【IPO】只要不是滴滴，看來網(wǎng)約車企業(yè)都逃不過破發(fā)的宿命，最新案例就是曹操出行。

6月25日，曹操出行（2643.HK）經(jīng)過一年多籌備，終于在港股掛牌。根據(jù)統(tǒng)計，這也是吉利集團控制人李書福旗下第11家上市企業(yè)。

在前一天（6月24日）暗盤交易中，曹操出行就破發(fā)超過10%，25日開始交易，以33.8港元開盤價低開近兩成，最低跌至32.85港元，最終收于36港元，全天沒有一分鐘站在發(fā)行價以上。

本次IPO，曹操出行以41.94港元/股發(fā)行4418萬股，募資約18.5億港元，凈額大約17.2億港元。

這一募資規(guī)模和曹操出行最后一次融資額相近。

2021年8月，曹操出行完成上市前的最后一輪融資，蘇州市相城區(qū)相行創(chuàng)業(yè)投資中心（“相城相行”，有限合伙）、農(nóng)銀國際投資（蘇州）有限公司（“農(nóng)銀投資”）、東吳創(chuàng)新資本管理有限責(zé)任公司（“東吳創(chuàng)新”）以每股價格37.6元，分別斥資約14億元，3億元和1億元，合計投資18億元，共認購股份4787萬股。

曹操出行IPO首日36港元收市價，相當(dāng)于人民幣32.9元/股，相城相行、農(nóng)銀投資、東吳創(chuàng)新每股虧損4.7元，合計虧損2.25億元。三大股東投資近3年時間，不僅沒有賺到錢，還虧損大約12.5%。

東吳創(chuàng)新是東吳證券全資子公司，實際控制人是蘇州市財政局；相城相行的有限合伙主要份額持有人是蘇州和相城區(qū)兩級國資，也就是說，這兩個股東代表著蘇州地方國資。

也就是這輪融資后，曹操出行的總部從杭州搬到蘇州，這應(yīng)該是大股東和戰(zhàn)略投資者廣泛合作的重要內(nèi)容。

根據(jù)招股書披露，按照交易總額（GTV）統(tǒng)計，曹操出行是國內(nèi)網(wǎng)約車市場第二，2024年以169億元，5.4%市場占有率，超過T3出行的5.3%占有率，相差只有2億元。

網(wǎng)約車的市場老大自然是滴滴，曾在2021年6月末掛牌美股，大約一年后就退市。

2024年6月，在順風(fēng)車有較高市占率的嘀嗒出行（2559.HK）以6港元發(fā)行價上市，最新價為1.18港元，破發(fā)超過80%。

2024年7月，在大灣區(qū)有一定優(yōu)勢的如祺出行（9680.HK），掛牌港交所，發(fā)行價35港元，最新收市價為9.45港元，破發(fā)73%。

如今曹操出行是第三家在港股上市的網(wǎng)約車企業(yè)，首日大破發(fā)超過14%，為之后的走勢蒙上了陰影。

根據(jù)招股書披露，至2024年曹操出行賬上現(xiàn)金只有約1.6億元，但債務(wù)纏身，此次募資17.2億港元，可以稍微緩解流動性壓力，相對流動負債，不能根本解渴，還需要繼續(xù)募資，或增發(fā)或借貸。

曹操出行一大優(yōu)點就是，控制權(quán)較為集中，相城相行持股6.8%；吉利老板李書福通過Ugo Investment還持有77.1%股份。此外Oceanpine Marvel持股3.9%，但表決權(quán)委托給李書福Ugo，他實際控制大約81%股份，其余股東低于5%。

后續(xù)如果曹操出行繼續(xù)增發(fā)，李書福對曹操出行的控制權(quán)不會發(fā)生變化。但起碼要把股價干到發(fā)行價以上才可以繼續(xù)增發(fā)吧，不然基石投資者又如何交代呢？