作者 | 傅斯特

曾幾何時(shí)，養(yǎng)老對于許多年輕人來說，還是一個(gè)很遙遠(yuǎn)的話題。但近年來，隨著"延遲退休"政策落地實(shí)施、"銀發(fā)經(jīng)濟(jì)"概念席卷市場，養(yǎng)老規(guī)劃已不再是中老年群體的專屬議題。

民政部發(fā)布的《2023年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》揭示了一個(gè)關(guān)鍵拐點(diǎn)：截至2023年底，我國60歲以上老年人口占總?cè)丝诒壤淹黄?0%，這標(biāo)志著中國正式邁入中度老齡化社會(huì)。

這一結(jié)構(gòu)性變化，深刻影響著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的方方面面，尤其對個(gè)人未來的養(yǎng)老生活提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，我們觀察到兩個(gè)重要趨勢：

一方面，我國養(yǎng)老資產(chǎn)的“蓄水池”正面臨日益嚴(yán)峻的收支壓力。隨著人均壽命延長和新生兒數(shù)量下降，“一個(gè)年輕人供養(yǎng)多個(gè)老人”的局面正在加速到來；另一方面，傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄增值路徑正遭遇瓶頸，無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行，權(quán)益市場波動(dòng)性加大。

人均壽命的顯著提升，也在將“長壽風(fēng)險(xiǎn)”推至我們面前。過去規(guī)劃到80歲的養(yǎng)老金，如今可能需要覆蓋到90歲甚至更長。這意味著我們的養(yǎng)老儲(chǔ)備需要支撐一個(gè)長達(dá)二三十年的“純消耗”階段，這會(huì)儲(chǔ)蓄的厚度提出了前所未有的考驗(yàn)。

在“未富先老”與“低利率時(shí)代”的雙重壓力下，系統(tǒng)性的個(gè)人養(yǎng)老規(guī)劃，正從一道“可選題”加速轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)乎未來生活品質(zhì)的“必答題”。

而現(xiàn)實(shí)又是殘酷的：90%的年輕人未系統(tǒng)規(guī)劃養(yǎng)老，股市波動(dòng)讓低風(fēng)險(xiǎn)投資者望而生畏，銀行理財(cái)收益持續(xù)下行……如何找到一條兼顧安全性、收益性與長期性的養(yǎng)老投資路徑？

倒金字塔下的養(yǎng)老突圍

現(xiàn)在的年輕人多為獨(dú)生子女，"4-2-1"家庭結(jié)構(gòu)普遍存在，傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老模式難以為繼，我們面臨的養(yǎng)老困境是多維度且深層次的。

首先，與發(fā)達(dá)國家不同，中國進(jìn)入老齡化階段時(shí)的人均GDP水平顯著偏低，面臨著“未富先老”的獨(dú)特挑戰(zhàn)。

在初步老齡化階段，我國人均GDP不足千美元，而同期發(fā)達(dá)國家多在2000美元以上。如今進(jìn)入中度老齡化，人均GDP剛過1.2萬美元，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家普遍3萬美元以上的水平。

這意味著，我們積累養(yǎng)老財(cái)富的基礎(chǔ)和時(shí)間窗口可能相對更緊。

其次，我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系起步較晚，三支柱體系亟待均衡發(fā)展。

我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系以第一支柱（基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）為主，第二支柱（企業(yè)年金/職業(yè)年金）覆蓋面有限且發(fā)展不均衡，作為重要補(bǔ)充的第三支柱（個(gè)人養(yǎng)老金）則剛剛起步。

隨著人口老齡化加劇，亟需構(gòu)建更強(qiáng)大的多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，其中發(fā)展壯大第三支柱是關(guān)鍵突破口。

更關(guān)鍵的是我們的投資觀念與工具的錯(cuò)配，譬如許多年輕人仍將養(yǎng)老儲(chǔ)蓄簡單等同于“存錢”。

但如今銀行存款利率已經(jīng)正式邁入“1時(shí)代”，且后續(xù)銀行存款利率可能會(huì)持續(xù)下行。

與此同時(shí)，同業(yè)存單利率至今年 6 月以來， 1 年期 AAA 同業(yè)存單發(fā)行利率基本在 1.6%-1.8% 之間。

那么僅靠存錢，長期看難以跑贏通脹，導(dǎo)致養(yǎng)老資金的實(shí)際購買力面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)。尋找更有效的長期增值工具已經(jīng)是迫在眉睫。

而在各種金融工具中，大家將目光再次投向了FOF基金。

FOF基金“再煥生機(jī)”并非偶然

為什么是FOF？

理想的養(yǎng)老投資，需要兼顧長期穩(wěn)健、適度收益以對抗通脹、以及良好的持有體驗(yàn)（控制波動(dòng)）。而這些恰恰是FOF產(chǎn)品設(shè)計(jì)的核心優(yōu)勢所在。

不知道有多少人注意到，今年FOF基金的發(fā)售加速了，截至2025.6.17，公募FOF基金的累計(jì)發(fā)行規(guī)模就已超過344億。

尤其值得注意的是，個(gè)人養(yǎng)老金專屬的養(yǎng)老FOF Y份額總規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，反映出越來越多投資者開始認(rèn)識(shí)到其價(jià)值。

FOF曾經(jīng)沉寂了段時(shí)間，但這次FOF“再煥生機(jī)”并非偶然。

從歷史的經(jīng)驗(yàn)來看，F(xiàn)OF的發(fā)展往往與無風(fēng)險(xiǎn)利率下行周期、養(yǎng)老金規(guī)模增加等因素相伴。

比如美國，2008年金融危機(jī)后，伴隨10Y國債收益率長期下行，公募FOF規(guī)模迎來了顯著增長，而后美國大力推行養(yǎng)老金計(jì)劃，公募FOF由于其穩(wěn)健的特性，在養(yǎng)老基金市場大顯身手。

當(dāng)前國內(nèi)的低利率以及社會(huì)環(huán)境，也為FOF的發(fā)展提供了相似的土壤。

而隨著ETF的蓬勃發(fā)展、REITs等另類資產(chǎn)的擴(kuò)容，當(dāng)前FOF基金相較之前擁有了更豐富、更多元的底層工具。

這使得FOF能夠構(gòu)建更全面的大類資產(chǎn)配置框架，通過分散投資于低相關(guān)性的不同資產(chǎn)類別（如股票、債券、商品、海外資產(chǎn)等），有效平滑組合波動(dòng)。

而從過去五年時(shí)間維度看，F(xiàn)OF基金指數(shù)在控制最大回撤和年化波動(dòng)率方面展現(xiàn)出相對優(yōu)勢，同時(shí)提供了具有競爭力的長期回報(bào)，契合養(yǎng)老資金“細(xì)水長流”的投資需求。

目標(biāo)日期FOF成為養(yǎng)老首選

在個(gè)人養(yǎng)老金制度加速落地、政策支持力度空前的廣闊市場中，匯添富養(yǎng)老2060五年持有混合FOF（024276）的發(fā)行，可以說是恰逢其時(shí)。

這只基金是一只目標(biāo)日期基金。

什么是目標(biāo)日期基金？

簡單來說，就是隨著投資者臨近退休年齡（即目標(biāo)日期2060年），基金將自動(dòng)、漸進(jìn)地降低權(quán)益資產(chǎn)比例，同步增加債券等非權(quán)益類資產(chǎn)的配置。到了2060年退休后的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例將穩(wěn)定在20%-30%。

目標(biāo)日期基金的優(yōu)勢在于其提供了低成本、便捷的資產(chǎn)管理方案，適合不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和退休日期的投資者。

對于缺乏金融知識(shí)或時(shí)間管理能力的投資者而言，目標(biāo)日期基金相當(dāng)于是給大家提供了低成本、便捷的資產(chǎn)管理方案。

截止2025年3月31日，成立Y份額且仍在存續(xù)狀態(tài)的養(yǎng)老FOF共有204只。其中，目標(biāo)日期基金Y份額總規(guī)模和平均規(guī)模均顯著大于目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。

匯添富養(yǎng)老2060五年持有混合FOF的基金經(jīng)理李彪具有18年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，17年FOF投研經(jīng)驗(yàn)，是業(yè)內(nèi)罕見的橫跨券商、保險(xiǎn)資管、公募基金三大核心平臺(tái)的FOF投資老將。

其管理經(jīng)驗(yàn)豐富，尤其擅長養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。他較早管理的兩只高權(quán)益?zhèn)}位養(yǎng)老目標(biāo)日期基金——匯添富養(yǎng)老2040和匯添富養(yǎng)老2050，自成立以來（A類份額）的歷史業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，歷經(jīng)市場周期考驗(yàn)。

注：匯添富養(yǎng)老2040五年成立于2019/4/29，2019-2024各年度的回報(bào)/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為12.44%/3.17%、42.56%/17.82%、4.45%/0.42%、-16.58%/-14.75%、-9.76%/-6.03%、3.87%/10.26%。匯添富養(yǎng)老2050五年成立于2019/5/17，2019-2024各年度的回報(bào)/業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅分別為12.24%/6.68%、41.83%/20.66%、6.58%/0.11%、-19.65%/-16.68%、-9.84%/-7.64%、4.15%/10.88%。列示的均為產(chǎn)品A類份額，其歷史表現(xiàn)不預(yù)示Y份額業(yè)績。

隨著可投資大類資產(chǎn)工具的豐富，李彪在FOF投資上早已不再拘泥于傳統(tǒng)的股債配置，而是走向真正的大類資產(chǎn)配置，通過多元配置平抑波動(dòng)。

以他管理的匯添富養(yǎng)老2040為例，在基金2024年年報(bào)中，除了股票型基金、純債基金外，還出現(xiàn)了QDII和ETF，并且在組合中占據(jù)不低的比重。

李彪研究體系分為大類資產(chǎn)配置、細(xì)分策略配置、管理人精選，在組合管理上采取策略相對分散、風(fēng)格相對均衡、基金相對集中、適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整的方法。

借助公司整體投研平臺(tái)優(yōu)勢，結(jié)合基本面和量化分析，進(jìn)行多維度交叉驗(yàn)證，動(dòng)態(tài)確定股、債、商品等大類資產(chǎn)的配置比例，力求獲取超越市場基準(zhǔn)的配置收益。

然后在確定的資產(chǎn)配置框架下，進(jìn)一步細(xì)分投資策略。李彪會(huì)在每個(gè)策略池中精選10-15只優(yōu)秀基金構(gòu)建核心池，并根據(jù)對市場趨勢、風(fēng)格、行業(yè)的預(yù)判，動(dòng)態(tài)調(diào)整策略和基金配置，捕捉風(fēng)格和行業(yè)的Beta機(jī)會(huì)。

在基金篩選上，李彪擅長于采取體系化的模型，結(jié)合量化指標(biāo)與定性分析相結(jié)合的方式，尋找投資理念清晰、風(fēng)格穩(wěn)定且超額收益能力突出的管理人。

他尤其注重“守正出奇”，不盲目追逐市場熱點(diǎn)基金，而是善于從市場非共識(shí)中發(fā)現(xiàn)并深度研究“灰馬”甚至“黑馬”型基金經(jīng)理，力爭為組合挖掘獨(dú)特的Alpha來源。

用“體系化作戰(zhàn)”重構(gòu)養(yǎng)老投資范式

選擇養(yǎng)老FOF，不僅是選擇一個(gè)產(chǎn)品，更是選擇其背后的平臺(tái)與團(tuán)隊(duì)實(shí)力。匯添富基金在養(yǎng)老FOF領(lǐng)域，已構(gòu)建起顯著的體系化優(yōu)勢：

1、行業(yè)先行者與深耕者

養(yǎng)老FOF的發(fā)展，本質(zhì)是一場"時(shí)間的朋友"之爭。匯添富基金早在2016年便敏銳捕捉到資產(chǎn)配置的時(shí)代趨勢，率先成立資產(chǎn)配置中心，成為業(yè)內(nèi)最早布局FOF業(yè)務(wù)的公募機(jī)構(gòu)之一。

2018年《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引》出臺(tái)，標(biāo)志著養(yǎng)老FOF正式進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展軌道。匯添富基金迅速響應(yīng)，在2018年12月27日便成立了首只養(yǎng)老目標(biāo)基金，是較早設(shè)立養(yǎng)老FOF的基金管理人之一。

這種"政策落地即行動(dòng)"的執(zhí)行力，不僅體現(xiàn)了其對養(yǎng)老金融的戰(zhàn)略重視，更彰顯了在資產(chǎn)配置領(lǐng)域的深厚積累。

不僅如此，匯添富旗下10只產(chǎn)品入圍個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品池，并是首批將指數(shù)基金納入的基金公司，彰顯了其市場影響力和政策認(rèn)可度。

2、全生命周期產(chǎn)品覆蓋

在養(yǎng)老需求上，不同年齡、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，需要差異化的資產(chǎn)配置方案。匯添富基金對此有著清晰的認(rèn)知，并通過"全生命周期產(chǎn)品線"給出了系統(tǒng)性解決方案。

截至目前，匯添富已布局了從2030年到2060年的多檔養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF產(chǎn)品線（如2030、2035、2040、2050、2060），能夠滿足當(dāng)前大部分年齡階段人群的養(yǎng)老配置需求，為投資者提供了豐富的“對號(hào)入座”選擇。

3、多策略矩陣

匯添富基金并未局限于單一的養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF，而是構(gòu)建起覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的多元化產(chǎn)品體系。

除養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF外，匯添富還擁有追求中長期較高收益的偏股混合FOF，以及適合穩(wěn)健型投資者的偏債混合FOF。

多元化的產(chǎn)品矩陣，能滿足不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力和收益目標(biāo)的投資者差異化需求。

4、投研實(shí)力過硬

匯添富FOF團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚，核心成員平均從業(yè)年限超過10年，來自大型險(xiǎn)資FOF團(tuán)隊(duì)，具備管理大體量資金的經(jīng)驗(yàn)。

團(tuán)隊(duì)兼具宏觀策略配置的廣闊視野與嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的基金管理人評(píng)估框架，會(huì)按公司、策略雙維度調(diào)研基金經(jīng)理，精選風(fēng)格多樣的人選分散配置，避免單一策略風(fēng)險(xiǎn)。

從早期布局的戰(zhàn)略眼光，到全生命周期的產(chǎn)品設(shè)計(jì)；從多元策略的精準(zhǔn)適配，到投研團(tuán)隊(duì)的硬核支撐，匯添富基金在養(yǎng)老FOF領(lǐng)域的體系化優(yōu)勢，本質(zhì)上是對"長期主義"的堅(jiān)守，構(gòu)建一套幫助投資者穿越周期的養(yǎng)老解決方案。

結(jié)語

“種一棵樹最好的時(shí)間是十年前，其次是現(xiàn)在。”養(yǎng)老規(guī)劃絕非臨近退休才需思考的課題，而是越早啟動(dòng)越能占據(jù)主動(dòng)權(quán)的長期工程。

養(yǎng)老投資不是百米沖刺，而是一場貫穿職業(yè)生涯的馬拉松，需要耐心、紀(jì)律和科學(xué)的方法。匯添富養(yǎng)老2060五年持有混合FOF（024276），由經(jīng)驗(yàn)豐富的FOF老將李彪及其團(tuán)隊(duì)運(yùn)用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕鸷Y選體系進(jìn)行管理，背靠匯添富強(qiáng)大FOF平臺(tái)實(shí)力，幫助投資者將當(dāng)下的確定性轉(zhuǎn)化為未來的從容。

面對確定的養(yǎng)老挑戰(zhàn)，與其觀望焦慮，不如即刻行動(dòng)。就在此刻，種下你的“未來之錨”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。具體發(fā)行時(shí)間以公告為準(zhǔn)。本基金對每份基金份額設(shè)置五年的最短持有期限，基金份額持有人在最短持有期到期日前不能提出贖回申請。本材料中產(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損。請您仔細(xì)閱讀專門風(fēng)險(xiǎn)揭示書，確認(rèn)了解產(chǎn)品特征。基金管理人管理的其他基金產(chǎn)品或份額的歷史表現(xiàn)不作為Y份額未來業(yè)績表現(xiàn)的保證或承諾。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運(yùn)行，領(lǐng)取有條件，詳情請咨詢開立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的商業(yè)銀行。

注：匯添富養(yǎng)老2040五年持有混合（FOF）自2019-04-29成立以來截至2024年底

各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：12.44/3.17、42.56/17.82、4.45/0.42、-16.58/-14.75、-9.76/-6.03、2.3/10.26；匯添富養(yǎng)老2050五年持有混合（FOF）自2019-05-17成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：12.24/6.68、41.83/20.66、6.58/0.11、-19.65/-16.68、-9.84/-7.64、2.38/10.88。李彪管理的其他產(chǎn)品：匯添富聚焦經(jīng)典一年持有混合(FOF)A自2021-08-05成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-0.92/-0.67、-20.14/-13.4、-14.03/-6.77、4.78/11.49，匯添富添福盈和穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合(FOF)A自2021-09-13成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：0.45/-0.09、-4.82/-5.11、-1.61/-1.04、4.35/7.25，匯添富經(jīng)典價(jià)值成長一年持有期混合(FOF)自2021-11-16成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-16.34/-13.4、-11.7/-6.77、6.95/11.49，匯添富積極回報(bào)一年持有A自2022-03-15成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-4.16/-4.72、-12.33/-6.65、3.37/10.57，匯添富優(yōu)質(zhì)精選一年持有混合(FOF)A自2022-06-02成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-7.36/-2.73、-11.65/-6.77、8.48/11.49，匯添富均衡增長三個(gè)月持有混合(FOF)A自2022-07-19成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-6.38/-5.53、-11.64/-6.77、5.84/11.49，匯添富核心優(yōu)選六個(gè)月持有混合(FOF)A自2023-02-21成立以來截至2024年底各年業(yè)績及基準(zhǔn)分別為(%)：-12.02/-12.68、2.56/12.11。數(shù)據(jù)來源：各基金定期報(bào)告，截至2025/03/31。

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