文章作者丨科爾尼公司
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幾十年來,美妝個(gè)護(hù)行業(yè)一直是極具吸引力的并購目標(biāo)領(lǐng)域,且這種發(fā)展勢頭并未放緩。
自疫情爆發(fā)以來,美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的并購活動(dòng)相比其他行業(yè)具有更強(qiáng)的韌性。2024年美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的并購交易總數(shù)量達(dá)到了歷史新高。該行業(yè)的復(fù)蘇能力得益于有利的宏觀趨勢,為其在未來實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長以及擴(kuò)大利潤空間提供了支撐。
與X世代和嬰兒潮一代相比,千禧一代、Z世代和阿爾法世代更加關(guān)注健康和幸福指數(shù),這使得他們對產(chǎn)品的使用率更高、購買量更大,并且更愿意為產(chǎn)品支付更高的價(jià)格,因而持續(xù)吸引著投資者的關(guān)注。然而疫情也凸顯出了消費(fèi)者偏好的轉(zhuǎn)變。雖然美妝個(gè)護(hù)市場的某些領(lǐng)域受到了廣泛關(guān)注,但其他領(lǐng)域卻面臨著挑戰(zhàn),這表明市場分化正在加劇。
對投資者來說未來12到18個(gè)月是一個(gè)難得的機(jī)遇期。大型跨國公司正面臨重新平衡其投資組合的壓力,資產(chǎn)剝離的情況將變得越來越普遍。與此同時(shí),尋求回籠資金的私募股權(quán)投資者會(huì)處置那些持有時(shí)間較長的資產(chǎn),這將進(jìn)一步增加市場上資產(chǎn)的供應(yīng)。我們預(yù)計(jì)這將為投資者創(chuàng)造難得的機(jī)會(huì),使其能夠以優(yōu)惠的估值收購資產(chǎn)。
但隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)日益稀缺,同時(shí)流動(dòng)性得以恢復(fù),來自企業(yè)和私募股權(quán)的競爭可能會(huì)引發(fā)競價(jià)大戰(zhàn)。對于那些尋求投資組合轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)增長并在美妝個(gè)護(hù)市場占據(jù)領(lǐng)先地位的投資者來說,現(xiàn)在正是適合采取行動(dòng)的時(shí)候。
2024:
創(chuàng)紀(jì)錄的并購活動(dòng)
在當(dāng)今充滿變數(shù)的環(huán)境中,面對高利率和不斷波動(dòng)的估值,清晰的并購戰(zhàn)略至關(guān)重要,并購戰(zhàn)略要與企業(yè)戰(zhàn)略緊密相連,并且要建立在對市場形勢的充分了解之上。在展望 2025 年并購機(jī)遇之前,我們先來看看過去一年里并購活動(dòng)中最值得關(guān)注的趨勢。
交易數(shù)量激增,交易構(gòu)成發(fā)生變化
在 2023 年和 2024 年期間,美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的交易活動(dòng)數(shù)量出現(xiàn)了顯著增長。在 2023 年創(chuàng)下歷史紀(jì)錄之后,2024 年的交易數(shù)量又額外增加了 40%,全球范圍內(nèi)的交易總數(shù)量達(dá)到了約350筆。
在交易數(shù)量大幅增長的同時(shí),交易構(gòu)成也發(fā)生了顯著變化。大型交易的比例在兩年間減少了一半,從 2022年的6%下降到2024年的僅3%。與此同時(shí),平均交易金額下降了約60%,從2022年的4億歐元降至 2023年和2024年的約1.6億歐元。這些趨勢反映出估值壓力——由于資金獲取難度加大,以及在持續(xù)的充滿不確定性的市場背景下,企業(yè)不再愿意像過去那樣為每筆交易支付高額費(fèi)用(見圖1)。
聚焦加速增長
2023年,我們看到資金環(huán)境的收緊促使企業(yè)投資者將注意力轉(zhuǎn)向快速增長的初創(chuàng)企業(yè)和較小的品牌,優(yōu)先考慮資本需求較低的高增長機(jī)會(huì)。這一趨勢在2024年得以延續(xù)——“加速增長型” 投資(通過收購快速增長的較小品牌來擴(kuò)充投資組合)比例額外增加了4個(gè)百分點(diǎn),而 “規(guī)模擴(kuò)張型” 收購(對較大的成熟企業(yè)進(jìn)行投資)比例下降了6個(gè)百分點(diǎn)(見圖 2)。
護(hù)膚和個(gè)人護(hù)理領(lǐng)域占主導(dǎo)地位
2024年,美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的投資者主要聚焦于護(hù)膚和個(gè)人護(hù)理領(lǐng)域,占所有并購交易總數(shù)的40%。關(guān)鍵的大型交易包括資生堂收購Dr. Dennis Gross、歐舒丹收購Grown Alchemist以及The Body Shop被以Aurea Group為首的財(cái)團(tuán)收購。
與此同時(shí),在醫(yī)美和水療解決方案領(lǐng)域出現(xiàn)了更多的戰(zhàn)略投資,這類投資在2023年占并購交易總數(shù)的9%,在2024年占并購交易總數(shù)的10%。像歐萊雅這樣的老牌美妝個(gè)護(hù)集團(tuán)也通過投資涉足這一領(lǐng)域,比如歐萊雅入股了專注于皮膚健康、抗衰老解決方案以及美容治療的Yesskin Fashion Medical Beauty Clinic。
美容科技的崛起
技術(shù)融合正成為并購活動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素,2023年23%的交易以及2024年17%的交易都聚焦于美容科技領(lǐng)域的創(chuàng)新。投資者開始對那些利用數(shù)字診斷、個(gè)性化配方算法以及人工智能驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)者洞察解決方案表現(xiàn)出濃厚興趣。這些基于科技的模式為數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新提供了可擴(kuò)展的機(jī)會(huì),通過個(gè)性化推薦培養(yǎng)消費(fèi)者忠誠度,并通過訂閱和重復(fù)購買模式創(chuàng)造收入來源。2023年的一些值得關(guān)注的投資包括對諸如 Function of Beauty和 Proven Skincare等初創(chuàng)企業(yè)的多輪融資。我們預(yù)計(jì)在2025年這一領(lǐng)域?qū)?huì)進(jìn)一步發(fā)展。
戰(zhàn)略性交易與財(cái)務(wù)性交易的平衡
與前一年相比,2024年由私募股權(quán)基金和金融投資者推動(dòng)的交易在總交易中所占的相對份額下降了9個(gè)百分點(diǎn)。這表明2024年戰(zhàn)略性交易與財(cái)務(wù)性交易之間的分布更加均衡。
地域發(fā)展情況: 亞洲超越北美
從地域上看,歐洲和美國仍然是并購活動(dòng)的主要中心,但它們在交易中所占的相對份額有所下降。與此相反,亞洲經(jīng)歷了大幅增長,自2021年以來首次在交易總數(shù)上超過了北美。這一增長得益于韓國活躍的并購活動(dòng),主要受益于韓流美妝在全球的流行趨勢;同時(shí)印度的并購活動(dòng)也很活躍,印度尚未開發(fā)的市場潛力吸引了企業(yè)的關(guān)注 —— 值得注意的是,聯(lián)合利華風(fēng)險(xiǎn)投資部門對印度的初創(chuàng)企業(yè),如SkinInspired和 Arata進(jìn)行了投資。中國的交易份額保持穩(wěn)定,但主要以風(fēng)險(xiǎn)投資為主,約占所有交易總數(shù)的40%,而全球平均水平為20%(見圖 3)。
2025:
把握并購機(jī)遇與挑戰(zhàn)
并購勢頭持續(xù),但會(huì)存在變化
為了預(yù)測2025年及以后美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的并購前景,我們開展了一項(xiàng)調(diào)查,并與來自企業(yè)和私人投資機(jī)構(gòu)的50位頂尖并購專家進(jìn)行了廣泛的定性討論。總體而言,他們預(yù)計(jì)美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的并購勢頭將持續(xù),但也會(huì)出現(xiàn)一些顯著變化:
區(qū)域趨勢:預(yù)計(jì)美國和印度的并購活動(dòng)將會(huì)加速,而歐洲、韓國和日本的增長預(yù)計(jì)會(huì)放緩。中國市場的投資者情緒趨于中立,預(yù)計(jì)交易量也將維持在現(xiàn)有水平。這些地區(qū)的估值預(yù)計(jì)將大致隨交易數(shù)量的變化而增長,但仍會(huì)略低于以往水平。
品類動(dòng)態(tài):預(yù)計(jì)所有美妝品類都將保持強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭,其中護(hù)膚、面部護(hù)理和注射類產(chǎn)品最被投資者看好。彩妝品類預(yù)計(jì)也會(huì)增長,但增速最慢,這體現(xiàn)在可供收購的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量較多。預(yù)計(jì)所有品類的估值將大致隨交易數(shù)量的變化而增長,但仍會(huì)略低于以往水平。
產(chǎn)品領(lǐng)域偏好:某些品牌領(lǐng)域繼續(xù)吸引著最多的投資者關(guān)注,其中包括藥妝和醫(yī)生自創(chuàng)品牌、主打純凈概念的品牌、本土品牌以及由網(wǎng)紅推動(dòng)的品牌。而對高級定制品牌和傳統(tǒng)高端品牌的需求則在減少。同樣,預(yù)計(jì)這些領(lǐng)域的估值將大致隨交易數(shù)量的變化而增長,但仍會(huì)略低于以往水平。
價(jià)位段差異:預(yù)計(jì)投資者將關(guān)注大眾市場以上的價(jià)位段,包括大眾高端、高端、奢侈層級。預(yù)計(jì)資產(chǎn)價(jià)格的漲幅將低于交易數(shù)量的預(yù)期增長幅度,并且高端和大眾高端層級的價(jià)格漲幅最高(見圖 4)。
我們預(yù)計(jì),在未來12至18個(gè)月內(nèi),美妝個(gè)護(hù)行業(yè)將出現(xiàn)多筆中大型交易。正如之前提到的,領(lǐng)先的企業(yè)投資者正面臨著成本壓力和市場放緩帶來的巨大阻力。作為應(yīng)對措施,他們很可能會(huì)剝離一些資產(chǎn),這是一種戰(zhàn)略性舉措,通過釋放資金來更有效地推廣其核心品牌,從而對投資組合進(jìn)行重新定位。
私募股權(quán)投資者在面臨類似壓力的情況下,將需要向股東返還資金,這會(huì)促使他們出售資產(chǎn)并釋放資金用于新的投資。我們預(yù)計(jì)在此期間的大多數(shù)收購將集中在成長型企業(yè)和成熟企業(yè)上,同時(shí)會(huì)有選擇地對極具潛力的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資。
引領(lǐng)潮流:藥妝、網(wǎng)紅、純凈及本土品牌
在美容領(lǐng)域,藥妝預(yù)計(jì)將再度引領(lǐng)增長潮流。推動(dòng)這一趨勢的因素包括消費(fèi)者持續(xù)傾向于選擇兼具美容與治療功效的產(chǎn)品,以及消費(fèi)者對于針對如衰老或痤瘡等特定問題、且有科學(xué)依據(jù)支持的有效解決方案的需求不斷增長。消費(fèi)者明顯更青睞那些功效強(qiáng)大、有臨床驗(yàn)證支持,且以穩(wěn)定的維生素 C、醫(yī)用級維甲酸和高級肽等經(jīng)證實(shí)有效的活性成分作為核心的護(hù)膚系列產(chǎn)品。隨著消費(fèi)者變得更加挑剔,那些能夠以切實(shí)效果證明其產(chǎn)品性能和功效的品牌正獲得更高的估值。體現(xiàn)這一發(fā)展勢頭的關(guān)鍵交易包括: Bridgepoint在 2024年收購了RoC Skincare,歐萊雅在2024年收購了Galderma 10% 的股份, ARCHIMED在2024年收購了 Cellese,以及資生堂在 2023 年收購了Dr. Dennis Gross Skincare。
網(wǎng)紅驅(qū)動(dòng)和以社交媒體為優(yōu)先發(fā)展平臺(tái)的品牌仍然吸引著投資者的部分關(guān)注,近年來也出現(xiàn)了一些成功的案例,其中尤為突出的是總部位于英國的彩妝品牌Charlotte Tilbury的崛起。2024年,Charlotte Tilbury的母公司Puig還收購了總部位于德國的Dr. Barbara Sturm,這是社交媒體上最知名的醫(yī)生自創(chuàng)品牌兼醫(yī)學(xué)護(hù)膚網(wǎng)紅品牌。到目前為止,網(wǎng)紅驅(qū)動(dòng)品牌之所以吸引投資者,是因?yàn)槠放苿?chuàng)始人的直接參與帶來了額外的增長動(dòng)力和更高的營銷效率。但最近,在當(dāng)前生活成本日益增高的時(shí)期,消費(fèi)者對平價(jià)品牌的需求占據(jù)主導(dǎo)地位,網(wǎng)紅驅(qū)動(dòng)品牌可能蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)。
“純凈” 概念美妝也吸引著投資者,并且我們預(yù)計(jì)其定義將會(huì)持續(xù)迭代。如今的投資者認(rèn)識到,產(chǎn)品僅僅不含有某些不良成分是不夠的。現(xiàn)在他們要求在原料采購、包裝以及生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)方面做到完全透明,常常會(huì)尋找可證實(shí)的環(huán)境管理和社會(huì)責(zé)任方面的證據(jù)。這種更加嚴(yán)格審視的原因是,越來越多的消費(fèi)者變得更有環(huán)保意識,他們在追求產(chǎn)品性能的同時(shí),也要求產(chǎn)品具有可持續(xù)性和真實(shí)性。在這一領(lǐng)域最重大的交易是歐萊雅在2024年收購了Aesop,該品牌以道德消費(fèi)、環(huán)保觀念、可持續(xù)發(fā)展、采用植物性成分等核心理念而備受贊譽(yù)。
最后是本土品牌。人們越來越認(rèn)識到,那些深深扎根于本土傳統(tǒng)的品牌具有重要價(jià)值。投資者看到了小眾品牌的潛力,這些品牌強(qiáng)調(diào)了特定地區(qū)的植物原料、傳統(tǒng)制作方法,或是具有文化意義的美容儀式。本土品牌和獨(dú)立品牌的崛起正在改變市場格局,這一現(xiàn)象得到了 TikTok 等平臺(tái)的推動(dòng),這些平臺(tái)放大了真實(shí)的、由社群驅(qū)動(dòng)的品牌故事,并讓更多的受眾能夠接觸到小眾產(chǎn)品。眼光敏銳的 Z 世代消費(fèi)者被那些能夠反映他們價(jià)值觀和個(gè)性的品牌所吸引。真實(shí)性引起了他們的共鳴,而他們也以強(qiáng)烈的品牌忠誠度予以回應(yīng),這推動(dòng)了這些規(guī)模較小但富有創(chuàng)新性、建立起顯著差異化的品牌的發(fā)展。隨著時(shí)間的推移,這些專注于特定社群的品牌可以進(jìn)行戰(zhàn)略性的規(guī)模擴(kuò)張,為那些越來越警惕市場過度飽和、產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象的投資者提供了引人注目的增長前景。
值得關(guān)注的交易包括寶潔公司在 2023 年收購了Mielle Organics,一個(gè)由黑人創(chuàng)立的、專門從事特殊發(fā)質(zhì)頭發(fā)護(hù)理產(chǎn)品的品牌;以及 2024 年為 Uncover 和 456 Skin 這兩個(gè)針對獨(dú)特皮膚問題的品牌進(jìn)行的種子輪融資。
了解多元市場
未來的重點(diǎn)品類:護(hù)膚、注射美容產(chǎn)品和香水
在品類層面,護(hù)膚領(lǐng)域,尤其是面部護(hù)膚,預(yù)計(jì)在 2025 年的交易數(shù)量和資產(chǎn)估值方面占據(jù)領(lǐng)先地位,預(yù)計(jì)分別增長 8% 和 7%。這種增長反映出消費(fèi)者對高效、有針對性的解決方案的偏好正在加速,這些解決方案注重以活性成分和臨床驗(yàn)證為支撐。藥妝領(lǐng)域的發(fā)展勢頭也在推動(dòng)相鄰品類的增長,比如藥妝護(hù)發(fā)產(chǎn)品 — 針對頭皮健康、脫發(fā)和頭發(fā)敏感等問題的產(chǎn)品,消費(fèi)者越來越多地采用重新定義現(xiàn)代護(hù)膚的、以科學(xué)為依據(jù)、注重效果的方法。
注射美容產(chǎn)品也有望持續(xù)增長,預(yù)計(jì)交易數(shù)量將增長 7%,估值將增長5%。然而,一些專家預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)周期性的轉(zhuǎn)變,因?yàn)閆世代和Alpha世代更傾向于選擇更自然、非侵入性的替代方案。
與此同時(shí)香水行業(yè)正在經(jīng)歷復(fù)興,預(yù)計(jì)交易數(shù)量和估值都將增長8%。這一增長在很大程度上是由高端化趨勢推動(dòng)的,因?yàn)橄M(fèi)者在尋找能夠提供獨(dú)特性和精湛工藝的奢華和超高端香水。如今的消費(fèi)者被那些能夠喚起個(gè)性化體驗(yàn)和故事感的香味所吸引,比起大眾市場的產(chǎn)品,他們更青睞小眾品牌和定制配方。這種轉(zhuǎn)變反映了我們所看到的消費(fèi)者對個(gè)性、真實(shí)和體驗(yàn)式奢華等價(jià)值觀的追求。
未來價(jià)格層級關(guān)注點(diǎn):奢華、高端以及大眾高端的崛起
就價(jià)格層級而言,2025年美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的并購活動(dòng)預(yù)計(jì)將根據(jù)不同品類,聚焦于奢侈、高端以及大眾高端細(xì)分市場。老牌的奢侈和高端品牌將面臨挑戰(zhàn),尤其是在護(hù)膚領(lǐng)域,來自不斷崛起的大眾高端和藥妝品牌的競爭日益激烈。像CeraVe這樣的品牌,通過提供經(jīng)臨床驗(yàn)證且價(jià)格親民的產(chǎn)品,正在打破曾經(jīng)由傳統(tǒng)高端品牌主導(dǎo)的市場格局。這種對功效的重視正促使老牌品牌進(jìn)行創(chuàng)新,并在其產(chǎn)品研發(fā)中應(yīng)用更多有科學(xué)依據(jù)的方法。
在奢侈領(lǐng)域,超高端香水和其他高價(jià)值產(chǎn)品等細(xì)分品類為品牌帶來了增長機(jī)會(huì)。但該領(lǐng)域的眾多品牌在亞洲主要市場的銷售占比較高,鑒于當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境的變化,這些品牌短期內(nèi)的投資吸引力面臨一定壓力。在其他地區(qū)有強(qiáng)大影響力的品牌更具吸引力,因?yàn)槠洳淮_定性較小。
未來區(qū)域關(guān)注點(diǎn):預(yù)計(jì)市場將更加分散
從區(qū)域角度來看,預(yù)計(jì)北美的并購交易數(shù)量將出現(xiàn)最顯著的增長。目前由于預(yù)期的降息以及我們在 2025 年初看到的對商業(yè)環(huán)境的樂觀情緒,投資前景較好。但消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)壓力、美容市場的放緩以及政治上的不確定性(例如關(guān)稅政策的變化)可能會(huì)影響投資者的信心和跨境交易活動(dòng)。因此需要謹(jǐn)慎對待。
投資者對印度也抱有積極的預(yù)期,除中國外的亞洲市場以及歐洲市場預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)小幅增長,中國的交易數(shù)量預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)。
了解市場參與者
在過去一年里,企業(yè)買家和私募股權(quán)買家的比例大致保持在50:50的平衡狀態(tài),預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)。然而企業(yè)投資者和私募股權(quán)投資者的交易動(dòng)機(jī)仍然存在很大差異。雖然私募股權(quán)投資者預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)行有選擇性的收購、附加收購,或者收購并發(fā)展美妝個(gè)護(hù)企業(yè),但他們的最終目標(biāo)仍是將收購目標(biāo)出售給戰(zhàn)略買家,而不是進(jìn)行首次公開募股(IPO)。
相比之下,企業(yè)投資者的收購動(dòng)機(jī)在于實(shí)現(xiàn)多元化,即拓展新的消費(fèi)群體、進(jìn)入新的地域市場以及涉足美妝個(gè)護(hù)行業(yè)的不同品類。企業(yè)能力提升和價(jià)值鏈布局則是次要考慮因素,從長遠(yuǎn)來看,其目的是預(yù)防未來市場競爭加劇的沖擊(見圖 5 和圖 6)。
從出售資產(chǎn)的一方看,我們預(yù)計(jì)企業(yè)賣家的主要?jiǎng)訖C(jī)是出于對投資組合進(jìn)行戰(zhàn)略重新定位的需求。他們的目的通常是通過剝離表現(xiàn)不佳的資產(chǎn)來籌集資金,以支持核心業(yè)務(wù)運(yùn)營。這樣的環(huán)境很可能在明年創(chuàng)造一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì),讓投資者能夠獲取極具吸引力的美妝個(gè)護(hù)資產(chǎn),而這些資產(chǎn)在更有利的經(jīng)濟(jì)條件下通常是不會(huì)出售的。對于尋求在美妝個(gè)護(hù)行業(yè)確立領(lǐng)先地位的企業(yè)投資者和私募股權(quán)投資者來說,這是在行業(yè)整合階段結(jié)束之前收購這些 “皇冠上的明珠” 的絕佳時(shí)機(jī)。未來這些資產(chǎn)可能無法獲得,或者會(huì)被要求支付更高的溢價(jià)。
與此同時(shí),面臨向投資者返還資金壓力的私募股權(quán)公司預(yù)計(jì)將會(huì)出售資產(chǎn),從而釋放資金用于新的收購項(xiàng)目。這種買賣雙方的雙重壓力很可能會(huì)使交易數(shù)量保持在較高水平,而價(jià)格只會(huì)適度上漲,這對投資者來說也是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)。
在日益復(fù)雜的環(huán)境中采取戰(zhàn)略行動(dòng)
識別潛在目標(biāo)
基于對行業(yè)內(nèi)50位并購領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者的訪談,我們挑選了一些備受關(guān)注的具有代表性的收購目標(biāo)。總體而言,我們預(yù)計(jì)這些目標(biāo)品牌大多會(huì)出現(xiàn)在彩妝品類中,其中Westman Atelier和Merit Beauty最有可能成為交易對象。
在護(hù)膚領(lǐng)域,像Augustinus Bader這樣的一些品牌,依然穩(wěn)居我們的目標(biāo)榜單前列。但鑒于資生堂集團(tuán)近期的表現(xiàn),我們預(yù)計(jì)Drunk Elephant有可能會(huì)被出售,以幫助穩(wěn)定其母公司的核心業(yè)務(wù)(包括其同名品牌)。
近年來香水市場的交易十分活躍。如今市場焦點(diǎn)很可能會(huì)轉(zhuǎn)向更加小眾的品牌,以及來自韓國等非典型市場的品牌。在護(hù)發(fā)品類方面,近年來該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了顯著增長并吸引了投資者的關(guān)注,目前仍有許多頗具吸引力的資產(chǎn),其中包括荷蘭品牌Gisou,以及雅詩蘭黛集團(tuán)旗下的Aveda。
識別合適的資產(chǎn)對成功至關(guān)重要,需要明確應(yīng)該瞄準(zhǔn)的品牌類型,以實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)現(xiàn)有投資組合、契合企業(yè)戰(zhàn)略或提升市場地位的目標(biāo)。圖 7 列出了我們認(rèn)為具有代表性的目標(biāo)品牌清單,這些都是極具吸引力、值得投資者關(guān)注的美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域資產(chǎn)。
投資于能力
如今的投資者愈發(fā)認(rèn)識到能力的重要性,這不僅體現(xiàn)在以能力為導(dǎo)向的收購上,也體現(xiàn)在那些能夠助力長期成功的并購組合能力上。
在美妝個(gè)護(hù)行業(yè),那些以能力為導(dǎo)向、吸引投資者關(guān)注的收購行為,大多集中在利用知識產(chǎn)權(quán)(IP)和技術(shù)方面。投資者渴望從整個(gè)行業(yè)近期在知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)方面的進(jìn)步中獲利。例如,歐萊雅最近收購了丹麥的精準(zhǔn)益生菌公司Lactobio。其他重要的知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)發(fā)展則集中在推進(jìn)研發(fā)、人工智能以及數(shù)字診斷工具等方面。
在內(nèi)部能力建設(shè)方面,基于我們對企業(yè)高管的調(diào)查,52%的受訪者表示他們會(huì)在未來兩年內(nèi)積極提升其投資組合的關(guān)鍵能力。在完成并購之后,他們將運(yùn)營層面的價(jià)值創(chuàng)造列為最關(guān)鍵的核心能力,這反映出一個(gè)明確的優(yōu)先事項(xiàng),即通過戰(zhàn)略整合和業(yè)績提升,最大限度地實(shí)現(xiàn)交易后的協(xié)同效應(yīng),并保持長期增長。整合規(guī)劃、盡職調(diào)查和執(zhí)行被列為中等優(yōu)先級事項(xiàng),這進(jìn)一步凸顯了完善的流程對于取得成功的重要性。相比之下,交易機(jī)會(huì)發(fā)掘和執(zhí)行的優(yōu)先級較低,這表明對于這些企業(yè)來說,發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的重要性低于通過有效的落地實(shí)施來獲取價(jià)值。
把握機(jī)遇開展行動(dòng)
美妝個(gè)護(hù)行業(yè)不斷演變的并購格局,為企業(yè)高管和投資者提供了獨(dú)特的機(jī)會(huì),以根據(jù)不斷變化的市場動(dòng)態(tài)調(diào)整自身戰(zhàn)略。隨著投資組合調(diào)整的加速以及估值重置為戰(zhàn)略增長創(chuàng)造了空間,未來12至18個(gè)月會(huì)是采取行動(dòng)的窗口期。
成功與否將取決于企業(yè)在這種環(huán)境中如何應(yīng)對,無論是通過資產(chǎn)剝離釋放價(jià)值,抓住高增長品類和地區(qū)的機(jī)遇,還是優(yōu)先考慮靈活性、差異化和創(chuàng)新性。
問題不在于是否要做出決策,而在于企業(yè)如何在市場格局再次演變之前,以最快的速度、最具戰(zhàn)略性的方式抓住這些機(jī)遇。對于那些尋求在美妝個(gè)護(hù)領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位的企業(yè)和投資者來說,現(xiàn)在正是采取行動(dòng)的時(shí)候。
編輯 | Jiaru
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