通貨緊縮就是經濟殺手，是消費降級的直接證據。

屏幕前的你是否在有意無意地減少開支？這期就聊一下5月份的CPI和PPI數據，為什么會讓人感覺到有點發涼？

CPI 5月份同比下降了0.1%，環比下降了0.2%。數據上看已經連續下降了4個月，剔除1月份春節錯位的影響，這回CPI是實打實的連續下降了3個月。

CPI的下降意味著物價整體一直在走低，但是消費者物價指數連續下降3個月是非常罕見的現象。這么說吧，一個男人一次兩次不行，還說得過去，老是不行的話，很有可能就是真的陽痿。

再說PPI，5月份同比下降了3.3%，較4月份的-2.7%進一步惡化。這是自2023年7月份以來最嚴重的降幅。PPI用大白話解釋，就是企業生產的東西的批發價。PPI低了，就意味著工廠賣貨的價格跌了，企業的利潤空間變小了。企業不賺錢了，員工的日子就不好過，很有可能會裁員減產，這種效應接著會向下傳導到CPI居民端，商品價格也會跟著跌。

世界銀行對于通縮的定義是持續的物價水平的下降。CPI如果連續下降6個月，而且沒有反彈的跡象，就可以認為是通縮了。

通縮的后果是，經濟會產生負面循環，物價下跌伴隨著消費減少，導致企業的利潤下降，然后開始裁員減產，然后消費繼續減少，企業的利潤繼續下降，然后企業繼續裁員，最后的結果就是經濟停滯。最典型的例子就是曾經的日本，失落了二三十年，不管怎么刺激，通脹始終起不來。

整個社會變得缺乏朝氣，日本的小確幸文化、宅男文化、低欲望社會都與通縮有關系。因為不出門是最省錢的，獨居不結婚也很省錢，然后因為很小的事情而感到幸福。人活著沒有什么太大的欲望。

在多年以前，日本著名導演北野武在談到日本年輕人的時候說，最近幾代的年輕人沒有什么朝氣，反而在他年輕的時候，就想著掙大錢買跑車泡漂亮女人。而現在的日本年輕人花時間在超市門口排隊，就是為了買打折商品，他實在無法理解。

其實，北野武口中的日本年輕人正是當年通縮經濟下的寫照。泡泡瑪特最近這么火，有很多原因，但都與當下的消費降級脫不開關系，幾十塊錢的盲盒就能讓你開心，從某些角度上來說是很劃算的，但這也確實是一種小確幸的體現。

說到通縮，表面上看起來東西便宜了，但背后意味著經濟活動的不景氣，這會在深層次影響你的收入預期。為什么每年政府工作報告都要把CPI的目標定在2%？因為溫和通脹是有利于經濟發展的，而通縮則是有害的。

CPI和PPI連續下降的直接原因是需求疲軟和供給過剩，這也就是國家為什么要提出內循環，就是要增強內需，讓國內的消費可以把過剩的供給消化掉。

這也就是為什么這兩年不能輕易創業。但凡想開個店，大概率都會倒閉。中產階級創業三件套——奶茶、咖啡、小酒館，誰碰以上這三樣，誰就翻車。不好干的核心原因是因為這些東西太多了，供給極度過剩了，再趕上消費降級，能不喝就不喝唄。

不僅是日常消費品的過剩，房地產過剩導致的價格下跌也進一步影響了CPI的下降。原來是沒房的人，焦慮要買房，現在是過去5年買了房的人在焦慮房價下跌，而沒買房的人，反倒是慶幸躲過一劫。需求疲軟，再加上貿易摩擦，出口受的影響也比較大，供給更加過剩，剩下的就是企業之間的價格內卷。

卷來卷去的結果就是企業的利潤進一步壓縮，而負債卻越來越多。企業之間內卷，員工就得跟著內卷，工作時長是上去了，但其實產出沒上去。現在的內卷現象嚴重，其實是如今經濟活動的結果，而不是原因。

這些年LPR貸款利率一直在下降，就是刺激經濟的措施。今年持續擴大了國補也是措施，都是為了讓企業和個人多花錢，讓CPI和PPI能夠回到增長的區間。

雖然有五一假期以及國補政策，但是5月份的CPI和PPI的負增長反映出了在這樣的力度下，經濟活動還是沒有轉向。唯一值得安慰的是，5月份的核心CPI的增長率是0.6%。

核心CPI不包括價格波動比較大的食品和能源，這說明了我們距離全面通縮還有一段距離，并且未來不管是財政政策還是貨幣政策，還是有很大空間的。說白了，病了，但是看起來兜里的藥還是有的。

這兩年對于個人消費的建議就是量入為出，盡量不要提前消費，能不給自己加杠桿就不加，該省的錢還是要省的。如果是想趁著資產價格下跌的時候，搏一把，買一些資產撿便宜，也請做好評估。