今日尿素期貨繼續(xù)拉升大漲，截止早盤收盤上漲3.40%，收于1764元/噸，近3日尿素自低位1645元累計反彈幅度超8%。宏觀因素(印標價格高出預期)是尿素期貨價格反彈的主要驅動力，疊加以色列對伊朗天然氣設施的襲擊已觸發(fā)中東尿素供應風險升級，伊朗全部七家化肥生產商預防性停產，也為市場提供一定支撐。不過考慮到尿素期貨此次反彈主要是受國際市場情緒帶動，一旦情緒消退，國內出口政策仍存在較大制約，后期尿素期貨仍有下行的可能。若想實現趨勢扭轉，短期需觀察企業(yè)減產幅度及國際標購量價情況。

【機構觀點】

海通期貨：印度NFL150萬噸尿素進口招標結果公布，西海岸最低CFR均價為399美元/噸，此中標價格高出市場預期10美元/噸，國際市場情緒高漲，同時帶動國內市場期現價格走高。需要注意的是，現階段尿素供需仍處于偏寬松的狀態(tài)。

考慮到尿素期貨此次反彈主要是受國際市場情緒帶動，一旦情緒消退，國內出口政策仍存在較大制約，后期尿素期貨仍有下行的可能。但鑒于6月中下旬法檢完成的尿素將陸續(xù)出港，尿素企業(yè)庫存將開始下滑，加之夏季玉米追肥也將在6月中旬以后陸續(xù)啟動，因此預計尿素期貨主力合約2509跌至1650元/噸下方的空間有限。一旦尿素價格過低，市場供需矛盾加大，出口增量可能也會加大，從而支撐尿素價格回到合理水平。從目前的供需結構來看，短期反彈并不代表行情的反轉，在供需錯配的大背景下，中長期尿素期貨仍將維持下行趨勢，但2509合約處于出口政策放松的窗口期，價格在一定程度上有支撐。

華融融達：當前國際地緣政治局勢使尿素出口預期發(fā)生變化，本月中旬中東局勢波動導致國際尿素價格跳漲，疊加印度新一輪尿素招標以及埃及化肥廠裝置因天然氣斷供而停車，令國內市場看漲情緒升溫。但尿素期貨進一步反彈仍面臨諸多因素制約，持續(xù)性存疑。一方面，市場供需矛盾未得到實質性緩解，若日產量維持在20萬噸以上，去庫壓力將持續(xù)壓制價格;另一方面，政策放寬的空間有限，在保供穩(wěn)價的基調下，短期內難見出口政策大幅放松或實質性減產政策出臺。

尿素價格若想實現趨勢扭轉，需要一些必要條件，短期需觀察企業(yè)減產幅度及國際標購量價情況。若尿素生產企業(yè)將日產量降至19萬噸以下且出口短期放量超50萬噸，或能引發(fā)階段性反彈行情。中長期則需看到產能出清信號或農業(yè)需求結構性增長。

光大期貨：尿素價格階段性提振但反彈空間有限。目前山東、河南地區(qū)市場價格分別為1760元/噸、1750元/噸，較上周五分別上漲50元/噸、30元/噸。基本面來看，尿素供應水平依舊高位波動，行業(yè)日產量昨日20.33萬噸，日環(huán)比下降0.41萬噸。需求端在市場情緒回暖帶動下有所跟進，昨日主流地區(qū)現貨產銷率提升至100%及以上，個別地區(qū)更高，尿素企業(yè)訂單充足，再現停收、限售等情況。

當前市場影響較大的主要在于國際市場擾動，一方面，俄羅斯、埃及、伊朗等地區(qū)氮肥生產及經營干擾因素增多，另一方面在于印標價格偏高，二者均對國內市場產生提振，同時市場預期高價出口貨源或逐步增多。從國內市場來看，目前尿素供需層面暫無超預期改善，需求短期仍有跟進，現貨高成交、出口推進、國際市場擾動等仍將給盤面帶來階段性提振，但盤面上方壓制依舊較多，反彈空間不宜過分樂觀。后續(xù)關注需求跟進力度、原料價格走勢、國際局勢及國內商品市場整體情緒。