央行黃金囤積熱潮達到歷史峰值。43%央行計劃在未來12個月增持黃金，而美元儲備占比正悄然滑向15年新低的46%。

世界黃金協會(WGC)與YouGov聯合調研的最新數據顯示，在72家受訪央行中，43%明確表示預期其黃金儲備將在未來12個月內增加，這一比例較去年的29%大幅躍升，創下該項調研8年來的歷史新高。

更值得關注的是，沒有任何一家央行預期會減持黃金。而更長期的視角來看，76%的央行預計其黃金持倉占儲備比例將在未來五年內上升，遠超去年的69%。與此形成鮮明對比的是，近四分之三的受訪者預期央行美元計價儲備將在五年內下降，高于去年的62%。

"西方國家已經停止拋售黃金，新興市場國家開始買入，它們正在追趕并建立更多黃金儲備，"WGC央行業務全球主管Shaokai Fan表示，"這些數字中的一些變化相當巨大。"

地緣危機催生的"黃金替代"邏輯

自2022年2月俄烏沖突爆發以來，黃金價格飆升95%，于今年4月創下每盎司3500.05美元的歷史新高。更關鍵的是，俄羅斯外匯儲備被凍結的先例，讓各國央行深刻意識到黃金作為儲備資產的獨特價值。

根據WGC的調查，創紀錄的95%的受訪者認為央行黃金儲備將在未來12個月內增加，高于去年的81%，調查還顯示，英格蘭銀行仍是央行黃金儲備最受歡迎的存放地點。

來自新興經濟體的超過半數央行表示，黃金缺乏政治風險是其持金決策的相關因素，78%的央行則強調了黃金的零違約風險特性。

數據顯示，央行在過去三年中每年購買超過1000噸黃金，較此前十年400-500噸的年均水平實現翻倍增長。據咨詢公司Metals Focus預測，這一購買節奏今年將得以延續。

WGC調研指出，黃金在危機時期的表現、投資組合多元化需求以及通脹對沖功能，構成了央行增持黃金的三大核心驅動力。截至發稿，現貨黃金上漲0.05%至3386美元。

美元霸權面臨結構性挑戰

更深層的變化正在國際儲備結構中悄然發生。黃金已于去年底超越歐元，成為全球央行儲備中的第二大資產。與此同時，以美國國債為主的美元資產占全球儲備的比例持續下滑至46%，延續了長期下降趨勢。

推動美元儲備份額加速下降的因素包括美國龐大的財政赤字、沒收風險，以及外國債權人可能面臨不公平待遇的擔憂。所有這些因素都為黃金提供了結構性利好。

盡管變化趨勢明確，但Fan強調這并非"瘋狂奪門而出"的過程。"央行正在以比以往更加謹慎的態度審視美元和美債市場，"他表示：

"但我認為這并不是某種瘋狂的拋棄美元行為。"

當前的變化趨勢表明，一個更加多元化的國際儲備體系正在形成，而黃金在其中的地位將愈發重要。