日前，A股上市城商行的2025年一季度報告已披露完畢，蘭州銀行（001227.SZ）的不良貸款率居A股上市城商行之首。

2025 年 4 月 28 日，蘭州銀行發布的 2025 年一季度財報顯示，該行不良貸款率為 1.81%。雖然相較于 2024 年末，這一數據有所下降，但在一眾上市銀行中，蘭州銀行的不良貸款率仍處于榜首位置?；仡櫧陙淼臄祿浑y發現該行不良貸款率一直處于高位且波動頻繁，這意味著其資產質量長期以來都面臨著巨大壓力。

從行業分布情況來看，形勢更為嚴峻。在蘭州銀行的貸款業務中，農林牧漁業、建筑業以及批發零售業的不良貸款率分別大幅攀升至 7.85%、4.07% 和 9.10%，這些行業已然成為不良資產的高發區域。這種狀況意味著蘭州銀行正陷入兩難境地：一方面，整體資產質量呈下滑趨勢；另一方面，結構性風險不斷加劇，給銀行的穩健運營帶來了極大挑戰。

不良率高企與資產質量隱憂

從財報披露的經營策略看，蘭州銀行近年來確立 “效益優先” 發展基調，圍繞 “改革求變” 核心，推進 “轉型深化、風控提效、管理重塑” 三大戰略，并聚焦 “擴投放、降成本、強客群、控風險、優激勵” 五大任務。然而，這些積極舉措尚未有效改善其不良貸款率高企的局面。據中國人民銀行數據，2024 年末全國商業銀行平均不良貸款率為 1.59%，蘭州銀行顯著高于行業均值。這種偏離不僅大幅提升了信用風險敞口，更對其資產質量和盈利水平造成持續侵蝕。

作為一家區域性城商行，蘭州銀行的業務高度依賴甘肅省及蘭州市的經濟狀況。此外，2024年房地產行業的深度調整進一步加劇了不良貸款的壓力。蘭州銀行年報顯示，2024年房地產貸款總額逆勢增至571.74億元，其中公司貸款（房地產業）增長32.24億元至251.57億元，而個人住房貸款卻減少12.47億元至320.17億元。在房企債務違約頻發、項目停工風險上升的背景下，大幅增加房地產公司貸款的決策令人費解，暴露出其在貸款審批和風險評估方面的潛在不足。

在不良資產處置方面，不良資產處置通常包括清收、核銷、轉讓和重組等方式。處置過程中可能面臨的問題包括不良資產市場化處置渠道有限、區域經濟低迷導致回收難度加大，以及處置成本高企等。這些因素共同限制了不良資產的快速清理，進一步加劇銀行資產質量的壓力。

此外，高不良率的持續存在，蘭州銀行在不良資產識別和評估方面的機制是否健全也值得關注，其在貸前審查、貸中監控和貸后管理環節是否做到了有效管控。例如，貸款集中于高風險行業，是否反映出風險評估模型的滯后或對行業風險的預判不足？這些問題不僅增加了不良貸款的存量，還可能在未來經濟下行時進一步推高不良率。

資本充足率下滑與風險抵御能力不足

蘭州銀行的資本充足率持續下降，暴露出其風險抵御能力的脆弱性。截至2025年一季度末，該行核心一級資本充足率從2024年末的8.73%降至8.37%，一級資本充足率從10.16%降至9.76%，資本充足率從12.25%降至11.79%。相比之下，2024年末全國商業銀行的平均資本充足率為14.65%，蘭州銀行的資本水平明顯偏低，且降幅遠超行業正常波動范圍。這種快速下降的趨勢可能已觸發內部資本補充預警機制，但公開信息中尚未明確披露相關應對措施。

而蘭州銀行核心一級資本充足率的持續下滑同樣不容忽視。2025年一季度其8.37%的核心一級資本充足率不僅低于2024年末的8.73%，甚至不及2023年的8.41%。在股權融資受限、可轉債發行難度加大的背景下，蘭州銀行過度依賴留存收益補充核心資本的模式難以為繼。2024年，該行凈利潤同比增長僅1.54%，營收同比下滑2.02%，盈利能力的疲軟進一步限制了內源性資本補充的空間。

蘭州銀行資本充足率與不良貸款率來源：蘭州銀行財報

盈利能力疲軟與股價低迷的連鎖反應

蘭州銀行近年來盈利能力持續承壓，在2024年年報中已顯露端倪。當年營收同比下滑2.02%至78.57億元，凈利潤雖同比增長1.54%至19.42億元，卻呈現 “增利不增收” 的異常態勢。深入分析可知，盈利增長主要源于稅收優惠政策的支撐，2024年所得稅費用從2023年的-0.34億元降至-1.82億元，顯著降低了稅負壓力。但值得警惕的是，稅收優惠政策具有不確定性，一旦政策出現調整，蘭州銀行盈利能力將面臨更大風險。

進入 2025 年，這一困境仍未得到有效改善。一季度數據顯示，蘭州銀行實現營業收入 20.37 億元，同比增長 3.26%；歸屬于母公司股東的凈利潤為 5.59 億元，同比微增 2.36%。然而，扣除非經常性損益后的凈利潤僅為 5.2 億元，較上年同期下降 3.76%。這一營收增長與扣非凈利潤下滑的矛盾，凸顯出蘭州銀行在拓展業務規模時，核心業務盈利動能不足的問題。

蘭州銀行核心營收來源：蘭州銀行財報

而凈息差的低位運行是盈利能力不足的重要原因。2025年一季度，蘭州銀行凈息差為1.46%，較2024年末有所回升，略高于全國商業銀行1.43%的平均水平，且在上市銀行中排名靠后。低凈息差反映出其在資產負債管理和利率定價方面的不足。例如，貸款投向高風險、低收益行業可能壓縮了息差空間，而存款成本的上升進一步擠壓了利潤率。與同業相比，蘭州銀行在優化資產負債結構、提高高收益資產占比方面明顯滯后。

蘭州銀行補充數據來源：蘭州銀行財報

區域依賴、效能承壓與市場信心危機

另一方面，截至 2024 年末，蘭州銀行在職員工 4280 人，近四年員工數量基本穩定，但以 2019 年為分水嶺呈現 “前增后緩” 態勢 ——2015-2018 年員工規模持續擴張（2015 年增長率達 8.8%），2019 年首次減員（降幅 2.11%），此后增速顯著放緩（2020-2024 年增速介于 0.02%-2.48%），這一趨勢或與銀行業數字化轉型、網點精簡及區域業務收縮相關。

從員工效能角度來看，蘭州銀行呈現 “增利不增收” 的趨勢：2024 年營收同比下滑 2.02% 至 78.57 億元，但凈利潤卻逆勢增長 1.54% 達 19.42 億元，員工創造核心業務收入的能力未同步提升。據財報顯示，盈利增長并非源于核心業務擴張，而是得益于稅收優惠政策的有力支撐。其2024 年所得稅費用從 2023 年的 - 0.34 億元進一步降至 - 1.82 億元，稅務優惠增加 1.48 億元，顯著降低了稅負壓力，成為凈利潤增長的關鍵驅動因素，側面印證了利潤增長與公司實際創造業務價值能力關聯較弱。

員工成本方面，業務及管理費同比微增 0.80% 至 24.55 億元，其中員工費用 15.19 億元（略降 0.02%），人均成本 35.5萬元（同比下降 0.04%）。以工資、獎金及津貼計算，人均年薪 24.80 萬元（增幅 1.19%），董監高薪酬差異顯著（董事長許建平 135.02 萬元，行長劉敏 54.28 萬元）。值得注意的是，該行首次披露績效薪酬追索扣回機制，2024 年追回 59.2萬元，顯示其試圖通過薪酬管控強化風險約束，但反向追薪規模較小，對整體成本影響有限。

蘭州銀行員工費用與高管薪酬來源：蘭州銀行財報

從股價表現方面來看，2024 年 A 股銀行股整體表現強勁，42 只個股中 40 只漲幅超 10%，而蘭州銀行卻逆勢微跌約 1%，成為表現最差的銀行股之一。這一背離背后是市場對其基本面的擔憂：高不良率與資產質量壓力雖未在年報中直接披露，但薪酬追索機制已間接反映出風險敞口問題；該行堅持高比例分紅（2024 年每股分紅 0.101 元，累計分紅 21.07 億元），但凈利潤增速依賴非經常性損益（如稅收優惠），核心盈利動能不足，且資本充足率下滑可能進一步限制分紅空間，高分紅的可持續性存疑；此外，區域業務占比、省外拓展進展等關鍵數據未公開，信息披露透明度與市場預期管理不足加劇了投資者觀望情緒。

蘭州銀行較高的不良率暴露了其在資產質量管理方面存在的短板，資本充足率的下滑也削弱了其風險抵御能力。盈利能力的疲軟與股價的低迷，更是反映出市場對其長期發展信心的不足，而對區域經濟的深度依賴，進一步放大了經營波動的風險。

未來，蘭州銀行能否通過優化貸款結構、加強資本管理以及拓展多元化業務等舉措來改善經營狀況，還需要市場進一步觀察。（《理財周刊-財事匯》出品）