AH溢價指數收窄沖上各大平臺熱搜！截止6月12日收盤，AH股溢價指數（HSAHP）收至128.06點，跌破130點大關。在AH溢價指數近期走弱的同時，恒生指數也以年內超20%的漲幅宣布港股正式進入技術性牛市區間。（點此看滬深港通標的基金業績排名TOP20名單）

AH溢價擊穿130點！港股估值持續回升！

對于AH溢價指數，經驗豐富的投資者都耳熟能詳。該指標代表在AH同步上市的股票中A股的總體溢價率。以AH溢價指數130點為例，該數據說明A股總體溢價比例為30%。

然而，目前AH溢價指數已跌至約128點，指示A股總體溢價僅為28%，較此前動輒50%的溢價水平明顯回落！溢價指數的持續下跌，傳遞H股估值正持續回升的關鍵信號。

值得注意的是，AH溢價指數在歷史上波動較大，最高可突破200，最低僅為85（即H股估值較A股溢價15%）。從歷史數據來看，港股并非始終較A股折價，當前AH溢價水平甚至略低于歷史均值(125.46)。

港股表現將優于A股？摩根士丹利、高盛等大行密集發聲！

在AH溢價指數走弱，港股估值提升的同時，國內外多家大行機構再度齊發聲看好港股表現。

摩根士丹利認為，港股表現將優于A股，主要因AI、新消費相關的大盤股多集中于港股（如美的集團等雙重上市企業），且港股行業構成以高ROE的互聯網、金融和信息技術為主。同時，摩根士丹利建議超配科技互聯網龍頭（如AI、智能制造）和高股息資產以對沖波動。

高盛看多港股的理由，主要與國際“長線資金”重返港股、南向資金持續流入有關。高盛在此前報告中指出，若中美貿易摩擦緩和，港股科技板塊的修復彈性或超過40%。同時，高盛將2025年南向資金凈流入預測從750億美元上調至1100億美元，以反映港股在盈利增長、估值和股息率方面的吸引力。

國泰海通證券在其最新研報《港股是本輪牛市主戰場》中更是指出，今年港股明顯跑贏 A 股，背后反映宏觀偏弱背景下港股稀缺性資產更具吸引力！展望下半年，國泰海通證券認為基本面修復和資金面改善將推動港股繼續向上，結構上恒生科技更加值得重視。

圖片來自國泰海通證券。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

超6000億！南向資金蜂擁流入！或推動港股進一步走強

南向資金作為推動港股市場上漲的重要動力之一，近年來對港股的支撐力度持續擴大。據公募排排網整理，截至6月初，南向資金年內累計凈流入達到6250.77億元，接近2024年全年凈流入額（7440.31億元）的85%。

中金公司在研究報告中指出，內地過剩的流動性將在長周期中持續推升南向資金港股配置需求。在近期研究報告中，中金預測年內南向資金增量或有望達到3000億港元，推動全年流入規模觸及萬億港元水平，并指稱在樂觀情形下恒生指數目標點位或達25,000-26,000點。

以上內容來自華泰研究。引用內容僅為研究之目的，如需刪除請及時聯系我司處理。

上榜收益超50%！滬深港通標的基金業績排名出爐！醫藥主題領跑

在跨市場投資領域，滬深港基金既可投資A股，又可投資于“港股通”標的，選擇范圍較為廣泛，逐漸成為投資者布局港股的重要渠道。不少滬深港基金也于近年持續捕捉了港股創新藥、新消費等港股熱門賽道，實現較高的收益水平。

為方便投資者參考，本文特意對滬深港通標的基金進行梳理，并整理出今年業績排名前20的績優基金。據最新整理，多只滬深港基金年內業績表現亮眼，近一年收益居前20的基金榜單上榜“門檻”達到53.99%。其中有3只基金年內收益超過60%，而匯添富香港優勢精選混合A更是以99.33%的收益登頂榜首，而該基金同期業績比較基準收益為16.94%。

值得注意的是，此次上榜的基金名單中有一重要特點，即多為醫藥主題投資基金。這或許與近期港股創新藥板塊的持續強勢密切相關。

港股走強！卻有多只AH股溢價倒掛！AH股折價名單來了

眾所周知，在當前市場邏輯下，盡管AH溢價持續收窄，但A股相對H股仍然存在普遍溢價現象。在港股持續走強、A股相對疲軟的行情背景下，筆者注意到一個重要現象，即部分A股相對H股出現折價。

根據公募排排網最新整理，在共計155只AH個股中，僅有10只AH股溢價率低于10%。其中，招商銀行、藥明康德等2家公司甚至相對港股折價，即該公司A股比H股更加便宜。值得注意的是，寧德時代以11.68%的折價率居于榜首。對于該公司的折價原因存在多種解釋，有分析師認為，標的稀缺性、外資強烈的配置需求以及港股市場情緒高漲或是A股相對折價的主因。

在漲跌幅方面，紫金礦業年內漲幅高達77.96%，位居榜單漲幅之首。該公司A股相對港股溢價僅為6.36%，年內的強勁漲幅或與黃金市場的高景氣密切相關。

風險揭示

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