當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日，美國總統(tǒng)特朗普在其社交媒體平臺(tái)“Truth Social”上發(fā)文稱，以色列和伊朗已同意全面停火。隨后，伊朗官員向路透社證實(shí)了這一消息，表示伊朗已接受美國向以色列提出的停火方案。受此影響，油價(jià)大幅下跌，金價(jià)也隨之下跌。

伊朗與以色列的沖突導(dǎo)致油價(jià)上漲，聚酯成本也隨之上漲。聚酯價(jià)格是被動(dòng)上漲，下游企業(yè)被迫采購，繼續(xù)“甩鍋”游戲。然而，一旦沖突停止，這場游戲就結(jié)束了。

對(duì)于下游企業(yè)而言，在前期油價(jià)上漲期間，雖然下游價(jià)差很小，但他們?nèi)匀豢梢岳脮r(shí)間差來彌補(bǔ)加工價(jià)差。即利用漲價(jià)前采購的原料，以更高的價(jià)格銷售產(chǎn)品，力爭在同行競爭中獲得更具成本競爭力的優(yōu)勢，從而實(shí)現(xiàn)聚酯工廠的階段性銷售回暖。然而，一旦油價(jià)下跌，在市場利空預(yù)期下，下游企業(yè)將無法再繼續(xù)這種模式，將直接面臨價(jià)差過低、銷售不佳、庫存貶值等風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于原料庫存較少或沒有庫存的下游企業(yè)，最好果斷選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。如此一來，下游工廠的開工率后期可能會(huì)逐漸加速下降，尤其是在6月底左右，下游原料逐漸枯竭的情況下。

對(duì)于聚酯企業(yè)而言，這有利有弊：

好處是油價(jià)下跌或多或少會(huì)帶動(dòng)聚酯成本端出現(xiàn)下降趨勢，有助于修復(fù)聚酯加工價(jià)差，尤其對(duì)于一些定價(jià)滯后的聚酯企業(yè)來說，可以在一定程度上緩解成本壓力。因此，短期內(nèi)，在聚酯庫存低位、加工價(jià)差溫和修復(fù)的背景下，聚酯負(fù)荷或?qū)⒊掷m(xù)保持韌性，甚至關(guān)注此前宣布減產(chǎn)的部分聚酯企業(yè)是否會(huì)在短期內(nèi)真正落實(shí)。

不利之處在于，如果聚酯負(fù)荷短期內(nèi)確實(shí)保持韌性，將對(duì)上游PTA和PX形成一定支撐。聚酯成本端的跌幅可能不及油價(jià)，聚酯成本端壓力雖將適度緩解，但可能依然存在。此外，在市場看跌預(yù)期和下游開工率下降的背景下，預(yù)計(jì)聚酯產(chǎn)品銷量仍將持續(xù)大幅下降一段時(shí)間，聚酯市場庫存將逐步回升。如前所述，在決定聚酯工廠是否減產(chǎn)的指標(biāo)中，庫存指標(biāo)在大多數(shù)情況下可能比利潤指標(biāo)更為重要。如果聚酯市場長期壓力逐漸顯現(xiàn)，減產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步推進(jìn)。