泡泡瑪特：爆款與隱憂并存

最近泡泡瑪特“有點忙”。

6月10日，一款初代藏品級薄荷色的LABUBU在永樂2025春季拍賣會上以108萬元的價格拍賣成交。

潮玩上架拍賣會，并且還被拍出天價自然會引發關注。天價LABUBU消息傳出后，作為品牌運營方的泡泡瑪特，近期的一舉一動都引發了市場密切關注。

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亂象頻發

6月14日，泡泡瑪特韓國發布公告稱，由于近期線下銷售現場存在潛在安全事故的擔憂，決定暫時中止LABUBU毛絨玩偶及LABUBU毛絨鑰匙扣全系列產品的線下銷售。

據悉，由于此前韓國泡泡瑪特線下門店消費者通宵排隊，其中有消費者發生爭吵，當地出動警察維護現場秩序。

今年5月，英國倫敦的斯特拉特福德韋斯特菲爾德購物中心中，有消費者為搶購LABUBU爆發“斗毆”事件。泡泡瑪特宣布暫停LABUBU在英國的銷售，并計劃在6月前將該產品從英國門店全面下架。

據悉，LABUBU由泡泡瑪特簽約藝術家龍家升于2015年創作，不過當時該IP并未獲得如今的熱度。近期LABUBU的爆火是由于泡泡瑪特在今年4月發布LABUBU3.0系列，系列產品在全球范圍內受到熱捧。

6月15日，有網友發布視頻稱，浙江杭州西溪天街泡泡瑪特新店開業僅兩小時便宣布閉店。據網友表示，該門店開業后，一批疑似黃牛人員迅速涌入并“端盒”，影響普通消費者正常購買商品，門店隨后以“內部整改”為由延期開業。

限量款、隱藏款等營銷手法成功塑造了泡泡瑪特IP的稀缺性和高端形象。另外，盲盒+IP組合激發了消費者的“賭性”心理，隱藏款在二手市場的高溢價還催生了黃牛市場。

不過，LABUBU的爆火下也隱藏了諸多不確定性。例如二手市場的高溢價催生了黃牛加入搶購商品，不僅影響了普通消費者的購物體驗，還催生了消費者的信任危機，例如杭州門店開業后迅速閉店也暴露了泡泡瑪特線下門店的服務短板。

此外，盡管近期泡泡瑪特頻上熱搜，但短期內仍以LABUBU系列產品為主，如何持續孵化爆款IP也是泡泡瑪特需要面對的問題。

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多元化突圍與隱憂

以盲盒起家的泡泡瑪特如今也遇到了轉型瓶頸。

如2023年發布的《盲盒經營行為規范指引（試行）》對盲盒市場進行了規范，在監管趨嚴的背景下，泡泡瑪特需要多元化發展以避免單一結構市場受限。

事實上，泡泡瑪特也在尋求多元化發展。

6月13日，popop全球首店在上海港匯恒隆廣場開業。泡泡瑪特創始人王寧現身首店開業剪彩儀式。6月14日，popop北京首家正式門店在北京國貿商城開業。

公開資料顯示，popop是泡泡瑪特旗下獨立珠寶品牌，飾品涵蓋Hirono、MOLLY、SKULL PANDA等多個IP。

由于popop品牌仍處于嘗試階段，官方并未公開相關銷售數據。但從財報數據來看，泡泡瑪特近年來也在追求多元化發展。

財報數據顯示，2024年泡泡瑪特總營業收入130.38億元，同比上升106.9%。根據產品類別劃分來看，手辦產品營業收入69.36億元，同比上升44.7%，占總營收的53.2%，但該比例較2023年的76.1%下滑超過20%。毛絨、MEGA和衍生品及其他營業收入分別為28.32億元、16.84億元和15.86億元，分別同比上升1289.0%、146.1%和156.2%。

圖片來源：泡泡瑪特財報

由此可見，泡泡瑪特2024年收入的提升離不開多品類產品戰略布局。不過這似乎也驗證了，潮玩市場難有“常青樹”，依靠單一產品很難獲得持續收入，只有不斷推陳出新才能推動收入增長。

盡管泡泡瑪特憑借LABUBU等熱門IP產品在市場上取得了亮眼的銷售成績，但潮玩行業的發展特性決定了其需要持續的新產品來刺激消費者的購買欲望。

另外，由于潮玩產品生命周期較為短暫，消費者的熱情容易隨著時間推移而轉移。若其他競爭對手如52TOYS、TOP TOY等品牌同樣推出具有市場競爭力的爆款IP，泡泡瑪特的市場份額難免會被逐步蠶食。

更值得注意的是，泡泡瑪特還面臨著IP“過氣”的經營風險。回顧其發展歷程，曾經紅極一時的MOLLY系列如今熱度已被LABUBU取代。

若泡泡瑪特未來不能持續孵化出像LABUBU一樣的爆款IP，僅依靠現有IP的變現能力，其營收增長勢必會受到影響。特別是在當前的消費市場，消費者對非必需品的消費趨于理性，這種風險將進一步放大。

來源：春華財經

作者：李明磊

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