央廣網(wǎng)合肥5月30日消息（記者 劉暢司晨）近日，中國證監(jiān)會印發(fā)《關于支持在合肥市開展資本市場金融科技創(chuàng)新試點的函》，同意在合肥市開展資本市場金融科技創(chuàng)新試點，標志這一國家級金融試點在合肥落地。

　　資本市場金融科技創(chuàng)新試點是我國資本市場基礎制度的一項重要改革實踐，此次獲批試點，主要得益于安徽近年來堅持構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，推動科技、產(chǎn)業(yè)、金融發(fā)展形成良性循環(huán)。

　　連日來，記者走訪多家企業(yè)、銀行、投資機構(gòu)，發(fā)現(xiàn)一種名為“投貸聯(lián)動”的金融創(chuàng)新模式正在安徽迸發(fā)強勁活力。它巧妙融合股權(quán)與債券，有效彌補了初創(chuàng)科技企業(yè)輕資產(chǎn)、長周期、高風險特性與傳統(tǒng)信貸模式間的鴻溝，為科創(chuàng)企業(yè)注入全生命周期“金融血液”。如今，安徽正以系統(tǒng)性布局，推動這一模式從局部試點向全省鋪開。

　　【節(jié)奏匹配】

　　巧用投貸聯(lián)動破解行業(yè)困局

　　投貸聯(lián)動，是一種銀行與投資機構(gòu)通過“股權(quán)+債權(quán)”結(jié)合方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供融資服務的模式。通常，銀行會通過子公司或者引入PE/VC等合作進行股權(quán)投資，銀行再跟進貸款。

　　位于安徽池州的民營航天領軍企業(yè)——安徽星河動力裝備科技有限公司，就曾通過這種模式取得關鍵融資。

　　作為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)以年均25%的高增速突破了千億規(guī)模。然而，火箭研發(fā)領域重投資、長周期的特性，相關企業(yè)在從技術(shù)突破邁向產(chǎn)業(yè)化應用的過程中，往往面臨較大的資金壓力。

　　“傳統(tǒng)信貸模式難以匹配航天企業(yè)的資金需求曲線。”中國銀行池州分行行長龔澄介紹，“以液體火箭研發(fā)為例，需要經(jīng)歷技術(shù)驗證、原型制造、試車測試等多個階段投入，每個環(huán)節(jié)的資金需求規(guī)模、使用周期和風險特征差異懸殊。”

　　解決這種按階段匹配資金的“需求節(jié)奏”，成為現(xiàn)代金融服務商業(yè)航天的重要命題。

　　智神星一號火箭（央廣網(wǎng)發(fā) 圖片來源星河動力）

　　在星河動力推進“智神星一號液體火箭項目”基地過程中，就面臨此類金融服務需求——既要長期穩(wěn)定的研發(fā)資金支持，又要解決設備采購、廠房建設等固定資產(chǎn)的脈沖性規(guī)模投入。

　　面對這一行業(yè)性難題，中國銀行就利用了投貸聯(lián)動，打破傳統(tǒng)信貸思維，為企業(yè)設計了“小股權(quán)+大債權(quán)”的全周期金融服務方案，與企業(yè)經(jīng)營節(jié)奏更加匹配。

　　龔澄介紹，一方面，他們聯(lián)動投資機構(gòu)中銀資產(chǎn)，為企業(yè)引入了5000萬元的股權(quán)投資，參股企業(yè)的同時為其注入了長期發(fā)展資本。另一方面，結(jié)合項目特征，為企業(yè)量身定制1億元中長期貸款，精準匹配設備采購、廠房建設等重資產(chǎn)投入周期與節(jié)奏，保障項目的順利推進。

　　這筆資金既保障了企業(yè)關鍵技術(shù)攻關的持續(xù)性，又化解了產(chǎn)業(yè)化落地的資金瓶頸。如今，星河動力正力爭帶動當?shù)匦纬伞盎鸺邪l(fā)—核心部件制造—衛(wèi)星應用”的航天產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　【杠桿原理】

　　“小股權(quán)”撬動“大債權(quán)”

　　投貸聯(lián)動究竟解決了哪些關鍵問題？

　　“對企業(yè)來說，投貸聯(lián)動模式下，小股權(quán)撬動了更大的信貸資金，既解決了企業(yè)資本金不足的痛點，又通過延長貸款期限化解了企業(yè)資產(chǎn)抵押不足的困局。”

　　中國銀行安徽省分行公司金融與投資銀行部副總經(jīng)理夏柱文解釋，許多科創(chuàng)企業(yè)都具有輕資產(chǎn)、高成長性的特點，不過在產(chǎn)品落地的關鍵時期，需要流動資金的注入來完成，但此時由于歷史營收數(shù)據(jù)或可抵押的有形資產(chǎn)的缺乏，很難得到大額債權(quán)支持。

　　的確，在傳統(tǒng)銀行授信中，更青睞實際抵押物作為第二還款來源。然而，對處于早期階段的科創(chuàng)企業(yè)而言，很難自證其盈利能力，其擁有的生產(chǎn)資料往往是“智力”“技術(shù)”等無形資產(chǎn)，無法成為傳統(tǒng)意義上的理想授信標的。

　　“在這種情況下，出讓股權(quán)雖然作為一種常見的融資手段，可以幫助公司快速獲得所需資金。但往往幾千萬的資金體量就需要交割較大比例的股權(quán)進行交易，這對企業(yè)創(chuàng)始團隊的利益有一定損害。”

　　而在政府、銀行、投資機構(gòu)的共同扶持下，投貸聯(lián)動成為一種更為平衡的方式，通過“小股權(quán)”注入撬動“大債權(quán)”的支持，在保障企業(yè)獲得大量資金支持的同時，沒有過多稀釋企業(yè)股權(quán)。在企業(yè)估值體系尚未建立之前，保障了創(chuàng)始股東股權(quán)效用最大化，同時幫助科創(chuàng)企業(yè)也進入更大的金融資源體系。

　　【共贏局面】

　　商業(yè)銀行更加“敢投愿投”

　　而對商業(yè)銀行來說，這種模式也讓他們更加“敢投愿投”。

　　成立于2018年的安徽樹突光學科技有限公司是專注于微型精密顯微光學技術(shù)研發(fā)的國家高新技術(shù)企業(yè)。該企業(yè)所研制的術(shù)中手持顯微鏡，將傳統(tǒng)大型光學顯微鏡縮小至千分之一，同時保持1200倍的光學放大性能，為外科醫(yī)生提供了全新的術(shù)中細胞級視野。

　　2023年，樹突光學取得了醫(yī)療器械注冊證，產(chǎn)品也取得國內(nèi)外多位專家的認可和支持。不過，因持續(xù)投入產(chǎn)品研發(fā)及臨床試驗，在市場開拓階段，企業(yè)也面臨著階段性資金周轉(zhuǎn)壓力。

　　在投貸聯(lián)動模式下，2024年，徽商銀行聯(lián)合創(chuàng)谷資本、高新科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)等投資機構(gòu)，為樹突光學提供了8000萬元資金支持，助力企業(yè)對超精微光學技術(shù)體系的持續(xù)研發(fā)。獲得資金支持后，樹突光學加速推進微型顯微物鏡等產(chǎn)品的臨床轉(zhuǎn)化與市場布局，目前已與上海華山西院等30余家國內(nèi)外知名醫(yī)療機構(gòu)建立業(yè)務合作關系。

　　“對于銀行自身而言，這也是一種業(yè)務模式的拓展。”徽商銀行相關負責人介紹，在投貸聯(lián)動模式下，銀行可與投資機構(gòu)合作，并適度介入合作機構(gòu)推薦的企業(yè)，建立與股權(quán)投資機構(gòu)信息共享機制，為商業(yè)銀行涉足股權(quán)投資提供了可能。

　　可以看出，投貸聯(lián)動帶來的共贏局面，進一步提升了銀行參與初創(chuàng)科創(chuàng)企業(yè)融資的熱情。

　　以中信銀行合肥分行為例，2021年下半年開始，該行通過投貸聯(lián)動模式，為200多家人工智能、新材料、新能源等領域的高科技企業(yè)提供了大量信貸資金支持。

　　其中包括為從事類腦智能技術(shù)的中科類腦提供了2000萬元的授信支持；對從事面板及半導體技術(shù)的合肥微睿科技授信8000萬元；對從事生物高性能材料研發(fā)的合肥利夫生物提供科創(chuàng)固貸2億元等。

　　中信銀行合肥分行科技金融中心經(jīng)理丁俊峰介紹，對于缺乏抵押資產(chǎn)的科技型企業(yè)進行授信相關評估時，往往更關注企業(yè)的技術(shù)能力、行業(yè)前景等，以往，這種評價需要銀行“膽大心細”“慧眼識珠”。

　　而在投貸聯(lián)動模式中，銀行可以充分考量專業(yè)投資機構(gòu)對企業(yè)的評估，這些機構(gòu)“真金白銀”的股權(quán)投資亦成為了企業(yè)的有力背書，銀行更加“敢貸”，進一步推動了股權(quán)投資和銀行信貸資金要素對企業(yè)的雙向供給。

　　【全省推廣】

　　“貸投批量聯(lián)動”正向安徽16個地市擴圍

　　當前，安徽正加速構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制。

　　“貸投批量聯(lián)動”，正是其中貫通“有為政府”和“有效市場”，破解科創(chuàng)企業(yè)“輕資產(chǎn)、高投入、缺乏抵押擔保”與傳統(tǒng)銀行信貸模式風險收益不匹配困境的創(chuàng)新嘗試。

　　記者獲悉，就在今年上半年，安徽金融監(jiān)管局、省發(fā)展改革委、省科技廳、省財政廳、省地方金融管理局五部門聯(lián)合印發(fā)《關于擴大科創(chuàng)企業(yè)“貸投批量聯(lián)動”試點工作的通知》，將“貸投批量聯(lián)動”工作向安徽全省16個地市擴圍。

　　起初，安徽的“貸投批量聯(lián)動”探索僅在合肥高新區(qū)試點，隨后推向全省6市（8區(qū)），此次再次擴圍至全省各地，足見試點成效顯著。

　　記者從安徽省科技廳獲悉，持續(xù)運用投行思維開展“貸投批量聯(lián)動”試點，目前，安徽已推動科技貸款余額從2022年連跨4個千億臺階，增至2025年3月的8678.6億元，增速穩(wěn)居全國前列。

　　從政策層面來看，安徽將進一步為投貸聯(lián)動保駕護航。

　　根據(jù)安徽新印發(fā)的《關于擴大科創(chuàng)企業(yè)“貸投批量聯(lián)動”試點工作的通知》，接下來，安徽各地市可在綜合分析科技金融發(fā)展的資源稟賦、科技能力、金融生態(tài)和產(chǎn)業(yè)基礎上，制定本地化、差異化的“貸投批量聯(lián)動”運作模式和工作方案，為科創(chuàng)企業(yè)成長提供貸投雙輪驅(qū)動金融服務，推動創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

　　安徽將繼續(xù)鼓勵商業(yè)銀行、科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)投機構(gòu)探索長期合作金融服務模式，用企業(yè)未來的成長價值抵消眼前面臨的信貸風險，合理適用“先投后貸”“先貸后投”“邊貸邊投”等不同聯(lián)動模式。

　　與此同時，鼓勵銀行機構(gòu)充分考慮貸投批量聯(lián)動長周期服務特性，建立健全科學合理的激勵機制和整體考核評價方案，暢通“貸投批量業(yè)務”授信盡職免責申訴通道，推動金融機構(gòu)“敢貸、愿貸、能貸”。

　　安徽省科技廳相關負責人表示，希望通過“貸投批量聯(lián)動”模式的推廣，進一步激發(fā)科技金融“新動力”，為全省科創(chuàng)企業(yè)，特別是初創(chuàng)型的科創(chuàng)企業(yè)，提供更加精準、有力的金融支持與服務。

• 來源： 央廣網(wǎng)