北京時(shí)間6月19日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)要公布利率決議了。市場(chǎng)基本確定這次不會(huì)加息，利率維持在4.25%到4.5%之間。華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos在社交平臺(tái)說(shuō)，如果沒(méi)關(guān)稅帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)降息了。但美聯(lián)儲(chǔ)還是決定先觀察，不輕易行動(dòng)。

這次會(huì)議最大的看點(diǎn)是點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。點(diǎn)陣圖是美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)未來(lái)利率的預(yù)測(cè)，這次可能顯示今年不會(huì)降息，但2025年可能降一次。華爾街的人盯著這張圖，想知道官員們到底怎么想的。

彭博社分析了官員們的立場(chǎng)，分成幾個(gè)派系。鷹派的有五個(gè)人，比如達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)的洛根，他們擔(dān)心通脹反彈，主張保持高利率。中間偏鷹的有八個(gè)人，包括副主席威廉姆斯，他們覺(jué)得政策要穩(wěn)。偏鴿派的有鮑威爾和沃勒，沃勒甚至說(shuō)關(guān)稅只是短期問(wèn)題，應(yīng)該早點(diǎn)降息。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年通脹會(huì)比之前預(yù)測(cè)的高，失業(yè)率也會(huì)上升。比如2025年核心通脹可能到3.5%，比之前高了0.7個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)，2025年GDP增速可能只有1.3%。

鮑威爾在發(fā)布會(huì)上可能會(huì)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)在等更多信息，特別是關(guān)稅的影響。特朗普最近搞的關(guān)稅政策讓美聯(lián)儲(chǔ)頭疼，因?yàn)殛P(guān)稅推高價(jià)格，可能改變?nèi)藗兊耐涱A(yù)期。

通脹預(yù)期是關(guān)鍵。如果大家覺(jué)得未來(lái)物價(jià)會(huì)漲，零售商、房東、工人就會(huì)提前漲價(jià)或要求加薪，形成惡性循環(huán)。美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在最怕這個(gè)。

點(diǎn)陣圖顯示，多數(shù)官員預(yù)計(jì)2025年只降一次息，但沃勒想降三次。鮑威爾的立場(chǎng)偏鴿，但不敢太明顯，怕得罪特朗普。特朗普最近在貿(mào)易和移民上動(dòng)作多，可能影響美聯(lián)儲(chǔ)決策。

市場(chǎng)現(xiàn)在押注明年年底前降息50個(gè)基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)要等通脹持續(xù)回落到2%再說(shuō)。兩者的預(yù)期差可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。

關(guān)稅政策帶來(lái)的不確定性讓美聯(lián)儲(chǔ)不敢輕易行動(dòng)。比如對(duì)華商品加征的關(guān)稅，可能長(zhǎng)期推高成本，影響通脹走勢(shì)。

官員們內(nèi)部意見(jiàn)分歧大，但都同意現(xiàn)在不能放松。即使通脹數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，也要再觀察幾個(gè)月。

美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)調(diào)高了通脹，調(diào)低了增長(zhǎng)，說(shuō)明他們對(duì)未來(lái)的信心不足。關(guān)稅和勞動(dòng)力市場(chǎng)是主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

鮑威爾會(huì)強(qiáng)調(diào)“不確定性”，避免給出明確信號(hào)。市場(chǎng)得自己從點(diǎn)陣圖和預(yù)測(cè)里找線索。

這次會(huì)議后，降息預(yù)期可能降溫，市場(chǎng)要調(diào)整策略。但關(guān)稅問(wèn)題沒(méi)解決，美聯(lián)儲(chǔ)的麻煩還沒(méi)結(jié)束。