近期，一份來自濟安金信基金評價中心的數(shù)據(jù)在基金圈激起千層浪：

前海開源基金副總經(jīng)理曲揚旗下管理的滿3年的基金，近3年收益率全部低于基準10%，近2年收益率全部為負，近乎全軍覆沒。

另外，在任期滿三年的1188位混合型基金經(jīng)理中，曲揚的濟安評級僅有2星，整體表現(xiàn)較差，其中駕馭能力一般，基金和公司的得分都較差。

據(jù)侃見財經(jīng)觀察，近年來曲揚的表現(xiàn)確實不太好。除上面提到的在管基金收益表現(xiàn)不佳之外，曲揚的管理規(guī)模也已經(jīng)大幅縮水，在2021年6月巔峰期，其管理規(guī)模一度超過600億元，但截至今年6月份，其在管基金規(guī)模已降至151.11億元，管理規(guī)模較峰值已經(jīng)縮水超過了七成。

流量驅(qū)動走不通了？

實際上，曲揚的“困境”只是前海開源明星基金經(jīng)理集體困境的冰山一角。

這家曾四年走完同行十年路的“黑馬”基金公司，從2013年1月在深圳前海注冊成立起，就走上了一條“追逐流量”的道路。

時間拉回到2013年，當時一則“基金老將王宏遠重返公募”的消息轟動了整個基金行業(yè)。資料顯示，王宏遠是曾與王亞偉并稱“南北二王”的教父級人物，而其重返公募便是收到了前海開源基金的邀請，任職前海開源基金的聯(lián)席董事長。王宏遠也沒有讓前海開源基金失望，加盟公司后王宏遠在2015年股災前精準預警風險，2016年初又果斷轉(zhuǎn)向全面進攻，2020年在新能源爆發(fā)前夕更是選擇重倉出擊，多次的“精準擇時”讓前海開源基金名聲大振。

如果說邀請王宏遠“出山”還不能算是追逐流量，畢竟其自身實力確實強勁，那么邀請“網(wǎng)紅”楊德龍加盟無疑是前海開源追逐流量的最好體現(xiàn)。

2016年年初，楊德龍發(fā)布《作別南方，追夢前行》，轉(zhuǎn)投前海開源任首席經(jīng)濟學家。資料顯示，楊德龍是投資市場的“網(wǎng)紅”，每年演講超100場、發(fā)表報告60余篇、每周央視出鏡，自帶巨大流量池。而在楊德龍加盟之前，前海開源基金還挖來了實力不俗的曲揚和邱杰，并在后來將這兩位基金經(jīng)理打造成明星基金經(jīng)理。

當然，這種追逐流量的經(jīng)營策略，也曾讓前海開源基金實現(xiàn)過彎道超車。資料顯示，2021年前海開源的總管理規(guī)模為1587.59億元，其中股票型基金和混合型基金的規(guī)模分別達到283.73億元和799.59億元，比一些老牌基金公司還要高，在“流量即規(guī)模，規(guī)模即收入”的時代，前海開源基金無疑收獲頗豐。

不過，隨著2021年后基金“抱團”模式破裂，依靠頂流基金經(jīng)理“吸金”的模式失靈了，前海開源基金也開始被追逐流量的經(jīng)營模式所反噬。

以曲揚為例，這位由前海開源基金精心打造的明星基金經(jīng)理，其管理規(guī)模在2021年一度沖破600億元。然而，由于近兩年業(yè)績大滑坡，曲揚的管理規(guī)模也迅速縮水，截至今年6月份，其在管規(guī)模已經(jīng)縮水至151.11億元，相較于2021年巔峰期管理規(guī)模縮水超過七成；還有另一位明星基金經(jīng)理邱杰，作為2016年股票型基金金牛獎得主，邱杰的名氣不亞于曲揚，但由于近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，邱杰也沒有逃過在管規(guī)模縮水的命運，截至今年6月其在管規(guī)模僅剩下23.51億元。

伴隨著一眾明星基金經(jīng)理遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，前海開源基金的管理規(guī)模也開始大幅縮水。截至今年6月，前海開源基金的股票型基金規(guī)模已經(jīng)從2021年最高的283.73億元下滑至今年3月份的121.78億元，規(guī)模縮水約57%；混合型基金規(guī)模則從2021年最高的799.59億元下滑至今年6月份的369.33億元，規(guī)模縮水約53.81%。從總規(guī)模來看，目前前海開源基金的總規(guī)模為941.25億元，而在2021年最高峰時總規(guī)模為1587.59億，不夠4年時間規(guī)模減小了超過600億。

后流量時代

雖然管理規(guī)模已經(jīng)大幅縮水，但對于前海開源基金而言，“苦日子”其實才剛剛開始。

之所以這樣講，是因為前海開源基金的重心是放在權(quán)益類方向，其在貨基和債基等非權(quán)益類基金方面實力非常弱。

截至今年一季度末，前海開源基金的債券型基金規(guī)模僅為188.9億元，而在2021年時債券型基金規(guī)模為268.04億元；還有貨幣型基金，目前的規(guī)模僅為183.05億元，而在最高點時規(guī)模也不過240.54億元。整體而言，雖然近年來權(quán)益類基金已經(jīng)在縮水，但對比來看，非權(quán)益類基金的表現(xiàn)要更弱。（數(shù)據(jù)來源：天天基金）

對于基金公司而言，權(quán)益和非權(quán)益“兩手抓”是最理想狀態(tài)，但如果只能選其一，最佳選擇當然還是發(fā)展非權(quán)益類業(yè)務，畢竟非權(quán)益類業(yè)務不容易受市場波動的影響，只要規(guī)模做大之后，就能為公司帶來較為穩(wěn)定的利潤，而前海開源基金這種將大量資源傾注到權(quán)益類基金的做法背后，暗藏著巨大的風險。

當然，市場上也并非沒有將重心放到權(quán)益類方向的基金公司，比如交銀施羅德的表現(xiàn)就非常不錯，最為致命的是前海開源基金在權(quán)益類基金的體系并不完善。

上面的內(nèi)容中提到，過去前海開源基金主要走追逐流量的路線，出業(yè)績基本靠基金經(jīng)理自身的實力，并且部分基金經(jīng)理還是靠“單押賽道”獲得的成功，最明顯的例子莫過于崔宸龍。資料顯示，崔宸龍在2020年7月開始正式管理產(chǎn)品，憑借著單押新能源賽道，崔宸龍在次年便同時斬獲公募基金股票型和混合型兩大主流品類的年度業(yè)績冠軍，一躍成為市場上炙手可熱的基金經(jīng)理。Wind數(shù)據(jù)顯示，其管理規(guī)模從2020年四季度末的6.74億元暴漲至2021年四季度末的409.62億元。

然而，這種單押某個賽道所取得的成功，注定只能是剎那間的輝煌。進入2022年后，隨著新能源行業(yè)相繼面臨政策補貼退坡、板塊估值回調(diào)等挑戰(zhàn)，崔宸龍麾下基金產(chǎn)品紛紛遭遇業(yè)績“滑鐵盧”。從管理規(guī)模來看，目前崔宸龍的在管規(guī)模為145.55億元，在管規(guī)模相較于巔峰時期已經(jīng)“腰斬”。

整體而言，作為一家主要發(fā)展方向放在權(quán)益類產(chǎn)品的基金公司，前海開源基金更多是依賴于基金經(jīng)理的個人實力，其投研體系并不完善，而在如今依靠“單押賽道”越來越難成功的大背景下，前海開源基金想要再出一個崔宸龍將越來越難，換而言之，前海開源基金的前景也將越來越黯淡。

另外，今年5月監(jiān)管層面發(fā)布了《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確要求基金經(jīng)理績效薪酬與三年以上業(yè)績深度綁定，當跑輸基準超10%時，薪酬將顯著下降；同時強化基金公司跟投機制，推行浮動管理費率，這意味著基金行業(yè)“規(guī)模即收入”的躺贏時代已經(jīng)結(jié)束。