譚浩俊

文章首發于“譚浩俊”，歡迎大家在朋友圈和微信群轉發。公眾號及其他平臺轉載請在后臺留言。

2025年5月23日，長城汽車董事長魏建軍接受新浪財經專訪時，一句“現在汽車產業里面的‘恒大’，已經存在了，只不過沒爆而已”，引發輿論廣泛關注，也導致公眾對這句話的解讀出現了各種各樣的版本。其中，有些人把矛頭指向了業內某些汽車銷量比較大、負債也比較多的企業。

而比亞迪公關部總經理李云飛5月30日發布在微博的回應，則更讓輿論和公眾把眼睛轉向了比亞迪。李云飛稱，最近看到大量的文章、評論還有視頻，暗指我們是“汽車圈恒大”，“說實話，我很困惑，感覺又好氣又好笑！”

說實在的，作為比亞迪的公關部老總，做出這樣的回應，實在欠妥，或者說太不明智。給人的感覺，就是沒事找抽。

我們說，不管別人怎么暗指，只要不是公開點名，都沒必要去回應。回應了，問題就復雜了，就有點此地無銀了。因為，只要不點名，別人說破了嘴，都可以認為與自己無關。一旦點名了，就可以要求對方拿依據了。沒有依據，就是誣告。只要是誣告，就可以追究其法律責任。

恰恰是，比亞迪的這位公關老總，就是不想省心，更不想省事，非要去把火挑得更大。這方面，比亞迪在處理公共事務方面，比特斯拉差幾個檔次呢。如果比亞迪采取對指名道姓者依法處理，也會讓輿論盡早平息的。現在可好，外界全部知道，比亞迪對這一現象最敏感了。而最敏感的后面，就會追問，為什么比亞迪最敏感呢？難道被魏建軍點中痛楚了？

很顯然，比亞迪的回應把事態擴大了，也讓矛頭對著自己了。比亞迪的公關，太差，實在太差。

比亞迪公關好不好、差不差，與我們無關，我們關心的是，車圈有沒有出現恒大，車圈是否出現房地產化。特別是車圈的資金供應鏈，有沒有出現房地產那樣的現象，亦即依靠負債擴張，依靠供應商的資金擴大市場、提高市場占有率。如果這樣，還是需要引起重視的。

而從媒體披露的情況來看，車圈的車企資金來源情況，主要包括三個方面：自有資金、有息資金、無息資金。自有資金是企業自己的錢，花再多，虧再多，都是企業自己的事，別人無話可說。因此，自有資金是最安全的資金，也是最令人放心的資金。一家企業，自有資金的比重越高，企業的風險越小。甚至到了一定比例，企業就完全沒有風險了。而自有資金在車企所有資金中的比重，一般都高不到哪里。

要知道，造車是最燒錢的，沒有強大的資金實力，只要進入到造車行列，就只有一個字——死。最典型的，莫過于樂視的賈躍亭了。如果安安分分地搞他的樂視，或許會過得風生水起，會日子舒坦到令外界發狂。然而，也想用造車賺更多的錢、揚更大的名，結果是，到現在也沒有敢從美國回來。其他一些造車的，也是個個倒在半路上。

有息資金的占比如何呢？實事求是地講，在車圈，也不是一件令人樂觀的事。一般情況下，也就是占比30—40%。好的，40%，差的，30%左右，有的更低。能夠有息債務超過40%，一定是效益非常好的，企業決策者也是非常慎重的。因為，有息債務大多屬于銀行等金融、非金融機構，他們在給企業提供資金時，一般還是比較慎重的，不會無度投放。尤其在房地產企業出現嚴重風險的情況下，銀行投放資金的謹慎性更強。

車圈內企業供應鏈資金占比最高的，是供應商等的無息資金，亦即財務上的應付賬款，包括供應商資金、經銷商的預付資金等。這是一個不小的黑洞，也是企業賴以生存的最主要條件。房地產企業能夠擴張那么快，就是靠施工企業、供應商等的無息資金維持的。恒大倒了，一大批企業跟著倒了。特別是主要施工企業和供應商，倒得連尸骨都沒有。

車圈的企業，無息資金的比重也很高，一般都超過了50%。而車企的無息資金，大多是中小企業提供的，汽車零部件企業、經銷商等，規模都不大，一旦車企出現問題，會讓一批中小企業關門。在這樣的情況下，關注車企的風險，防范車企出現資金鏈斷裂風險，還是有必要的，而不是多此一舉。

魏建軍的話或許有點夸大，但絕對不是危言聳聽。車圈房地產化現象還是存在的，也是表現比較明顯的。而汽車市場也已經逐步進入到飽和狀態，供需關系正在出現新的變化。如不盡快采取措施，控制規模，減少惡性競爭，一旦有企業出現資金鏈斷裂，就很難說不會引發連鎖反應。在汽車行業還沒有進入低迷狀態的情況下，通過控制規模和擴張速度來防范風險，還是很有必要，也是會有效果的。一旦等到市場低迷了，就會出現嚴重的連鎖反應。

所以，有關方面有必要對企業的資金供應鏈狀況進行調查摸底，將企業的資金鏈緊張狀況做一些深層分析。可以不公開調查情況，但一定要作為決策的重要依據，從而有針對性地采取防范風險措施，避免在發生問題后匆忙應對。如此，也就晚了。

今日頭條 | 搜狐 | 一點資訊 |

新浪頭條 | 大魚號 | 雪球 |

百家號 | 東方財富 | 智云平臺 |

京東金融 | 小紅書

作者｜譚浩俊

微信｜thj19881007

微博｜譚浩俊微財經