【導語：本周一，國內車企在A股和港股的股價大幅下跌，究竟是偶然還是必然的因素引發的？近兩年，中國新能源汽車在全球市場高歌猛進，在這種情況下，車企股價為何出現集體大幅下跌，下一步投資人是否還會看好中國汽車？】

撰文|張大川、編輯|禾 子

5月26日，在A股和港股的上市車企的股價出現了較為罕見的全面下跌。比亞迪A股下跌近6%，上汽、廣汽、賽力斯、北汽等都紛紛下跌；而在港股市場，吉利、比亞迪、零跑、長城、理想等都出現大幅下滑，幾乎無一幸免。

新一輪價格戰成為導火線

引發汽車股這次下跌的主因，應該與汽車跌跌不休的價格有關。這次，發起價格戰的還是比亞迪。近日，比亞迪降價之后，迅速引起了國內車企的連鎖反應。吉利、奇瑞、長安、廣汽等也都紛紛跟進。在單車利潤本來就已經比較微博的情況下，降價將會進一步影響車企的業績表現，因此股價下跌也就順理成章。

具體來看，比亞迪宣布自5月23日至6月30日推出一口價或者限時補貼的促銷活動，覆蓋旗下王朝網和海洋網共計22款智能駕駛版車型。其中，海豹（參數丨圖片）07 DM - i智駕版直降5.3萬元；秦 PLUS DM - i智駕版補貼后僅6.38萬元；宋PLUS 智駕版下探至9.98萬元。

比亞迪之所以選擇降價，主要和其制定的全年銷售目標以及其所處的市場環境有關。有消息稱，比亞迪把今年的銷售目標制定在了550萬輛，但1月-4月僅完成138萬輛，而6-8月又是傳統的銷售淡季，所以降價成為刺激終端銷量的主要方法之一。而眼前的市場環境對于比亞迪來說也不容樂觀。一方面，包括仰望、方程豹在內的中高端品牌，其銷量始終未實現明顯的突破，這不僅是因為高端市場本身市場體量相對較小，還有BBA等豪華品牌以及保時捷、法拉利等超豪華品牌依然有許多擁躉者。另一方面，比亞迪的王朝和海洋系列則面臨自主品牌發起全面圍剿，奇瑞、吉利、長安、長城等傳統車企以及零跑、小鵬等新勢力車企都有多款直接對標王朝、海洋的車型。

價格戰何時休？

車企打價格戰，有短期和長期兩個因素的影響共同作用的結果。

短期來看，車企庫存快速攀升是這一輪價格戰打響的關鍵。乘聯會的數據顯示，2025年4月末，全國乘用車行業庫存高達350萬輛，較上月增加15萬輛；而和2024年4月同期相比，則增加了12萬輛。作為國內車企領頭羊的比亞迪，1-4月庫存增加5.69萬輛。為了消化庫存，降價就是最直接的方法。

從長期來看，國內汽車行業產能過剩是懸在各家車企頭上的達摩克里斯之劍。有數據顯示，截至2023年，中國的乘用車總產能約為5500萬輛，而2024年乘用車產銷累計完成2747.7萬輛和2756.3萬輛。如此巨大的產能空置，自然會引發車企為了達成全年的銷售目標而時不時祭出降價的武器。

其實，汽車行業已經意識到了價格戰帶來的危害。在今年的電動汽車百人會論壇上，工信部等部委的代表接連發聲，矛頭直指國內汽車行業內卷嚴重，不少車企增收不增利的情況。有數據顯示，2024年全國汽車行業利潤同比下滑8%，利潤率僅為4.3%。但是如果不能解決高企的庫存并且出清過剩的產能，即使有政府調控，未來價格戰依然不可避免。在供過于求的情況下，各家車企為了生存，只能通過價格戰來尋找出路。在殘酷的市場競爭中，會陸續淘汰掉一批車企和相應的產能，隨后的市場和價格才有可能回歸理性。

如何才能進一步降本？

降價，終究不是長遠之計。在持續多年的價格戰下，通過壓榨供應商能夠挖掘的成本潛力早已經殆盡，大多數車企想要降低成本就需要找尋新的道路：

核心零部件自造。以比亞迪為例，其之所以能夠屢屢發起價格戰的主要原因無外乎其體量較大，而且比亞迪擁有垂直供應鏈體系和非常強的零部件制造能力。相比于那些所有零部件需要外購的車企來說，比亞迪可以通過旗下零部件公司讓渡利潤，來實現整車廠的利益最大化。尤其是在上游動力電池領域，比亞迪憑借自身在磷酸鐵鋰電池方面的先發優勢，一度構筑起了其他車企難以逾越的成本護城河。

擴大協同效應。面對越來越卷的車市，車企紛紛調整內部戰略。其中，吉利汽車自發布《臺州宣言》之后，在內部開展了轟轟烈烈的整合，在品牌層面對領克、極氪等進行大刀闊斧調整；在技術層面，之前散落在各個品牌下的研發團隊也進行了融合。從之前的內部賽馬，到如今的握緊拳頭，充分發揮協同效應，這成為吉利降本的主要動作。吉利之外，一度打造了蔚來、樂道和螢火蟲三個子品牌的蔚來汽車，也對三個子品牌進行調整。

布局海外市場。在國內市場已經飽和情況下，紛紛開拓競爭相對沒有那么激烈的海外市場，是能夠增加銷量的一個重要舉措。汽車是一個講究規模效應的行業。因此，銷量越多，就意味著前期的投入能夠被最大程度攤薄，車企自身的產能利用率也能夠有效提升，車企在核算成本時也有更大回轉余地。像奇瑞和上汽MG這幾年在海外市場的銷量都有明顯的增加，加快國內外兩條腿走路。

點評

最近幾年，雖然國內價格戰硝煙四起，但是中國車企在全球汽車行業尤其在新能源領域的地位快速上升。這主要是國內車企在相互競爭、你追我趕的局面里明顯提升競爭力。但是，連年無休止的價格戰，在一定程度上也已影響到汽車行業健康穩定的發展。在目前產能依然過剩的情況下，車企之間的價格戰不會偃旗息鼓，但始終價格戰并非長遠之計，如何通過創新提升利潤才是車企當下亟需解決的難題。

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