長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

建筑巨頭中國建筑（601668.SH）逆勢拿地，是否為明智之舉？

根據中國建筑公告，公司子公司中國建筑第二工程局有限公司（以下簡稱“中建二局”）投資北京城市副中心0101街區地塊房地產開發項目，中建二局旗下子公司出資74.91億元拿下了這一地塊。

長江商報記者發現，房地產開發與投資業務是中國建筑第三大業務，年收入在3000億元左右，毛利率17%左右，總體穩定。2024年，公司地產業務收入占比約14%，對毛利潤的貢獻率為25.4%。

中國建筑擁有全產業鏈優勢，進行房地產開發與投資，對于中國建筑而言，具有成本優勢。

近幾年，受市場波動等多種因素影響，中國建筑的經營業績也出現了一定幅度波動，但總體上韌性較強。2020年至2024年的五年間，公司年度盈利數均超過400億元。

截至今年一季度末，中國建筑的資產負債率為75.67%，較2024年末略有下降。

地產開發年營收3000億左右

逆勢拿地，中國建筑表示，充分考慮了風險。

6月4日晚間，中國建筑公告，經董事會會議審議，同意下屬子公司中建二局投資北京城市副中心0101街區地塊房地產開發項目。近日，中建二局下屬子企業中建玖合發展集團有限公司（簡稱“中建玖合”）競得項目土地使用權。

公告顯示，項目位于北京市通州區，由北京城市副中心0101街區FZX—0101—0705等地塊組成，總占地面積約11.28萬平方米，總計容建筑面積約26.19萬平方米，規劃用途包括商品住宅、辦公等。中建玖合競得項目土地使用權，獨立開發。本項目土地獲取價款74.91億元。

對于本次投資及拿地，中國建筑認為，項目土地使用權的競得和投資開發，有利于公司提高在北京區域市場的影響力、引領力及品牌號召力，助力公司深耕北京房地產開發市場。項目是公司在當前市場狀況下，結合實際并充分考慮了風險因素的基礎上進行的投資決策。

中國建筑也提示了風險，項目開發能否達到預期目標受宏觀政策、項目開發周期、市場需求等因素影響。

房地產開發，是中國建筑第三大業務，也是公司第三大收入來源。

2021年至2024年，公司地產業務收入分別為3309.43億元、2820.45億元、3088.08億元、3062.34億元，2022年有所下降，2023年明顯回升，2024年保持平穩。

2023年，公司房地產業務銷售額達4514億元，同比增長12.4%，首次登頂行業第一。2024年，銷售額降至4219億元，同比下降6.5%，但仍優于行業平均降幅。

中國建筑在年報中表示，2024年，公司深入研判房地產市場形勢和政策變化，強化精準投資，堅持布局核心城市核心區域，加強全過程精細化管控，加大銷售去化力度。公司旗下中海地產權益銷售額位居行業第一，中建壹品、中建智地等品牌保持中國房地產企業銷售業績排名百強。上海中海順昌玖里、北京中建宸園等一批優質樓盤逆勢熱銷。公司全年新購置土地75宗，期末土地儲備7718萬平方米，新增土地儲備882萬平方米，總購地金額1385億元。新增土地儲備全部位于一線、強二線及省會城市，土地儲備結構進一步優化。公司實現房地產項目新開工面積1052萬平方米，同比下降26.3%；竣工面積1632萬平方米，同比下降23.7%；在建面積5665萬平方米，同比下降10.4%。

從上述數據看，中國建筑的房地產開發業務較為謹慎，經營較為穩健。

地產毛利率持續領先建筑業務

中國建筑的地產業務優勢較為明顯。

不可否認，受地產市場深度調整影響，中國建筑的地產業務經營業績受到了一定影響，但公司韌性較強。

中國建筑的地產業務，主要通過中海地產及“中建八子”（中建一局至八局旗下子公司）實施。中海地產定位高端改善型項目，“中建八子”依托工程局資源深耕區域市場。中國建筑通過這些地產子公司進行差異化布局。

中國建筑的第一大業務為房屋建筑工程業務，2023年、2024年，該項業務收入分別為1.38萬億元、1.32萬億元，占公司營業收入比重為61.08%、60.43%；毛利率分別為7.26%、7.40%。

公司第二大業務是基礎設施建設與投資，2023年、2024年的收入分別為5565.61億元、5509.03億元，占營收比重為24.57%、25.19%；毛利率分別為9.83%、10.03%。

地產開發是公司第三大業務，2023年、2024年的毛利率分別為18.21%、17.28%。

上述三大業務中，地產開發業務毛利率最高，對公司毛利潤的貢獻率分別為26.3%、25.4%。

2024年，中國建筑房地產開發業務完成投資額2674億元，同比下降12.6% ；實現投資回款3510億元，較上年同期下降0.8%；投資收支比131.3%，較上年同期增長15.7個百分點。

對于房地產業務，中國建筑表示，地產業務致力于成為卓越的國際化不動產開發運營集團，將繼續以“轉型、升級”為基調，加快形成以住宅產品開發為主、優質商業開發運營為輔、康養等新興業務為補充的格局。新型城鎮化業務將積極踐行國家關于實施城市更新行動的戰略部署，統籌做好區域布局，聚焦片區開發、大體量城市更新、站城融合、城市運營等領域。

基于全產業鏈協同優勢，近幾年，中國建筑的經營業績總體穩定。2020年至2024年，公司歸母凈利潤分別為449.44億元、514.08億元、509.50億元、542.64億元、461.87億元。

2024年，中國建筑的歸母凈利潤下降14.88%，降幅首次達到兩位數。除了營業收入下降影響外，信用減值大幅增加是主要因素。當年，公司信用減值損失達136.34億元，同比增加50.38億元。信用減值損失中，地產開發業務減值8.59億元，房屋建筑工程、基礎設施建設與投資分別減值95.89億元、26.18億元。

綜上，總體而言，中國建筑的地產業務尚屬穩健。