《科創(chuàng)板日報》6月9日訊（編輯 梁又勻）在“新消費”概念火熱的背后，過去一周投資機構(gòu)對于港股頭部消費公司的看多、看空分歧差異越發(fā)明顯。

但最新的滬深交易所發(fā)布公告顯示，自6月9日起港股通標(biāo)的證券名單發(fā)生調(diào)整，布魯可（00325.HK）、古茗（01364.HK）、蜜雪集團(tuán)（02097.HK）被調(diào)入。由此，港股通公司名單由502家擴充至505家。隨著上述三家“新消費”概念股的加入，顯著帶動了短期資金的投資熱情。

截至6月9日收盤，布魯可、蜜雪集團(tuán)、古茗分別收漲22.34%、5.41%和4.34%。其中，布魯可港股股價創(chuàng)歷史新高，達(dá)到193.3港元/股，公司總市值增至481.8億港元。

過去一周，蜜雪集團(tuán)遭遇“多空博弈”

上周多家外資機構(gòu)發(fā)布了針對蜜雪集團(tuán)的看空報告。

美銀證券分析師指出，自蜜雪集團(tuán)上市以來，公司股價已飆升204%，而同期MSCI中國指數(shù)僅上漲1%，。其認(rèn)為，盡管蜜雪集團(tuán)是中國最大且最優(yōu)秀的茶飲品牌，有著強大的供應(yīng)鏈和品牌價值，但公司仍然面臨著外賣補貼增量不可持續(xù)、海外和咖啡品牌拓展承壓等問題。公司股價已大幅領(lǐng)先于基本面，估值泡沫或?qū)⒚媾R修正。

瑞銀研報也指出，當(dāng)前蜜雪集團(tuán)對比國內(nèi)同類消費股估值過高，已充分甚至超前反映了公司的增長預(yù)期。同時公司海外業(yè)務(wù)也遭遇挫折，拓展受限。瑞銀因此對蜜雪給出“賣出”評級，賣出指導(dǎo)價位遠(yuǎn)低于當(dāng)前公司股價。

針對頭部品牌的看空評價一度引發(fā)市場震動，蜜雪集團(tuán)股價接連下跌，古茗、茶百道等同賽道公司股價也一度大跌。至上周五，古茗賣空股數(shù)激增近5倍。

不過國內(nèi)機構(gòu)多數(shù)仍然看好蜜雪集團(tuán)未來走勢。

國信證券研報認(rèn)為，以5年期維度測算，蜜雪集團(tuán)門店規(guī)模有望達(dá)10萬家，其中蜜雪國內(nèi)（6.5萬）、海外（1.5萬）、幸運咖（1.5-2萬）分別貢獻(xiàn)成長。目前，公司總門店突破4.6萬，單店創(chuàng)收、門店規(guī)模、供應(yīng)鏈賦能將持續(xù)提供較強增長動力。

布局海外，布魯可找到了新故事？

隨著6月9日，港股通新資金的涌入，港股新消費板塊重回上漲勢頭。與泡泡瑪特處于同一潮玩賽道的布魯可，股價走勢較為突出，出現(xiàn)上市首日之外的單日最大漲幅。

據(jù)布魯可近期在華泰證券策略會上透露，今年3月以來公司推新節(jié)奏加快，新產(chǎn)品及新IP陸續(xù)上新，有望貢獻(xiàn)增長亮點，帶動2025年全年經(jīng)營增長。此外，布魯可面向成年粉絲群體的新產(chǎn)品系列陸續(xù)上新并在渠道鋪開，面向女孩群體的寶可夢、小黃人等IP已經(jīng)上新，客群破圈可期。

另一方面，國內(nèi)拼搭角色類玩具市場頭部品牌市占集中率達(dá)77%（2023年），布魯可以30.3%份額居首。但全球拼搭角色類玩具市場仍由萬代（39.5%）、樂高（35.9%）主導(dǎo)，本土企業(yè)需突破技術(shù)及IP壁壘。

目前，布魯可積極亮相新加坡、德國、美國、墨西哥等玩具展會，通過平價、還原度及可動性優(yōu)勢的產(chǎn)品，吸引全球粉絲。公司奧特曼、變形金剛等IP也已獲得全球多個區(qū)域授權(quán)，2025年海外業(yè)務(wù)有望取得突破。

截至目前，布魯可上市以來，半年內(nèi)股價已累計上漲119.7%。據(jù)悉，布魯可首次限售解禁將于一個月以后開啟，公司近期股價將面臨更多博弈和不確定性。

古茗成為機構(gòu)眼里的“下一個蜜雪冰城”？

古茗近期股價收蜜雪集團(tuán)被看空影響有所波動，率先進(jìn)入震蕩調(diào)整區(qū)間。與市場股價博弈反差較大的是，近期國內(nèi)外投資機構(gòu)均對古茗給出了樂觀預(yù)期。

光大證券則首次予以古茗“買入”評級。其研報認(rèn)為，古茗為平價現(xiàn)制茶飲的龍頭品牌，具備較強的冷鏈供應(yīng)鏈優(yōu)勢，區(qū)域加密策略下門店擴張穩(wěn)扎穩(wěn)打。預(yù)期該公司加密現(xiàn)有城市可達(dá)2萬家門店，再加上新進(jìn)入城市門店，開店空間廣闊。目前，古茗全國門店數(shù)達(dá)9914家，覆蓋200多座城市，2024年公司GMV達(dá)224億元。

華源證券則認(rèn)為，頭部現(xiàn)制茶飲競爭激烈，古茗排名穩(wěn)居第二。當(dāng)前，古茗估值對標(biāo)可比公司平均估值相對偏低，考慮到公司在現(xiàn)制茶飲行業(yè)的產(chǎn)品競爭壁壘、渠道覆蓋廣泛及供應(yīng)鏈運營高效等特性，未來發(fā)展空間較大。

此前，高盛、瑞銀也發(fā)布了對于古茗未來股價的看漲研報。兩家機構(gòu)均認(rèn)為，古茗仍將持續(xù)受益于外賣平臺補貼計劃，以及門店規(guī)模擴張收益。古茗當(dāng)前市盈率明顯低于行業(yè)平均水平，仍有上漲空間。

自今年2月上市以來，古茗港股股價已累計上漲176.5%，總市值增至657.6億港元。作為今年首個上市的新茶飲品牌，古茗也將于2個月后率先迎來首個限售股解禁期。在持續(xù)大漲的態(tài)勢下，解禁前后的公司股價走勢仍有較大不確定性。