在經(jīng)歷了一個(gè)多月的加工利潤(rùn)大幅下滑后，各PET瓶片廠紛紛宣布減產(chǎn)或停產(chǎn)。從7月開(kāi)始，逸盛、華潤(rùn)、萬(wàn)凱、中石化等主要生產(chǎn)商將減產(chǎn)20%。其中，三房巷自5月下旬以來(lái)已停產(chǎn)100萬(wàn)噸，而億利則長(zhǎng)期維持70%的產(chǎn)能運(yùn)行，兩家公司的減產(chǎn)幅度均超過(guò)20%。受影響產(chǎn)能總計(jì)約259萬(wàn)噸(不包括部分長(zhǎng)期閑置產(chǎn)能)。加上此前閑置或改造的產(chǎn)能，受影響產(chǎn)能總計(jì)約490萬(wàn)噸。截至目前，國(guó)內(nèi)PET瓶片廠平均開(kāi)工率接近89.3%(以設(shè)計(jì)產(chǎn)能2168萬(wàn)噸計(jì)算)。

預(yù)計(jì)到6月底至7月初，隨著工廠逐步開(kāi)始停工檢修，平均開(kāi)工率將進(jìn)一步下降至77%左右，較5月份94.3%的峰值下降近17個(gè)百分點(diǎn)。但實(shí)際開(kāi)工率仍將取決于實(shí)施進(jìn)度。

此輪集中減產(chǎn)主要源于兩個(gè)因素：

1. 利潤(rùn)率極低：自5月底以來(lái)，加工利潤(rùn)持續(xù)被壓縮至300元/噸左右或以下，工廠陷入嚴(yán)重虧損。

2. 物流及需求壓力：國(guó)內(nèi)新增訂單疲軟，加上6月份海運(yùn)費(fèi)上漲，導(dǎo)致出口發(fā)貨受阻，加劇了國(guó)內(nèi)交貨壓力和短期庫(kù)存快速積累。

對(duì)于PET瓶片工廠而言，原材料成本通常已提前鎖定，避免因利潤(rùn)率暫時(shí)下降而導(dǎo)致的停工。然而，發(fā)貨瓶頸和訂單長(zhǎng)期短缺是此輪減產(chǎn)的核心驅(qū)動(dòng)因素。

利潤(rùn)率壓縮動(dòng)態(tài)：

一些生產(chǎn)商為了維持市場(chǎng)份額而故意犧牲利潤(rùn)率，而另一些生產(chǎn)商則因原材料成本上漲而面臨利潤(rùn)率的下降。

行業(yè)整合程度高：前四大生產(chǎn)商占據(jù)約79%的市場(chǎng)份額。當(dāng)一家生產(chǎn)商減產(chǎn)時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就會(huì)搶占市場(chǎng)份額。此前，主要參與者壓低價(jià)格，將利潤(rùn)率壓縮到400-500元/噸以下，以迫使成本競(jìng)爭(zhēng)力較弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手接受更低的價(jià)格。

事實(shí)證明，這種策略是自作自受(傷敵八百，自損一千)，迫使只有小型工廠停產(chǎn)，而大型工廠卻未能減產(chǎn)。

成本和庫(kù)存壓力：

近期原油價(jià)格和宏觀趨勢(shì)將PET瓶片的原材料成本推高至5800元/噸或更高。截至上周五，6月份平均加工利潤(rùn)僅略高于300元/噸，大多數(shù)工廠仍在虧損。

高庫(kù)存仍將是2023年持續(xù)存在的問(wèn)題。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，6月底總庫(kù)存超過(guò)300萬(wàn)噸，部分原因是出口延遲導(dǎo)致訂單轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。這種脆弱的庫(kù)存結(jié)構(gòu)意味著，任何進(jìn)一步的減產(chǎn)或合同量減少都可能收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，并穩(wěn)定低價(jià)，尤其是出口規(guī)格產(chǎn)品。

展望：

預(yù)計(jì)減產(chǎn)將逐步減少低價(jià)供應(yīng)，并提高加工利潤(rùn)率。然而，人們?nèi)匀粨?dān)心持續(xù)的高運(yùn)費(fèi)是否會(huì)繼續(xù)阻礙出口——這一趨勢(shì)需要密切監(jiān)測(cè)。