2025年以來(lái)，股市最火的板塊不是人工智能，不是人形機(jī)器人，而是“新消費(fèi)”概念。

泡泡瑪特、老鋪黃金為代表的新消費(fèi)公司，已經(jīng)漲了10幾倍。二者100來(lái)倍的“市夢(mèng)率”到底有沒(méi)有泡沫，或者泡沫到底有多大，已經(jīng)成為全市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

暴漲后，醫(yī)美巨頭大跌

說(shuō)到這波“新消費(fèi)”行情最火爆的行業(yè)，當(dāng)屬美容護(hù)理。今年以來(lái)，美容護(hù)理在股市的全部行業(yè)中，板塊漲幅一度高居第一。

其中，港股的毛戈平、巨子生物，北交所的錦波生物，憑借巨大漲幅度，成為美容護(hù)理股里的三大明星。

毛戈平去年12月上市，發(fā)行價(jià)29.8港元，前幾天暴漲到130.6港元，半年漲了300%以上；巨子生物去年初不到28港元，今年5月下旬漲到87.1港元，一年多漲了200%以上；錦波生物去年9月還不到150元，今年5月下旬漲到近600元，漲幅幾乎達(dá)到300%。

前幾年，A股曾經(jīng)爆炒過(guò)醫(yī)美類(lèi)公司，以愛(ài)美客、華熙生物為代表的兩大醫(yī)美巨頭成為最大贏家，市值一度遠(yuǎn)超千億元。

但一時(shí)風(fēng)光過(guò)后，便是無(wú)盡的泡沫崩塌、價(jià)值回歸之路。兩家公司距高點(diǎn)已經(jīng)暴跌80%，一地雞毛的股價(jià)套牢無(wú)數(shù)投資者。

當(dāng)巨子生物、錦波生物兩大主營(yíng)重組膠原蛋白的行業(yè)新貴股價(jià)狂飆時(shí)，筆者先后在5月13日撰文《又一大學(xué)領(lǐng)導(dǎo)暴富，干醫(yī)美身價(jià)470億！》，5月20日撰文《比茅臺(tái)還暴利！中國(guó)最牛醫(yī)美公司，徹底火了》，連續(xù)提示風(fēng)險(xiǎn)。

其中，5月13日寫(xiě)巨子生物的文章里提到：“再過(guò)幾年，新的技術(shù)問(wèn)世后，膠原蛋白又很可能被取代。”

5月20日寫(xiě)錦波生物的文章里提到：“如果未來(lái)越來(lái)越多企業(yè)布局重組膠原蛋白產(chǎn)品，這個(gè)當(dāng)今醫(yī)美最強(qiáng)風(fēng)口，有可能像幾年前的玻尿酸類(lèi)醫(yī)美公司一樣，以先暴漲、再暴跌的方式，完成對(duì)散戶的收割。”

這兩篇文章發(fā)布后不久，巨子生物、錦波生物就迎來(lái)大跌。

最近20天左右，巨子生物已經(jīng)累計(jì)大跌35%，市值一度蒸發(fā)300億以上；錦波生物也一度大跌25%，其中5月22日放量暴跌近15%“帶崩”北證50指數(shù)。

華熙生物、巨子生物，持續(xù)“互撕”

當(dāng)下中國(guó)有兩大行業(yè)陷入了“口水大戰(zhàn)”，一個(gè)是汽車(chē)圈幾家巨頭“互撕”，另一個(gè)就是醫(yī)美圈的“玻尿酸大戰(zhàn)膠原蛋白”。

“口水戰(zhàn)”在引發(fā)“吃瓜群眾”高度關(guān)注的同時(shí)，也引發(fā)相關(guān)公司股價(jià)巨震。

某車(chē)企老總拋出“汽車(chē)圈恒大論”之后，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手三個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)就大跌超過(guò)10%，受到明顯沖擊。

同樣的，中國(guó)玻尿酸老大華熙生物，前不久發(fā)文“炮轟”巨子生物，之后產(chǎn)生的一系列事件，讓后者股價(jià)被重?fù)簟?/p>

5月17日，華熙生物在官方公眾號(hào)發(fā)文炮轟多家券商機(jī)構(gòu)，認(rèn)為它們發(fā)布的吹捧重組膠原蛋白、唱衰玻尿酸的研報(bào)，是在誤導(dǎo)市場(chǎng)。

5月24日，美妝博主“大嘴博士”郝宇發(fā)布檢測(cè)報(bào)告稱(chēng)，巨子生物旗下拳頭品牌“可復(fù)美”的重組膠原蛋白精華實(shí)際含量?jī)H為0.0177%，遠(yuǎn)低于產(chǎn)品標(biāo)注的0.1%，質(zhì)疑其嚴(yán)重造假。

可復(fù)美是巨子生物最核心、最關(guān)鍵的品牌，2024年可復(fù)美營(yíng)收高達(dá)45.4億元，占巨子生物總營(yíng)收的82%。

6月1日，華熙生物親自下場(chǎng)，強(qiáng)勢(shì)力挺郝宇。華熙生物發(fā)表聲明稱(chēng)，若相關(guān)企業(yè)（說(shuō)的是誰(shuí)，都懂）不正視問(wèn)題，將公開(kāi)自己拿到的第三方檢測(cè)數(shù)據(jù)。

華熙生物明確譴責(zé)“一家擅長(zhǎng)網(wǎng)絡(luò)水軍運(yùn)營(yíng)的公司”，痛斥其“創(chuàng)造性”地將小紅書(shū)“平臺(tái)拉踩測(cè)評(píng)”模式運(yùn)用于招股說(shuō)明書(shū)，“毫無(wú)科學(xué)依據(jù)地硬吹自己的賽道比透明質(zhì)酸和植物提取物領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)”。

華熙生物尤其譴責(zé)了“黑公關(guān)”、“網(wǎng)絡(luò)水軍”等現(xiàn)象，可見(jiàn)氣憤程度之深，不滿程度之強(qiáng)烈。

華熙生物這次徹底攤牌了，在聲明中，還正式宣布了跟郝宇的關(guān)系：華熙生物通過(guò)其旗下基金持有郝宇旗下的上海柳頁(yè)醫(yī)創(chuàng)32.4%的股權(quán)，還承諾對(duì)郝宇提供技術(shù)支持和人身保護(hù)。

這潛臺(tái)詞，是不是暗指郝宇遇到了人身安全問(wèn)題？

眼見(jiàn)事情鬧得越來(lái)越大，巨子生物也出手了。6月1日晚些時(shí)候，巨子生物作出回?fù)簦Q(chēng)公司自檢結(jié)果為0.27%-0.28%，相關(guān)指控“嚴(yán)重失實(shí)”，并指責(zé)郝宇的檢測(cè)方法未列入行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，不具備法律效力，存在干擾項(xiàng)（如配方中聚谷氨酸鈉）且檢測(cè)對(duì)象版本不同，并公布多批次檢測(cè)合格的產(chǎn)品。

巨子生物要求郝宇停止傳播報(bào)告，還質(zhì)疑一家上市公司（說(shuō)的是誰(shuí)，都懂）“顛倒黑白、惡意指控”，是涉嫌違法的惡意競(jìng)爭(zhēng)。

兩家醫(yī)美巨頭的攻防戰(zhàn)，短短一個(gè)回合是不會(huì)結(jié)束的。

4日，巨子生物公布可復(fù)美的檢測(cè)結(jié)果，確認(rèn)產(chǎn)品中含有重組膠原蛋白，重組膠原蛋白含量均大于0.1%。

6月5日上午，郝宇再次質(zhì)疑巨子生物檢測(cè)方法的相關(guān)問(wèn)題，尤其是“為什么不用一機(jī)構(gòu)一方案，然后讓不同的檢測(cè)機(jī)構(gòu)做交叉驗(yàn)證，而是4家機(jī)構(gòu)拼在一起湊成一個(gè)結(jié)論？”

“互撕”之后，警惕醫(yī)美圈內(nèi)卷

在經(jīng)歷了一系列被質(zhì)疑、輿論攻防戰(zhàn)之后，巨子生物6月5日出現(xiàn)近期最大跌幅，暴跌8.7%，一天就蒸發(fā)了60多億港元市值。

為了提振股價(jià)，6月9日，巨子生物宣布，控股股東Juzi Holding Co., Ltd計(jì)劃在未來(lái)三至六個(gè)月內(nèi)增持公司股份，增持金額不低于2億港元。

國(guó)金證券同一天也發(fā)布《增持彰顯信心，把握超低機(jī)會(huì)》的研報(bào)，給巨子生物買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

作為率先“發(fā)難”的一方，華熙生物股價(jià)倒是得到提振，6月3日大漲近7%，4日再漲3%以上。

這是不是意味著，經(jīng)過(guò)這波輿論互撕，市場(chǎng)覺(jué)得玻尿酸也沒(méi)那么不堪，重組膠原蛋白也沒(méi)那么厲害？

“互撕”除了嚴(yán)重影響股價(jià)之外，能否改變消費(fèi)者的認(rèn)知，在未來(lái)幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)中就可以觀察出來(lái)。

說(shuō)到財(cái)報(bào)，兩家公司要對(duì)比一下了。

華熙生物2024年凈利潤(rùn)為1.74億元，同比嚴(yán)重下降70.59%；扣非凈利潤(rùn)為1.07億元，同比劇烈下滑78.13%。

巨子生物2024年凈利潤(rùn)20.62億元，同比增長(zhǎng)42.1%。

華熙生物幾大業(yè)務(wù)板塊中，原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品的營(yíng)收還是增長(zhǎng)的，但份額最大的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)2024年?duì)I收大幅下降31.62%，嚴(yán)重拖累了公司業(yè)績(jī)。

從數(shù)據(jù)看，巨子生物的重組膠原蛋白賣(mài)的太火、太賺錢(qián)了，嚴(yán)重沖擊華熙生物護(hù)膚品市場(chǎng)份額。

股價(jià)方面，巨子生物又是完全“吊打”華熙生物。被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全面碾壓，華熙生物怎能不著急呢？

華熙生物、巨子生物之間輿論對(duì)抗的激烈程度，似乎比汽車(chē)圈更有過(guò)之而無(wú)不及。雙方均試圖通過(guò)輿論爭(zhēng)奪市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)。未來(lái)，玻尿酸與重組膠原蛋白的“成分之戰(zhàn)”或許會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。

原本暴利又亂象叢生的醫(yī)美行業(yè)，在這次兩大巨頭的輿論戰(zhàn)之后，或許會(huì)迎來(lái)更規(guī)范的市場(chǎng)環(huán)境，這無(wú)疑有利于消費(fèi)者。

汽車(chē)圈巨頭在市場(chǎng)嚴(yán)重內(nèi)卷之下“互撕”，醫(yī)美圈“內(nèi)卷”的味道也越來(lái)越濃了。事關(guān)企業(yè)生死存亡，巨頭們撕破臉再正常不過(guò)。

如今的汽車(chē)圈掀起了價(jià)格大戰(zhàn)，一些企業(yè)不得不忍痛降價(jià)“卷死對(duì)手”。而本就暴利的醫(yī)美圈，在輿論戰(zhàn)之后，如果再大打“價(jià)格戰(zhàn)”，對(duì)股民未必是好事。