撰文| 胥 植

編輯| 王 潘

經歷了去年的高速增長后，理想的瓶頸期特征已經越發顯著。

5月29日，理想發布了2025年第一季度財報，營收259.3億元人民幣，同比微增1.1%，環比減少41.4%；凈利潤6.46億元，同比增長9.4%，環比減少81.7%；第一季度汽車交付92864臺，略低于小鵬汽車的94008輛，位居新勢力第二。

盡管還在穩定盈利，但理想的增速已是肉眼可見地放緩，截至發稿，理想汽車美股盤前下跌超過5%。

近日，據多個信源消息，理想汽車內部將今年全年排產目標調整至64萬輛，其中增程L系列目標52萬輛，純電動產品目標12萬輛，并通過適度成本控制，確保達成原盈利目標。由于新勢力普遍是“以銷定產”，這意味著理想汽車今年的銷量目標也從年初的70萬輛下調為64萬輛。

全年銷量目標調整的最顯著變化，在于降低L系列銷量目標，同時提高純電動產品銷量目標。

這一方面來自于L6煥新版訂單未達預期，且一季度交付數據略低；另一方面則源于對純電產品信心的提升，理想MEGA Home預售以來，訂單量已接近1萬輛，而去年全年MEGA銷量僅1萬出頭，加上今年7月即將發布的i8，未來純電或將成為理想的“主戰場”。

盡管從5月中旬的L系列車型的煥新改動來看，理想依然對該系列產品寄予厚望，但不可否認的是，理想的戰略重心正在偏離增程這一基本盤，轉向押注純電和AI。

銷量排名下滑、增長瓶頸凸顯、利潤空間持續承壓，理想所面對的挑戰，或許比想象中來得更早一些。

增程產品來到拐點

5月中旬，理想L系列全系煥新，硬件和軟件均迎來大幅調整升級。

Pro車型芯片升級為地平線征程6M芯片，并和Max版一樣搭載了禾賽ATL128線激光雷達。不過目前仍舊不支持城區NOA，預計只等等后續OTA進行升級。

最大的亮點在于Max車型，全系升級英偉達Thor-U，單片算力高達700TOPS+，這意味著理想的智駕“天花板”再一次被拔高，并能更好地實現艙駕融合。

同時在下半年，AD Max平臺將升級為VLA司機大模型方案，即從“軟件驅動”進化為“AI驅動”——語音操控表現將得到極大提升，掉頭、靠邊停車、泊車等需求，均可以通過語音控制解決。

此外，L系列的底盤、電池續航、外觀等方面也得到一定升級，而售價并沒有變化。毫不夸張地說，當VLA真正落地時，理想汽車的綜合性價比和競爭力又上了一個臺階。

如果放在以往，這或許意味著銷量的又一次大增。問題在于，今年各家車企的改款車型，“增配”只是基礎操作，不少車企還同時進行了“降價”，例如小鵬G6和G9，均是大幅增加配置和性能的基礎上，還較老款降價了幾萬元。

這樣的大環境下，理想L系列的煥新并未掀起太大浪花，L6訂單不及預期，下調全年目標銷量均是例證。

值得一提的是，理想汽車的煥新，又帶來了一次不大不小的“背刺”。5月中旬，多位在3月買車的理想車主開始準備組織維權，稱剛買車就遭遇降價。有車主表示，在買車時曾專門詢問銷售是否后續很快要降價，在得到銷售的否定答復后才下決心提車。

原因主要在于L系列煥新版上市，理想開始促銷老款庫存車。有車主在社交平臺發帖稱，為規避保價協議，理想不少門店將新車當作展車賣，以進行“變相優惠”。

這背后，是理想增程車型來到“拐點”的一個重要體現。一方面是競爭對手眾多，L8和L9不僅面臨問界M8、M9的持續擠壓，領克900、騰勢N9等新對手也在不斷涌入；而L6和L7的性價比，也在零跑、深藍的沖擊下逐步變得“不香”。

而理想曾經的增程技術優勢，也在被快速稀釋。隨著小鵬等“技術型”玩家的入場，理想本就不夠深的增程護城河，即將面臨被瓦解。

從4月交付量來看，理想3.39萬輛的成績環比下滑7.46%，再次被零跑和小鵬反超，降至新勢力品牌榜第三。

不過這一點早在李想的預計當中，畢竟在理想最如日中天的去年底，理想就高調宣布轉型AI公司，這正是未雨綢繆的打算。

更加務實的AI戰略

我們此前曾有過分析，在汽車領域戰況正激烈之時重注AI，并不是十分理性的舉措，包括李想本人，也絕對沒到可以全身心投入AI賽道的時候。

從目前的進度看，理想采取了一種更為務實的策略：AI領域的技術進步，優先為汽車業務服務。VLA大模型正是典型代表，這也在一定程度上，打消了業界對于理想的質疑。

5月中下旬有媒體獲悉，理想汽車輔助駕駛“端到端”模型負責人夏中譜將于近期離職，這被視作理想已經開始從“端到端”向VLA模型進行切換。

在5月初的AI Talk中，李想分享了內部技術路線的思考，認為“端到端”并不能完全理解物理世界，而更像一種模仿行為，“應付大部分的泛化是沒有問題的，但面對它從來沒有學到的、特別復雜的（場景），就會遇到問題”。

此前理想在“端到端”方案中加入VLM視覺語言模式，就是為了彌補不足，但目前內部仍認為VLM能起的作用有限。相較于端到端，VLA最大的優勢在于新增了與物理世界“交互”的能力，不但能理解周圍環境，還能直接輸出控制指令。包括蔚來的世界模型和小鵬的云端基座大模型，均開始增加輔助駕駛的世界通識能力和推理能力。

理想自動駕駛技術研發負責人賈鵬曾在3月的英偉達GTC大會上說，理想自研的Mind VLA 將如同iPhone 4重新定義手機一樣，“重新定義自動駕駛”。

但VLA上車，業界還沒有先例，理想其實是在走一個“無人區”。不過得益于理想此前的“端到端”技術沉淀，以及行業AI技術的快速突破，理想當下走得還算順利。此前李想曾特別提到，DeepSeek開源后，理想VLA進度加速了9個月。

如今理想的風格，也確實越來越像一個AI公司。4月，理想自研系統“星環OS”正式開源，成為全球首家開源智能汽車操作系統的車企，目的在于邀請行業參與者和全球開發者共同參與系統性能優化。

用AI能力來反哺汽車智駕能力，已經成為理想當下的核心路線，包括其AI戰略的落地，也主要看“理想同學”怎么變，以及智能輔助駕駛怎么跑。

結語

5月中旬，李想出現在央視新聞的直播特別節目中，與主持人朱廣權、理想L9車主岳云鵬共同進行主動安全實車測試，挑戰了高速避障、隧道急剎、霧中制動等場景。此前，這是鴻蒙智行更多在做的事情，目的是通過央視舞臺來普及智駕，擴大品牌的全民影響力。

而理想之所以選擇在智駕受到廣泛質疑的時候，依然站到臺前，也顯示了其在智駕安全方面的高度自信。

當下來看，盡管增程賽道已經不可避免地走向了下行期，但理想更多希望通過AI來進行另一種形式的“彎道超車”

此外，理想的芯片自研工作也在加速，開始不斷引入高級人才。理想今年L系列煥新之所以選擇搭載英偉達Thor-U芯片，一個原因可能正是馬赫芯片量產進度不及預期。

有媒體報道，5月理想新入職了一位22級高管，化名張開元，向CTO謝炎直接匯報。據了解，張開元在某國產芯片大廠工作超20年，在芯片集成、半導體先進制程封裝等方面有著豐富經驗。

盡管理想當下的局面看起來并不太樂觀，但好在“壓艙石”李想還能給外界帶來足夠的信心，不管是前瞻性還是糾錯能力，李想已經數次做出了證明。

從AI路線當下的成果來看，理想的轉型之路走得還算堅實。而接下來，就要看理想純電SUV的市場表現了，雖然小米YU7已經展現出了強大的控制力，但如同理想此前的增程產品不被看好一樣，不到最后一刻，你永遠不知道理想能給市場帶來什么。

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