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剛剛，*ST金剛（300093.SZ）發布公告，公司已與產業投資人歐昊集團簽署重整投資協議。

根據協議，歐昊集團將以4.96元/股的價格參與重整，出資金額不低于2.68億元且不高于4.02億元，受讓金剛光伏轉增股票數量不低于5400萬股且不高于8100萬股。

此次重整計劃草案力爭在2025年12月31日前執行完畢，若重整失敗，公司將面臨被宣告破產清算的風險。

金剛光伏的前身為豫金剛石，原本從事人造鉆石和特種玻璃業務。

2021年，公司看到光伏行業發展向好，遂進軍光伏電池和組件領域，試圖實現業務轉型。

然而，公司前腳剛踏入光伏行業，后腳便迎來行業的周期下行，導致后續幾年連續虧損。

2019 - 2023年，公司凈利潤分別虧損0.88億元、1.31億元、2.02億元、2.69億元、3.6億元，虧損幅度逐年擴大。

進入2024年，公司經營狀況并未改善，全年凈利潤虧損高達7.95億元，同比下降119.61% 。

財務數據顯示，2024年一季度，金剛光伏負債合計超過29億元，但總資產僅不到28.4億元，已處于資不抵債狀態。

到了2024年末，公司每股凈資產為 - 3.68元，資產負債率高達134%。

同時，公司還面臨諸多訴訟糾紛。

2024年，金剛光伏及其子公司新增訴訟、仲裁案件數十起，其中涉案最高金額超1.4億元，最近一個月新增案件11起，均作為被告，涉及金額1318.6萬元，占公司最近一期經審計凈資產的49.82%，其多個違規行為也引來證監會的持續監管。

此外，金剛光伏高層變動頻繁，管理人員不穩定，進一步影響了公司的正常運營和發展戰略的實施。在業績持續下滑、債務纏身、官司不斷以及內部管理動蕩等多重困境下，金剛光伏不得不尋求重整，以避免破產清算的命運。

金剛光伏的困境并非個例，而是當前光伏行業整體困境的一個縮影。

近年來，全球光伏產業發展迅速，中國更是成為全球光伏組件的主要生產國。

據不完全統計，到2024年底中國光伏組件投產產能將達到1264.35GW，但全球總需求只有500GW左右，產能嚴重過剩 。

由于終端需求恢復增速不及預期，2024年光伏組件開始持續累庫，上半年末光伏組件的庫存約為60GW，硅片也處于持續去庫存狀態，截至7月底累積庫存約有26.4GW。產能過剩導致市場競爭異常激烈，價格大幅下滑。

2024年上半年，國內多晶硅、硅片價格下滑超40%，電池片、組件價格下滑超15%，多環節價格擊破成本線，組件開標價格基本在0.7元/W至0.8元/W。

價格下跌使得企業利潤空間被嚴重壓縮，已經披露2024年半年報預報的主產業鏈企業中，大多數處于凈利潤虧損狀態，且二季度多數企業預期虧損加劇。

為了應對產能過剩問題，政府和行業協會采取了一系列措施。

2024年11月20日，工信部發布新政策，提高光伏新增產能的能耗標準，預計大概20%左右已有產能可能無法開工。

同時，政府將光伏產業出口退稅率從13%降低到9%，促進行業出清。行業協會和企業也在呼吁配額以及自律減產，目標是把行業開工率降到50%以下。

不過，瑞銀證券電力及新能源分析師嚴亦舒表示，整個行業經過多年技術擴散，技術門檻相對較低，實質性出清可能要到2026 - 2027年。

從需求側來看，國內電網消納能力存在瓶頸，電力市場化下電價風險也影響光伏裝機的內部收益率水平；歐洲庫存高企，2025年可能仍以消化庫存為主；美國需求雖強，但受電網并網和高壓變壓器等元器件短缺影響，實際裝機量增速受限。

此次*ST金剛引入歐昊集團進行重整，是其自救的重要舉措。

但在光伏行業整體產能過剩、競爭激烈的大環境下，即便重整成功，金剛光伏未來仍面臨諸多挑戰，而光伏行業的出清也還需要時間來完成，后續發展值得持續關注。