出品｜健康之聲

撰文丨九裘小妹

編輯｜塔爾·小康A

一場僅維持58天的商業(yè)聯姻戛然而止，揭開全球減肥藥巨頭在仿制藥圍攻與創(chuàng)新藥受挫下的生存危機。

諾和諾德美國業(yè)務執(zhí)行副總裁Dave Moore的憤怒聲明，如同一把利刃，斬斷了與遠程醫(yī)療平臺Hims & Hers僅58天的“聯姻”。

“當患者通過有執(zhí)照的醫(yī)療保健專業(yè)人士或遠程醫(yī)療提供者開具的司美格魯肽進行治療，他們有權獲得真實的、FDA批準和監(jiān)管的Wegovy。”Moore在聲明中直指Hims & Hers存在大規(guī)模配藥、偽裝個性化療法及危及患者健康的欺騙性營銷。

這場突如其來的“離婚”引發(fā)市場巨震。Hims股價單日暴跌近30%，市值蒸發(fā)約50億美元，跌回與諾和諾德合作前的水平。諾和諾德自身股價也一度重挫超9%，市值瞬間縮水90億美元。

諾和諾德指責的核心在于Hims & Her未遵守禁止大規(guī)模銷售配制藥的法律，利用虛假的“個性化”定制規(guī)避監(jiān)管，且營銷行為危及患者安全。公司尤其強調，對配制藥中“非法外國活性藥物成分”的擔憂。

短命聯姻：合作破裂背后的“致命分歧”

這場轟動行業(yè)的合作始于2025年4月29日。彼時，諾和諾德宣布與Hims & Hers達成協議，將直接通過后者平臺提供正版減肥藥Wegovy。

雙方最初的設想頗為美好：隨著Wegovy在美國供應恢復正常，Hims & Hers將幫助引導患者從非正規(guī)配制藥轉向正版產品。諾和諾德則借此拓展數字渠道，觸及更廣泛用戶。

現實卻迅速走向失控。“對于跨國藥企來說，合規(guī)大于一切。” 多年互聯網醫(yī)療從業(yè)者王成向虎嗅強調。醫(yī)藥產業(yè)基于強監(jiān)管形成的舊秩序，正受到遠程醫(yī)療新業(yè)態(tài)的空前挑戰(zhàn)。

諾和諾德調查發(fā)現，Hims & Hers并未如預期般放棄配制藥業(yè)務，而是試圖“腳踏兩條船”——在繼續(xù)銷售自制司美格魯肽配制藥的同時，為諾和諾德“帶貨”Wegovy。

這種雙重策略觸及了諾和諾德的合規(guī)紅線。一旦合作伙伴出現不合規(guī)問題，藥企可能面臨數十億美元罰款。跨國藥企因合規(guī)問題被重罰的案例并不罕見。

更深層的矛盾在于，雙方對合作的本質存在根本性誤判。諾和諾德視Hims & Hers為轉型正版藥的“電商渠道”，而后者顯然不愿放棄利潤豐厚的配制藥業(yè)務。4月底簽署的合作協議并未明文禁止Hims繼續(xù)配藥，這為日后的沖突埋下伏筆。

巨頭困境：諾和諾德的生存焦慮

這場閃電分手的背后，是諾和諾德在GLP-1減肥藥戰(zhàn)場上的多重危機。

一方面老對手禮來正強勢擠壓其市場空間。5月公布的“頭對頭”研究顯示，禮來雙受體激動劑替爾泊肽在減重效果上全面碾壓司美格魯肽。更令諾和諾德焦慮的是，自3月中旬以來，替爾泊肽在美國的處方量已超過Wegovy。

另一方面仿制藥正瘋狂蠶食其市場份額。諾和諾德前CEO Lars Fruergaard Jorgensen曾公開指責美國配藥商非法生產司美格魯肽仿制品。據內部會議披露，仿制品已搶占美國40%市場份額，價值高達80-90億美元。

“諾和諾德對新平臺搶其生意心有芥蒂。”王成分析指出，“盡管一直在強調患者安全問題，實際上諾和諾德高層面對來自制藥界競爭和新業(yè)態(tài)的蠶食，焦慮的心情早就壓抑不住了。”

更沉重的打擊來自下一代藥物的挫折。被寄予厚望的雙靶點新藥CagriSema挑戰(zhàn)替爾泊肽時未取得壓倒性勝利，去年12月公布的減重數據僅為20.4%，遠未達到25%的預期目標。

最新研發(fā)的口服減肥藥amycretin雖在早期試驗中展現24.3%的減重效果，但距離商業(yè)化尚有漫長路程。這些挫折導致諾和諾德市值較2024年高點蒸發(fā)近3000億美元，CEO更于近期引咎辭職。

渠道暗戰(zhàn)：遠程醫(yī)療平臺的“合規(guī)博弈”

Hims & Hers并非唯一受沖擊的遠程醫(yī)療平臺。隨著FDA逐步解除GLP-1類藥物的緊缺狀態(tài)，整個配制藥行業(yè)面臨生存危機。

根據美國法規(guī)，只有當藥物處于短缺狀態(tài)時，其他企業(yè)才能生產配制藥。隨著諾和諾德產能提升，FDA于2025年4月宣布Wegovy全國短缺問題已解決，配制藥的合法空間被大幅壓縮。

面對生死存亡，配制藥企業(yè)各顯神通。多家公司以“個性化定制”為名，試圖規(guī)避不得再生產GLP-1類配制藥的法律條文。Hims & Hers在宣傳中高達“95%用戶符合處方標準”的開藥率，引發(fā)行業(yè)對醫(yī)療合規(guī)性的廣泛質疑。

這種策略在諾和諾德看來無異于玩火。公司聲明特別強調，對配制藥中“非法外國活性藥物成分”的擔憂。在缺乏嚴格監(jiān)管的情況下，藥物成分來源不明可能帶來嚴重安全隱患。

值得玩味的是，盡管合作破裂，截至發(fā)稿時Hims & Hers官網仍在醒目位置展示與諾和諾德的合作信息。這種“貌合神離”的狀態(tài)，恰是當前醫(yī)藥渠道變革混亂期的縮影。

突圍之路：巨頭的自救與行業(yè)變局

面對困局，諾和諾德正通過“兩條腿”突圍。

一方面瘋狂押注新一代藥物研發(fā)。2025年5月，諾和諾德以22億美元預付款與美國生物科技公司Septerna合作開發(fā)口服小分子減重藥。此前兩月，公司還以30億美元總額連續(xù)收購Lexicon Pharmaceuticals和中國聯邦制藥的減重藥物權益。

另一方面積極構建數字醫(yī)療生態(tài)。就在與Hims & Hers分手前一個月，諾和諾德宣布與中國平安健康達成戰(zhàn)略合作，構建肥胖癥全周期管理閉環(huán)。此前其已與京東、騰訊等科技公司建立類似伙伴關系。

這些舉措指向同一個目標：在禮來等對手的圍剿下，通過產品迭代與渠道創(chuàng)新重建護城河。

然而，留給諾和諾德的時間并不充裕。隨著禮來替爾泊肽的強勢進擊，以及更多仿制藥玩家加入戰(zhàn)局，GLP-1減肥藥市場的“暴利時代”正在終結。

2024年全球減肥藥市場突破500億美元，其中美國占80%份額。諾和諾德司美格魯肽雖創(chuàng)下290億美元銷售額，但隱憂已現。當“藥王”寶座觸手可及時，諾和諾德不得不思考：如何守住這片自己開辟的藍海？

這場58天就破裂的商業(yè)聯姻，折射出傳統制藥巨頭在數字醫(yī)療浪潮中的不適。當Hims & Hers在超級碗打出GLP-1配制藥廣告時，諾和諾德曾憤怒地在主流媒體刊登整版反擊聲明——誰也沒料到，這對“冤家”竟會突然牽手，又以更快的速度反目。

“閃婚閃離”背后，是全球減肥藥市場激烈洗牌的縮影。在禮來科學進擊與仿制藥野蠻生長的夾擊下，諾和諾德的憤怒與焦慮，道出了一個殘酷事實：創(chuàng)新藥企的光環(huán)，正讓位于渠道與合規(guī)的生死博弈。

隨著諾和諾德CEO引咎辭職，以及公司股價較峰值腰斬，這場GLP-1之戰(zhàn)已進入更加殘酷的下半場。