*ST威帝申請撤銷黃牌獲得批準，6月4日起恢復為威帝股份，這本來是件值得高興的事，不過，作為實控人的浙江麗水國資卻笑不出來。

國資的KPI標準也是商業數據，說破大天，資產增值才是王道，但麗水國資接盤威帝股份5年來，證券化的資產不但沒增值，還縮水了好幾個億。

2020年，浙江麗水經開區管委會斥資7.5億買下威帝股份21.43%的股權，同時接受了原實控人部分表決權委托后，成為了威帝股份新的實控人。

國資入主上市公司，無外乎兩大訴求，要么能為本地帶來社會經濟效益，圍繞GDP服務，要么通過證券手段獲得資產的大幅增值。

威帝股份是黑龍江哈爾濱的公司，國資接手后也沒把公司搬走，GDP顯然就無法算到麗水，那就只剩證券投資收益了。

然而入場5年來，隨著威帝股份股價的下跌，麗水國資的持股市值也跟著大幅縮水，2024年因黃牌警告被*ST，股價最低一度跌到1.53元。

如今隨著黃牌被撤銷，即使股價回補了很多，但具體到帳面也只有4.4億，相比當初，仍縮水3.1億。

當然，證券資產浮盈、浮虧原本也很正常，只是，威帝股份的風險太大了，大到一不小心就可能被紅牌罰下。

威帝股份主營客車車身控制的CAN總線產品，根據公開信息，曾一度占據了中國客車1/3的市場份額。

所謂CAN總線產品，簡單點說，就是連接汽車上各個控制模塊的線路傳輸系統，這個東西雖然每輛車都有，但價值量不高。

據統計，全球規模也才100多億，具體到中國市場，再具體到客車，那就更少了，所以，威帝股份史上最高營收也只有2.11億。

總體規模小還只是其中一個問題，另一個問題是，CAN總線產品用的是公開的通用協議，你能做，我也能做，理論上來說，沒有絕對的技術門檻。

所以，威帝股份曾經取得的市場優勢，在上市幾年后就被消耗得差不多了，然后為了應對競爭，就不得不大幅降價，再加上份額被搶，營收也就急劇萎縮。

麗水國資接盤的2020-2024年，沒有一年的營收超過1億，最少的2023年甚至只有5000萬。

按照退市新規，營收不足1億且利潤為負就會被掏黃牌，而兩張黃牌就計一張紅牌，威帝股份現在相當于天然不足1億，太危險了。

其實，這種危險，威帝股份的創始人也早就“春江水暖鴨先知”了。

威帝股份上市于2015年，創始人陳振華2020年就把控制權賣了，撤離得這么果斷，絕不是一時興起，而是深思熟慮的選擇。

陳振華可是客車電子行業的老人了，上個世紀80年代就在哈爾濱客車廠研究所當工程師，并一路干到研究室主任、研究所所長。

彼時哈爾濱有好幾家客車廠，除了哈爾濱客車廠，還有龍江、松花江等，在計劃經濟年代，大家都過得挺好。

不過，到了90年代中后期的市場經濟時代，大家都不行了，于是，幾家客車廠合并成了一家客車廠。

在外人看來，客車廠合并的原因是供過于求了，但作為行內人的陳振華明白，恰恰相反，市場需求實際上是更大了，只是哈爾濱的客車廠跟不上時代了。

當然，雖然整車比不過別人，但客車廠的技術并非一無是處，尤其是用于車身控制的CAN總線產品、各種控制器等，一直給其它客車廠供貨。

客車廠能做的，自己也能做，于是2000年，陳振華就辭職創辦了威帝股份，并在廈門金龍、鄭州宇通、北汽福田等客車品牌的助力下一步步發展壯大。

本世紀之初的10幾年，是中國客車爆發式增長的10幾年，根據統計，國內銷量從幾萬輛增長到了50多萬輛。

正是踩上了這股東風，威帝股份于2015年成功登錄上交所。

對于為什么要上市，陳振華IPO之前是這么說的：

“我們是私企，資本是以滾雪球的方式一點一點積累下來的，但上市了就不同了，那是一場漫天大雪。”

從語氣中可以感受到一絲豪邁，上市是為了夢想，要利用資本的漫天大雪，滾出一個更大的雪球。

然而，如前所說，上市后隨著市場環境的變化，陳振華很快就放棄了滾大雪球的想法，雪雖大，風也大，能抓到手里的才是最現實的。

于是，陳振華一次性套現7.5億，把控制權賣給了麗水國資。

當然，陳振華可不止套現了這么一次，交出實控人位置后，自己和家族成員又陸續套現了兩個多億，根據媒體的統計，截至目前，陳振華家族至少已落袋10億。

很顯然，威帝股份的本質也是一場民營撤離、國資接盤的資本戲碼，只是有一點不同，區別于別的爛攤子，威帝股份賬面很干凈。

截止2025年一季度，威帝股份資產負債率只有12.91%，一共9億的總資產，有5個多億是現金，每年光利息收入都有1000萬左右。

有的是錢，卻沒找到合適的地方花，還差點被摘了牌，如今逃過一劫，國資確實笑不出來。

后面的戲怎么唱，股民拭目以待