6月26日，國內債市延續偏暖走勢，銀行間主要利率債收益率小幅下行，幅度多在1個基點左右，顯示出債券市場情緒在政策呵護下保持相對穩定。與此同時，國債期貨呈震蕩格局，30年期主力合約上漲0.1%。央行當日開展5093億元逆回購操作，凈投放3058億元，雖力度不算突出，但已釋放出流動性維穩信號。眾贏財富通觀察發現，臨近季末時點，市場對資金面的敏感度上升，流動性雖總體平穩，但部分機構交易趨于謹慎，市場主體風險偏好仍較溫和。

債市走勢的企穩離不開資金面的穩定支撐。當天央行通過7天期逆回購工具操作量顯著，利率維持在1.40%不變，對沖到期后形成超3000億元的凈投放。眾贏財富通研究發現，本次操作意在緩解季末資金擾動風險，保持市場短期流動性寬松。在資金面整體變化不大的前提下，機構普遍選擇延續低風險策略，更多配置短久期、流動性強的資產。部分交易員指出，雖央行操作釋放呵護態度，但季末因素未完全消化，流動性邊際波動仍具擾動性。

現券市場方面，超長期限利率債仍為配置重點，30年及以上期限收益率普遍下行1個基點。眾贏財富通觀察發現，在基金等長線機構積極申購背景下，長端利率債表現出更強的韌性，成為當前債市中的相對強勢板塊。投資者對宏觀經濟中長期走勢仍存觀望，因此對利率債的穩健配置訴求進一步抬升。同時，短端資金亦出現向交易所市場逆回購回流的趨勢，尤其是1天期限逆回購利率走高，部分期限一度年化接近2%，反映出尾部資金對高流動性資產的青睞。

從流動性指標來看，Shibor隔夜利率報1.37%左右，7天期報1.60%左右，變動幅度有限。眾贏財富通研究發現，整體來看市場資金面維持平穩，但跨季需求依然存在，一定程度上抑制了機構進一步加杠桿的意愿。同時，由于6月末財政支出節奏尚未完全明朗，部分機構傾向于提前鎖定短期流動性，表現為資金成本的階段性抬升與現券成交熱度的上升交織出現。

在外部環境方面，美債市場利率水平的回落也對國內債市形成了支撐。當日，美國10年期國債收益率下降至4.24%，30年期收益率也小幅回落。眾贏財富通認為，海外債市情緒轉暖，有助于緩和境內市場風險情緒，同時增強中長期債券吸引力。在全球主要經濟體通脹回落及貨幣政策預期轉向的背景下，債市的安全性和配置價值再次凸顯。

然而，市場仍面臨一定的不確定性。眾贏財富通觀察發現，當前債市走勢缺乏關鍵方向性變量，利率波動主要受資金面擾動與短期政策影響驅動。在中期經濟數據尚未明朗、貨幣政策節奏依舊溫和的背景下，市場大幅趨勢性機會仍較難顯現。交易策略仍以防守為主，偏向于高等級信用債和中長期利率債的配置，降低波動性敞口。

綜合來看，6月26日債市表現出一定的韌性與穩定性。央行通過適度凈投放維穩資金面，機構交易維持謹慎節奏，市場整體呈現震蕩偏暖格局。眾贏財富通研究發現，當前階段的債市操作需要在“防范資金擾動”與“把握中線配置窗口”之間尋求平衡。后續若財政支出加快、政府債發行節奏調整，或將對流動性形成邊際影響，值得持續關注。

展望后市，眾贏財富通認為，債市將繼續維持震蕩行情，趨勢性突破仍需依賴更明確的宏觀經濟信號和政策支持。在此之前，控制久期風險、保持適度倉位，將是多數機構的穩妥選擇。資金面雖無明顯壓力，但潛在擾動因素不容忽視，建議投資者密切關注央行操作節奏及資金面日內變化，以應對潛在波動。