在口子窖的股東結(jié)構(gòu)里,除了個(gè)人高度持股的情況外,還有多位股東同時(shí)擔(dān)任公司高管職務(wù)。其中徐進(jìn)擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理,徐欽祥是副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書,黃紹剛是副總經(jīng)理,范博是副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān),周圖亮是董事會(huì)主席,朱成寅是副總經(jīng)理。
口子窖(603589.SH)6月29日發(fā)布2024年度利潤分配方案,擬以扣除回購股份后的5.99億股為基數(shù),向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利13元(含稅),合計(jì)派發(fā)7.78億元。股權(quán)登記日為7月4日,除權(quán)及現(xiàn)金紅利發(fā)放日為7月7日。此次分紅未安排送股或資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
圖片來源:口子窖公告
在白酒行業(yè)競爭日益激烈的當(dāng)下,上市公司的分紅方案不僅是對(duì)股東的回報(bào),更是公司戰(zhàn)略決策和經(jīng)營狀況的直觀體現(xiàn)。盡管口子窖分紅總額仍維持較高水平,但公司近年分紅率(分紅金額占?xì)w母凈利潤比例)呈現(xiàn)連續(xù)下降趨勢同樣值得關(guān)注。
每股分紅降至1.3元,分紅率跌破50%
從口子窖2021-2024年的分紅情況來看,公司呈現(xiàn)出階段性調(diào)整趨勢。2021-2023年期間,分紅金額保持相對(duì)穩(wěn)定,年度分紅總額維持在8.95億至9億元區(qū)間,每股分紅均為1.5元,顯示出較強(qiáng)的分紅連續(xù)性。然而其在2024年出現(xiàn)小幅調(diào)整,分紅總額降至7.78億元,每股分紅相應(yīng)下調(diào)至1.3元,打破了此前1.5元的穩(wěn)定水平。
數(shù)據(jù)來源:Wind
從公司業(yè)績來看,其營收自2021年起呈現(xiàn)出持續(xù)增長的態(tài)勢。2024年,公司營收已首次突破60億元大關(guān)。具體來看,2021年至2024年期間,公司營收的增速分別為25.37%、2.12%、16.1%和0.89%。進(jìn)入2025年,公司一季度營收增速為2.42%。
數(shù)據(jù)來源:Wind
值得關(guān)注的是,在營收持續(xù)增長的背景下,歸母凈利潤增速的波動(dòng)幅度顯著大于營收增速,這表明公司盈利能力存在一定的不穩(wěn)定性。口子窖2021年實(shí)現(xiàn)17.27億元的階段性高點(diǎn)后,2022年出現(xiàn)10.24%的同比下滑。雖然2023年凈利潤回升至17.21億元,同比增長11.04%,但2024年再次回落至16.55億元,同比下降3.83%。總體而言,公司凈利潤增長尚未進(jìn)入穩(wěn)定通道,仍處于調(diào)整階段。
數(shù)據(jù)來源:Wind
口子窖的凈資產(chǎn)收益率也呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢,2024年該數(shù)值降至16.39%,較2023年的18.63%下降2.24個(gè)百分點(diǎn)。若拉長時(shí)間線觀察,這一指標(biāo)較2021年的22.48%已累計(jì)下滑6.09個(gè)百分點(diǎn),降幅同樣較為明顯。
從分紅率走勢來看,口子窖近年來也在階段性調(diào)整,其中2022年曾進(jìn)一步提升至58.06%,創(chuàng)近年高點(diǎn)。但此后分紅率連續(xù)兩年下行,2023年降至52.24%,2024年進(jìn)一步回落至47.01%,不僅實(shí)現(xiàn)兩連降,更是首次跌破50%的關(guān)鍵水平。這一變化趨勢反映在業(yè)績波動(dòng)同時(shí),公司分紅力度較前期峰值有所減弱。
數(shù)據(jù)來源:Wind
口子窖面臨分紅率持續(xù)下行壓力,未來戰(zhàn)略需在發(fā)展與股東回報(bào)間尋求平衡。短期需通過精細(xì)化運(yùn)營提升盈利質(zhì)量,重點(diǎn)優(yōu)化成本管控和產(chǎn)品結(jié)構(gòu),夯實(shí)利潤基礎(chǔ);中長期或應(yīng)建立更具可持續(xù)性的分紅機(jī)制,明確分紅政策與資本開支的協(xié)調(diào)關(guān)系,通過穩(wěn)定透明的回報(bào)政策維護(hù)投資者信心。
十大股東高管為主,基金持倉降至7家
從股東結(jié)構(gòu)來看,天眼查顯示,公司前十大股東中,有9位是個(gè)人股東。其中,徐進(jìn)和劉安省分別持股19.34%和10.58%,是前兩大股東,其持股數(shù)量分別為1.16億股和6348萬股,無疑是公司高分紅政策的最大受益者。此外,黃紹剛、范博、朱成寅3人的持股數(shù)量均超千萬股,而周圖亮、徐欽祥、段煉和孫鵬東4人出來·的持股數(shù)量也均超900萬股。
圖片來源:天眼查
在口子窖的股東結(jié)構(gòu)里,除了個(gè)人高度持股的情況外,還有多位股東同時(shí)擔(dān)任公司高管職務(wù)。其中徐進(jìn)擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理,徐欽祥是副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書,黃紹剛是副總經(jīng)理,范博是副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān),周圖亮是董事會(huì)主席,朱成寅是副總經(jīng)理。
簡歷顯示,徐進(jìn),1965年1月出生,安徽蕭縣人,1986年8月參加工作,研究生學(xué)歷,經(jīng)濟(jì)師,2024年從公司獲得的薪酬總額為264.36萬元。自2019年以來,徐進(jìn)曾多次入選胡潤富豪榜。2024年10月,徐進(jìn)以60億元財(cái)富位列《2024年胡潤百富榜》第875位。
數(shù)據(jù)來源:口子窖2024年報(bào)
此外,投資者機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)顯示,2024年末公司的機(jī)構(gòu)持倉家數(shù)為149,全部為基金,持股總數(shù)為6543.13萬股,占總股本持股比例為10.91%;到了2025年一季度末,機(jī)構(gòu)僅7家,持股數(shù)為3150.29萬股,持股比例為5.25%。機(jī)構(gòu)持倉的大幅波動(dòng)似乎反映出市場對(duì)口子窖未來發(fā)展信心有所轉(zhuǎn)變,這或會(huì)對(duì)公司的股價(jià)和市場形象產(chǎn)生一定影響。
數(shù)據(jù)來源:東方財(cái)富網(wǎng)
在資本市場,2025年口子窖股價(jià)呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢,或受市場預(yù)期調(diào)整影響,年初至今累計(jì)下跌12.33%。從歷史走勢看,公司股價(jià)在2023年8月創(chuàng)下62.15元高點(diǎn)后進(jìn)入震蕩周期,雖在2024年10月反彈至52.74元,但整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。當(dāng)前股價(jià)已回落至近兩年相對(duì)低位區(qū)間,其后續(xù)表現(xiàn)將取決于公司業(yè)績穩(wěn)定情況及機(jī)構(gòu)持倉信心恢復(fù)等。
數(shù)據(jù)來源:東方財(cái)富網(wǎng)
口子窖過往的高分紅政策與其高管及個(gè)人投資者主導(dǎo)的股權(quán)結(jié)構(gòu)相契合,為股東提供了穩(wěn)定回報(bào)。然而,在當(dāng)前業(yè)績波動(dòng)加大的行業(yè)發(fā)展背景下,公司分紅率的調(diào)整或折射出經(jīng)營策略的審慎轉(zhuǎn)變。
作者 | 沈言
編輯 | 吳雪
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