歷程，為研究企業戰略調整與市場變遷提供了典型樣本。

在房地產行業轉型、金融監管趨嚴、海外投資政策收緊的宏觀背景下，萬達每一次的戰略選擇，不僅是企業自身的適應與調整，更是中國企業在新時代突破轉型瓶頸、探索增長新路徑的一個縮影。