古人云：樹大招風

這一點放在許多行業和頭部企業都是成立的。最近一段時間，華潤信托這家老牌信托機構頻頻卷入輿論漩渦。從巨額訴訟纏身到監管處罰，從高管榮升再到保交樓事件中的資金劃扣爭議，一系列事將這家頭部信托置于聚光燈之下。

作為行業首家管理規模超2萬億的信托公司而言，其一舉一動受到來自市場的廣泛關注。盡管規模上遠超同業，但從實際營收和利潤來看，與規模之間存在著高度的不匹配，而這背后反映的，無疑是行業深度轉型時期的深層次矛盾。

當然，其風控體系的漏洞也不可忽視。

一、財報數據解讀：萬億背后的尷尬

年報數據顯示，2024年華潤信托實現營業收入29.12億元，利潤總額為15.63億元。在信托業持續轉型和陣痛的當下，這樣的數據已經是行業內的佼佼者，但直觀感受卻給一種“不止這一點”的感覺。

對比2023年，營業收入為35.57億元 ，利潤總額為15.56億元。營收較去年下降18%，利潤幾乎保持不變。管理規模上，報告期內管理規模接近2.67萬億元 ，而去年這一數字為2.59萬億。規模基本保持不變，營收出現了一定程度下降。

細看收入報表，答案一目了然。

從營業收入項下來看，手續費及傭金凈收入基本保持穩定，利息凈收入有所下降，但規模較小。投資收益甚至有微增的趨勢，問題出在公允價值變動收益這一塊。從2023年的3.24億元到-3.20億元，是導致營業收入下降的主要原因。支出方面，信用減值損失從23年的5.6億元下降到現在的1.96億元，顯示華潤信托在風險處置方面壓力的減輕，營收和支出的同趨勢下降，利潤總體保持不變。

二、風波不斷的華潤信托：風險暴露的多重維度

從資產投向表來看，如今的華潤信托，基本告別了信托傳統的“三駕馬車”-地產、基建和工商企業。三者的比例合計不足10%，而投向證券市場的則高達86.61%，一家徹底完成轉型的信托公司。但即使地產規模存量有限，其風險仍不可忽視。

不良資產率略有上升，就是最好的說明。

v

根據公告披露，華潤信托近年來深陷多起重大訴訟。

例如，與天津遠屹企業管理有限公司的合同糾紛案涉及金額高達5.28億元，因貸款逾期未償還，華潤信托作為共同借款人被起訴，目前案件已進入二審階段，這背后是華潤與遠洋資本之間的糾紛。

此外，河南希格瑪科技發展有限公司的3.16億元貸款糾紛也引發關注。這些案件不僅消耗公司大量資源，還可能對利潤造成直接影響。2024年財報顯示，華潤信托計提信用減值損失1.96億元，雖然較上年顯著減少，但風險敞口依舊。

2023年11月，華潤信托因風險底數不準確、違規壓降通道業務、關聯交易管理不到位等9項違規行為，被國家金融監督管理總局深圳監管局罰款350萬元，4名高管同步受罰。這一處罰暴露出公司在合規管理、風險控制及關聯交易監控上的嚴重不足，對品牌形象和市場信任度造成沖擊。

最近將華潤信托推上風口浪尖的，是其保交樓事件中的角色爭議。

在福州世茂云浦公館項目中，華潤信托因申請司法劃扣1.3億元保交樓預售資金，被福建住建局通報批評。盡管法院最終裁定劃扣行為不合規，但事件凸顯了信托公司在房地產風險處置中的兩難處境：如何在維護債權人權益與支持“保交樓”政策之間平衡，成為行業性難題。這是一個更宏大的討論，已經超出本文的討論。

三、華潤信托的挑戰：內外夾擊下的轉型壓力

年報中，華潤信托坦誠當前面臨的形勢。

2024年，受資本市場波動、行業競爭加劇、民營地產持續惡化等因素影響， 信托行業營業收入、 利潤總額、 人均利潤等經營性指標均呈持續下滑態勢。信托公司促轉型、防風險、穩增長壓力增大，行業頭部效應進一步顯現。

隨著房地產風險持續釋放，資產處置壓力也同步上升，對于華潤信托而言，其信托資產中投向房地產的規模仍達37.6億元，雖占比不足1%，但單體項目風險仍不可忽視。以華潤與天津遠屹案件為例，截至目前仍未能未償還華潤信托貸款，發行人和子公司北京遠譽作為被告，一審判決后遠洋控股（中國）有限公司提起上訴，二審將于2025年3月底開庭審理。

年報中，華潤信托表示:2024年，宏觀經濟存在較多不確定性，國際環境復雜多變，國內經濟企穩向好。監管方面，自監管機構發布 《關于規范信托公司信托業務分類的通知》以來，信托公司進一步有效發揮信托制度優勢，豐富信托本源業務供給，鞏固亂象治理成果。未來，信托行業逐步形成以資產服務信托、 資產管理信托和公益慈善信托為主的信托業務體系。

早在信托業務分類新規之前，華潤信托已經開始摒棄傳統融資類業務受限，加速向資產服務信托、資產管理信托等本源業務轉型，但新業務模式尚在探索期，證券類信托的營收與同規模的融資類項目不可同日而語。

而且23年到24年，華潤信托規模增長有限，未來是否能繼續保持大規模增長，還需要打一個大大的問號。

未來展望：破局之路的關鍵抓手

在2024年會上，彼時擔任華潤信托劉小臘董事長結合當前宏觀環境與外部形勢，宣貫公司2025年度商業計劃，并部署下一階段經營發展工作安排，勉勵大家堅定信心、共克時艱并提出了九方面的工作：

一、持續完善全面風險體系建設，防范化解系統風險；

二、圍繞“五篇大文章”，服務新質生產力和實體經濟；

三、推進證券服務和資產管理雙輪驅動，助力提振資本市場；

四、穩步提升華潤元大基金規模，引導中長期資金入市；

五、加速財富管理與家族信托業務步伐，助力改善民生；

六、復制推廣產融模式，增強核心功能，服務主責主業；

七、推動四中心建設走深走實，降本提質增效，補足能力短板；

八、深入推進組織重塑，提高核心競爭力；

九、健全“大監督”體系，完善容錯和激勵機制。

如今，劉小臘已經辭去董事長一職，同步履新華潤金控總經理和華潤資管董事長，終結了在華潤信托九年職業生涯。而華潤信托也在公告中，對劉的貢獻表示崇高敬意，稱其帶領公司實現了跨越式發展。

當總經理胡昊接任之后，意味著華潤信托將開啟新的篇章，如何帶領這家萬億規模的信托公司走向遠方，如何推進風險項目的風險化解與處置工作，成為了擺在胡面前的首要任務。