導讀：就在2025年6月的最后一天，金則利也已經向其股東發出了召開2025年第二次臨時股東會議的通知，該次會議的主要內容即是審議其終止北交所上市的相關議案。如此一來，金則利成為了目前北交所知名的上市“三大釘子戶”中最先出局者。

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：陳渝川@北京

編輯：翟 睿@北京

苦苦等候一年半之后，衡陽市金則利特種合金股份有限公司（下稱“金則利”）終究等不來那一紙渴望久矣的北交所上市注冊批文了。

日前，據叩叩財經獲悉，金則利內部已召開董事會決定終止其在北交所上市的推進。

按照相關流程，金則利終止北交所上市的決議還將經過股東大會審議之后方能生效，屆時，金則利也才會正式向北交所提交撤回上市材料的申請。

就在2025年6月的最后一天，金則利也已經向其股東發出了召開2025年第二次臨時股東會議的通知，該次會議的主要內容即是審議其終止北交所上市的相關議案。

“該次股東大會已經定于2025年7月15日召開，不出意外的話，金則利終止上市的議案將正式獲得股東大會的通過，在7月下旬，金則利便將進入正式撤回北交所上市材料的流程。”一位接近于金則利的知情人士告訴叩叩財經。

如此一來，金則利成為了目前北交所知名的上市“三大釘子戶”中最先出局者。

在北交所上市待注冊的名單中，有三家企業的上市申請雖然早已通過了北交所上市委員會的審核，但進入到注冊環節后，卻遲遲未有下文，至今皆已遠超一年有余。

金則利即為其中之一，另外兩家分別為揚德環能和宇星股份。

金則利在此刻率先向北交所“低頭認栽”，并非沒有征兆。

早在2025年3月，便有接近于監管層的投行人士向叩叩財經表示，在這三家北交所上市注冊流程中的“釘子戶”中，金則利的上市前景最“危險”，并坦言“金則利即使不被馬上終止上市，但在短期內，其也比較難獲得其想要的注冊結果。”（詳見叩叩財經相關報道《北交所上市提交注冊一年未果 金則利迎來近四年最差“年報”：業績持續下滑趨勢仍待扭轉，一波三折闖關路能否等來滿意結局？》）

預言果然在三個月后一一應驗。

事實上，當2025年3月26日，在一再更改披露時間之后，金則利2024年年報終于出爐，就已經為如今其上市告敗的結果留下了伏筆。

這是一份讓金則利的投資者們頗感“失望”的經營成績單。

“金則利2024年的業績對其上市的推進有著非常重大的影響，早前，在其2024年中報中，其業績回暖非常明顯，出現了較大幅度的上漲，這也讓我們對其2024年全年的業績充滿了期待。”在2025年3月26日晚間，金則利年報發布之后，一位金則利的投資者曾向叩叩財經表示。

的確，據2024年11月12日，金則利發布的更正后的2024年中報顯示，其在2024年前6個月中，營業收入同比增長16.72%，對應的歸屬掛牌股東的凈利潤約為1327萬元，同比增長達到了31.13%。

按照金則利原本的披露計劃，其2024年年報的發布時間最初為2025年4月23日。

但在2025年2月28日，金則利則突然宣布稱，因年度報告編制進度順利，年度報告提前完成，故將2024 年年度報告披露時間提前至 2025年3月5日。

有了2024年中報的“報喜”，又有年報編制“順利”欲提前發布的消息，大多數關注金則利北交所上市進程的投資者們，幾乎皆認為金則利將帶來令其興奮的好消息。

然而，就在2025年3月4日晚間，也就是金則利首次變更后的2024年年報發布時間的前一晚，金則利突然發布公告稱“因公司北京證券交易所上市申請文件更新工作量大，尚在進行相關核查工作，為保持相關信息同步披露，將年報披露時間調整到 2025年3月26日。”

當金則利2024年年報終于在第二次變更披露時間正式發布后，令人“傻眼”的一幕出現了——在2024年下半年，金則利未能持續好不容易在上半年回暖的經營態勢，出現了業績的大幅下滑，從而導致其全年利潤同比的進一步收窄。

據金則利2024年年報顯示，其在2024年中錄得營業收入2.53億元，同比增幅縮小至1.59%，對應的扣非凈利潤僅有2202.1萬，同比下滑幅度達19.51%。

這也是金則利自2021年以來近四年收獲的最差年報業績。

“業績的持續下滑，眼看就已經將不再滿足北交所的上市條件，這也是金則利最終決定終止上市的重要原因。”上述接近于金則利的知情人士向叩叩財經承認道，雖然按照金則利的口徑，其依然會將此次終止北交所上市的原因籠統表述為“是公司基于戰略發展以及資本市場環境變化等因素的綜合考慮”。

作為一家主要從事耐蝕軟磁合金、耐熱鋼、高溫合金等特種合金產品的研發、生產、銷售的高新技術企業，金則利自1999年成立以來，一直專注于特種合金行業。通過二十多年來在小斷面水平連鑄生產特種合金領域的生產技術經驗和研發成果積累，金則利稱自己的部分產品主要性能指標已達到國內外先進水平。

金則利此次北交所上市的計劃融資規模并不算大。

按照金則利披露的相關上市材料顯示，其欲通過發行不超過820 萬股以募集1.42億資金投向年產8000噸特種合金項目。

金則利此次北交所的上市之旅最早可追溯至2022年2月，彼時，其在財信證券的推薦下向股轉中心遞交了新三板的掛牌申請。

掛牌新三板，僅是金則利籌謀北交所上市的第一步。

2022年6月，金則利順利登陸新三板成為公眾公司，為其此后申報北交所上市創造了先決條件。

半年之后的2022年12月，金則利即在財信證券的保駕護航之下正式進入了北交所上市的輔導期。

此后，金則利僅僅用了不到半年時間就完成了上市輔導全部流程，2023年6月27日，其北交所上市申請正式獲得監管層受理。

在2023年12月29日北交所舉行的2023 年第69 次審議會議上，上市委員們對金則利的上市申請投出了“肯定票”，認為其“符合發行條件、上市條件和信息披露要求”。

旋即在2024年1月2日，金則利迅速獲得了向證監會提交上市注冊申請的機會，眼見距離A股掛牌僅剩下最后一步。

此時的金則利或許還沒預料到，其與成功上市的目標看似“咫尺”，卻實則“天涯”。

1）四年來最差業績斷送資本化前路

“在金則利此次北交所上市的過程中，有關其業績的下滑和經營能力的持續性問題，一直都是監管層關注的重點，其在提交注冊后久久未能獲得證監會的認可，也和監管層對其業績持續性的質疑有關。”同樣在2025年3月，于金則利北交所上市的注冊申請提交已滿一年之后卻仍未獲得證監會放行時，上述監管機構的知情人士就向叩叩財經解釋稱。

2022年，是金則利近年來經營的“高光時刻”。

在此前的2021年中，金則利迎來了業績爆發式的增長，將2020年時剛剛2000萬出頭的扣非凈利潤規模一舉提升至3003萬，同比增長近50%。

在前一年的基礎上，2022年中，金則利在營收2.73億同比增長近17.4%的同時，扣非凈利潤也繼續保持了其在2021年高速增長后的穩定性，收獲到了3087.9萬元。

這一數據對比大多數擬北交所上市的企業來說，或許并不出色，但這也已經是金則利自1999年成立以來至今的最好業績了。

然而，就在金則利遞交北交所上市申請后，隨著審核的推進，其經營態勢再顯頹勢。

2023年，金則利營業收入同比下滑近10%，錄得2.49億，對應的扣非凈利潤同比下滑11.74%，跌破3000萬規模，僅余2735.8萬。

2024年，金則利業績的繼續下滑，這也使得其扣非凈利潤在經過連續兩年的下滑后，不僅跌至2000萬出頭，更幾欲讓其不滿足北交所的上市標準。

據金則利向北交所的相關申報材料顯示，其此次上市選擇的標準為“預計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%。”

在2024年業績公布后，金則利這最近一年的扣非凈利潤僅有2202.1萬，不足其上市標準中選擇的“不低于2500萬元”，且金則利在2024年中加權平均凈資產收益率僅有7.86%，也不滿足該項指標需要達到8%以上的要求。

不過，因金則利2023年業績還算差強人意，其與2024年相關數據結合后，尚能滿足“最近兩年凈利潤均不低于1500萬元且加權平均凈資產收益率平均不低于8%”，這也算暫且保住了金則利此次上市不至于被立即“終止”的地位。

在2025年3月發布了近四年來最差的一份業績報表后，金則利一度還曾對繼續上市的推進抱有最后一搏的打算。

據叩叩財經獲悉，金則利曾一度把繼續上市的希望寄托于其在2025年中經營層面的大幅改善之上。

在2024年年報中，金則利面對持續下滑的業績，其坦承“主要系產品銷售價格下降，動力、折舊與維修等制造費用增加，產品結構變動、市場競爭加劇等因素使毛利率下降，毛利額減少”所致。

不過其也不忘補充稱，“截至2025年2月28日，公司在手訂單6953.86萬元，在手訂單充足，較上年同期在手訂單金額增加2897.7萬元，增 長71.44%”，“公司下游行業制冷、汽車、小家電領域存量市場需求總體穩定并呈增長趨勢，氣動控制及流體控制領域市場空間較大，公司生產經營具有可持續性”。

在新產品開發銷售方面，金則利則表示，其耐蝕軟磁合金鐓件新產品大批量驗證通過，若進展順利，預計2025年二季度將批量供貨。此外2025年3月高溫合金連鑄坯新產品質量驗證通過，并取得批量供貨訂單。

“公司新產品開發取得成效，2025年或迎新增長點”，金則利在2024年年報中表示。

如今，2025年上半年完結之際，在此當口金則利選擇主動終止上市，也不得不讓人懷疑其此前在2024年年報中所稱的業績“新增長點”或難如預期。

2）踩雷問題中介而錯過最佳上市時間“窗口”

在提交證監會注冊的這一年多時間里，雖大部分時間被業績的持續性問題所困擾，但金則利此次北交所上市也曾有機會一舉獲得證監會的注冊認可。

金則利是經歷了兩次北交所上市委會議才得以通過審核的。

早在2023年11月3日，金則利就獲得了走上北交所上市委會議接受審核的機會，此時距離其正式提交上市申請僅僅過去了四個多月。

但遺憾的是，在這場針對金則利是否滿足北交所上市條件所召開的北交所2023年第61次審議會議上，其被上市委員們給出了“暫緩審議”的結果。

在上述審議會議后，北交所上市委給出的審核意見，皆是與金則利業績變動或下滑的風險有關。

據2023年10月底，金則利向北交所提交的相關數據顯示，彼時，在經歷了2021年的業績大增后，其2022年的利潤雖繼續保持了微幅增長，就已開始出現后勁乏力的局面，而在2023年前9個月中，其營收與利潤便出現了較大幅度的同比下滑，尤其是扣非凈利潤方面，其2023年前三季度僅錄得1620.75萬，同比下滑達到31.29%。

在暫緩審議后，北交所要求金則利進一步補充相關材料，要求“就2023年業績情況出具盈利預測報告”，并結合最新業績情況、在手訂單執行情況、與主要客戶合作穩定性對發行人業績影響情況，全面梳理其核心業務、經營環境、主要財務指標是否發生重大不利變化、業績下滑趨勢是否已得到扭轉、對經營存在不利因素是否消除的相關表述，并充分揭示業績變動或下滑的風險。

2023年12月20日，金則利按照北交所上市委會議給出的意見就2023年業績預測與后續的經營狀況提交了落實情況的回復。

在2023年最后的三個月中，金則利似乎也的確出現了經營狀況的回暖。

在金則利的努力下，其2023年的扣非凈利潤成功落定在了2771.51萬，同比下滑幅度10.25%，這一數據也的確較2023年前三季度超過30%的下滑幅度大幅收窄。同樣，這一數據，也大大超過了此前金則利在首次上會前夕向北交所提交的2023年業績的預測數據——“歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤預計約為2479.51萬元，同比下降19.70%。”

有了“超預期”的業績，金則利在回答監管層對其“主要財務指標是否發生重大不利變化、業績下滑趨勢是否已得到扭轉、對經營存在不利因素是否消除”時，就自然多了幾分底氣。這也讓其在第二次上市委會議上順利過關。

在2024年上半年，剛剛獲得北交所審核通過的金則利，在這段時間中，其經營態勢也的確如其所言般“不利因素”出現了明顯改善，下滑趨勢不但得到扭轉，還出現了大幅增長。

據金則利2024年中報顯示，在2024年1-6月，其營業收入達到1.32億，同比增長16.72%，凈利潤為1327萬，同比增幅高達31.13%，即便是扣非凈利潤，也實現了同比11.89%的增長，約在1102.7萬左右。

據叩叩財經獲悉，在2024年8月時，隨著金則利2024年中期業績正式出爐，這份看似能足以證明其早前向監管層所述的“業績下滑的不利因素獲得明顯改善”的成績單，曾有機會讓金則利憑此一舉獲得證監會的注冊批文。

然而，正在這關鍵時刻，負責其此次北交所上市的一家中介機構又爆雷出事，金則利則因“踩雷”而影響到了上市進程的推進。

公開信息顯示，最初為此次金則利北交所上市提供審計工作服務的為天職國際會計師事務所（特殊普通合伙）（下稱“天職國際”）。

2024年8月16日，中國證監會發布對天職國際的行政處罰決定書。經查明，天職國際在對上市企業奇信股份年報審計中未勤勉盡責，制作、出具的審計報告存在虛假記載，且存在偽造、篡改、毀損審計工作底稿的違法事實。

針對上述違法事實，證監會決定對天職國際責令改正，給予警告，沒收業務收入367.9萬元，處以2339.6萬元罰款，并處暫停從事證券服務業務6個月。

中介機構被證監會暫停業務，金則利的上市審核也不得不按規定“中止”。

2024年9月10日，金則利迅速選擇更換會計事務所，選擇由中審眾環會計師事務所（特殊普通合伙）（下稱“中審眾環”）接替天職國際繼續為其上市保駕護航。

在更換新的會計師事務所后，中審眾環需對金則利此前申報的相關財務資料進行復核，并重新出具有關本次上市的審計報告。

在2024年11月12日，由中審眾環對金則利此前披露的2024年中報進行重新審計并修訂后，2024年12月6日，中審眾環才完成重新對金則利2020年至2023年的年報出具了審計意見。

等更換完會計事務所，2024年下半年，金則利的經營狀況又再重蹈覆轍出現了惡化，從而讓其收獲到了自2021年以來最差的一份年報業績，其北交所上市之路再陷“困境”。

對比金則利2024年年報和中報數據可知，在2024年后六個月中，其營業收入僅錄得1.22億，同比2023年同期的1.36億，繼續出現了下滑局面。扣非凈利潤方面，其2024年下半年，金則利已不足1100萬，而2023年下半年為金則利提供的扣非凈利潤則高達1750余萬，同比下滑超過37%。

（完）