6月25日，曹操出行在港交所主板掛牌上市，成為吉利控股集團董事長李書福收獲的第10個IPO。

上市儀式現(xiàn)場，曹操出行執(zhí)行董事兼CEO龔昕與曹操出行執(zhí)行總裁兼CFO柳森森共同敲響金鑼，曹操出行股票正式上市交易，成為港股最大的出行平臺。

此次IPO發(fā)行價為41.94港元/股，但開盤后，曹操出行股價大幅低開。截至當日收盤，其股價為36港元/股，同比下跌14.16%，市值為195.9億港元。

01

吉利生態(tài)+定制車+Robotaxi

“借助吉利集團資源優(yōu)勢，曹操出行將深度參與網(wǎng)約車定制研發(fā)，優(yōu)化車輛性能和服務(wù)功能，全力推進自動駕駛網(wǎng)約車的研發(fā)和上市；在換電補能、循環(huán)再制造，醇氫能源網(wǎng)約車運營、AI管理等方面構(gòu)建更加完善的出行生態(tài)，為乘客提供更安全、高效、便捷的出行選擇。”曹操出行董事會主席楊健在上市致辭中表示。

曹操出行上市首日破發(fā)，或許與其業(yè)績相關(guān)。據(jù)悉，曹操出行成立于2015年5月，孵化自吉利控股集團，主要提供網(wǎng)約車、順風車及車輛租賃服務(wù)，實控人為李書福。從股東結(jié)構(gòu)來看，上市前，李書福全資擁有的Ugo Investment Limited持股83.9%。

曹操出行的營收主要來自出行服務(wù)，尤其是網(wǎng)約車服務(wù)。近年來，公司營收呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，2021-2024年分別為71.53億元、76.31億元、106.68億元、146.57億元。與此同時，公司持續(xù)虧損，上述四年分別虧損30.07億元、20.07億元、19.81億元、12.46億元。也就是說，四年累計虧損逾82億元，但毛利率從-24.4%改善至8.1%。

至于今年上半年，曹操出行的營收為61.6億元，同比增長24.7%；虧損較上年同期的12.72億元收窄至7.78億元。

從規(guī)模來看，根據(jù)Frost & Sullivan咨詢公司數(shù)據(jù)，按GTV（總交易額）計算，曹操出行自2021年起連續(xù)位列國內(nèi)網(wǎng)約車平臺規(guī)模前三，并于2024年以170億元的總交易額躍居行業(yè)第二，市占率為5.4%，但仍遠低于頭部企業(yè)滴滴出行70.4%的份額。

曹操出行此次港交所募資，將主要用于改進車服解決方案和改善服務(wù)質(zhì)量、提升并推出定制車、提升技術(shù)及投資自動駕駛、擴大地理覆蓋范圍等。其中，定制車是曹操出行的“殺手锏”。截至2024年底，曹操出行擁有一支超過3.4萬輛的定制車隊，為中國同類車隊規(guī)模最大。定制車型訂單的GTV占比在2024年提升至25.1%。曹操出行計劃2026年底前將所有附屬司機車輛更換為定制車。公司還積極利用聚合平臺獲取用戶流量，2024年聚合平臺訂單占其GTV的85.4%。

自動駕駛出租車（Robotaxi）是曹操出行所瞄準的又一藍海。對于Robotaxi，業(yè)內(nèi)寄予厚望。高盛預(yù)計，在中國，未來十年將是Robotaxi發(fā)展的“黃金十年”，市場規(guī)模將從2025年的5400萬美元激增至2035年的470億美元。

在Robotaxi大熱的當下，曹操出行也加速布局。今年2月底，曹操出行上線曹操智行自動駕駛平臺，并在蘇州和杭州啟動Robotaxi試點服務(wù)，構(gòu)建“定制車+自動駕駛技術(shù)+出行平臺”全域自研閉環(huán)智駕生態(tài)。曹操出行披露，預(yù)計2026年底推出專為自動駕駛設(shè)計的L4級Robotaxi定制車型，同時構(gòu)建覆蓋全場景的自動化運營系統(tǒng)。

值得一提的是，在曹操出行之前，嘀嗒出行、如祺出行也已成功在港股上市，但同樣遭遇了股價破發(fā)。目前，嘀嗒出行和如祺出行的股價較發(fā)行價均大幅縮水。

02

IPO背后資本擴張版圖

隨著曹操出行登陸港交所，李書福掌控的汽車帝國迎來第十個IPO。在前九個IPO中，吉利系分別實現(xiàn)了吉利汽車、沃爾沃汽車、極星汽車、億咖通科技、錢江摩托、漢馬科技、路特斯科技（蓮花）、千里科技（原“力帆科技”）、極氪的上市。

其中，極星、極氪是李書福布局的新能源汽車品牌；錢江摩托主要生產(chǎn)新能源摩托車；千里科技則與吉利汽車合資成立了睿藍汽車，定位于“可充可換可升級高價值品牌”。至于億咖通科技，則是李書福切入智能座艙和智能駕駛領(lǐng)域的企業(yè)。而今，共享出行業(yè)務(wù)板塊曹操出行上市。可以看到，在新能源汽車整個生態(tài)鏈中，李書福均有出手。

在汽車圈，李書福被視為資本運作的高手。2010年，吉利收購沃爾沃汽車，成就了一場傳奇般的收購案例。此后，在李書福的主導(dǎo)下，吉利在全球范圍內(nèi)開啟了大規(guī)模的收購或投資。其中包括：收購寶騰汽車49.9%的股份，以及英國豪華品牌蓮花跑車51%的股份；收購倫敦電動汽車公司（LEVC）；入股梅賽德斯-奔馳集團和阿斯頓?馬丁；收購雷諾韓國34.02%的股份。借此，李書福構(gòu)建了多品牌梯隊，并強化了國際化資本運作。

在此過程中，李書福的目光并未局限在汽車領(lǐng)域，而是不斷進行生態(tài)擴張。例如，2022年收購魅族79.09%的股份，推動汽車行業(yè)與消費電子行業(yè)加速生態(tài)融合。此外，吉利系還在飛行汽車、低軌衛(wèi)星、芯片研發(fā)等領(lǐng)域中頻頻出手。

而今，已經(jīng)擁有一個龐大的汽車帝國的李書福，依舊在持續(xù)擴展商業(yè)邊界。不難窺測，未來還將有更多“獨角獸”出現(xiàn)在李書福的商業(yè)版圖中。

文：張冬梅 編輯：薛亞培 版式：王琨