作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

最近一段時間，#金融科技圈 有一個詞開始變得時髦起來，也被很多投資者所追捧。沒錯，它就是#RWA（Real World Asset，現(xiàn)實世界資產(chǎn)通證化）。

簡單來說，RWA的本質(zhì)就是通過#區(qū)塊鏈技術(shù)，將現(xiàn)實世界中的有形資產(chǎn)或無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為#數(shù)字代幣，使之能夠在鏈上交易和流通。

它能夠火起來，其實和#穩(wěn)定幣也有著很大的關(guān)系。作為一種價值錨定法定貨幣（如美元）的加密貨幣，穩(wěn)定幣在香港、美國、英國等地都受到了政策的支持。RWA作為穩(wěn)定幣的一大應(yīng)用場景，自然也受到了高度關(guān)注。

那么，RWA未來真的能夠爆發(fā)嗎？哪些玩家能夠突出重圍，搶占這個藍(lán)海市場呢？筆者今天帶你來一探究竟。

一、從幕后走向前臺

在資本市場上，RWA概念股最近迎來了大漲，比如#霍普股份（301024）、#科力遠(yuǎn)（600478）、#奧瑞德（600666）等玩家都全線飄紅。

奧瑞德股價變化（來源：百度）

而就在這兩天，#中國移動（600941）開始向全國啟動“RWA生態(tài)合作伙伴”征集活動，準(zhǔn)備未來和合作伙伴成立“RWA聯(lián)合實驗室”，推動RWA與數(shù)據(jù)要素的協(xié)同創(chuàng)新，更是給不少產(chǎn)業(yè)玩家們打了一針“興奮劑”。

說到的，其實RWA的核心價值，就是將實體資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)或使用權(quán)映射為鏈上代幣產(chǎn)品方式，去中心化的區(qū)塊鏈，也提高了交易的便利性。

光說概念可能有些抽象，舉個簡單的栗子，假設(shè)某公司計劃建設(shè)充電站，傳統(tǒng)模式下需要投入數(shù)百萬購置設(shè)備和場地。有了RWA技術(shù)之后，就可以將充電樁網(wǎng)絡(luò)拆分為100萬份收益Token，每一份對應(yīng)充電樁收益權(quán)。全球投資者可以在區(qū)塊鏈上認(rèn)購Token（一份可能不到100元），這樣就降低了投資者進(jìn)入的門檻。

RWA運作示意圖

而這兩年隨著政策的支持力度不斷變大，鏈上資產(chǎn)路徑持續(xù)延伸和投資機構(gòu)的積極參與，全球RWA鏈上資產(chǎn)規(guī)模開始加速提升。到了目前已經(jīng)超過了230億美元。據(jù)專業(yè)機構(gòu)預(yù)計，這個數(shù)據(jù)到了2030年將突破2萬億美元。要知道，2020年的時候，RWA鏈上資產(chǎn)規(guī)模還不到2億美元。

全球RWA資產(chǎn)規(guī)模（來源：RWA.xyz平臺）

所以據(jù)筆者觀察，RWA逐漸從幕后走向了臺前。

二、尋找理想資產(chǎn)，新能源成為重頭戲

就在不久前，上海舉行了RWA產(chǎn)業(yè)論壇。這次論壇的主要目的也是尋找RWA的落地場景。畢竟，前些年RWA的數(shù)字代幣主要是——比特幣、以太幣等加密貨幣，今年隨著穩(wěn)定幣的大火，不少玩家都將其作為RWA的新型數(shù)字代幣。

比如#朗新集團（300682）就和螞蟻數(shù)科在香港完成國內(nèi)首單基于新能源資產(chǎn)RWA融資，背后的邏輯就是將朗新集團部分充電樁和儲能設(shè)備作為RWA錨定資產(chǎn)，融資了超過10億元人民幣。要知道，這也是香港當(dāng)?shù)厥着F(xiàn)實世界資產(chǎn)通證化的案例。

截至去年年底，朗新集團旗下聚合充電平臺新電途已合作充電樁運營商超3,000家、接入充電設(shè)備數(shù)量超過160萬，未來也會繼續(xù)和螞蟻數(shù)科合作。從公司的業(yè)績上來看，今年一季度歸母凈利潤也同比上漲了118%。

無獨有偶，#協(xié)鑫能科（002015）作為光伏行業(yè)的有力競爭者，也在RWA上積極布局。去年年底就成功完成基于光伏實體資產(chǎn)的RWA，項目底層資產(chǎn)為82MW“鑫陽光”戶用光伏（價值約2億元人民幣），這可是全球首單光伏資產(chǎn)的RWA。這個項目的合作者也是螞蟻數(shù)科。

其實，據(jù)筆者分析，雖然國內(nèi)很多玩家都說萬物皆可RWA，但是在筆者看來，RWA理想錨定資產(chǎn)需要有三個特質(zhì)：

• 市場規(guī)模未來要有增長空間；
• 收益率相對清晰透明；
• 市場融資需求比較明確。

以上述的光伏項目為例，光伏行業(yè)的成長性肯定不用過多論證，目前戶用光伏電站的發(fā)電基本上都是賣給電網(wǎng)，收益模式也比較清晰。

三、期待更多頂層設(shè)計

目前，不少玩家都開始向這個賽道傾注更多的精力。從玩家的分類上來看，主要可以分成傳統(tǒng)金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭（比如前面聊到的螞蟻數(shù)科），還有一些區(qū)塊鏈的公司。

RWA的主要玩家（來源：華西證券）

據(jù)筆者觀察，從當(dāng)前全球試點和應(yīng)用案例來看，其實RWA已從概念走向場景化實踐，尤其是穩(wěn)定幣的出現(xiàn)，又給RWA添了一把火。而客觀的講，RWA目前在國內(nèi)市場真的還是新事物，基本還是通過境外市場發(fā)行。

但是RWA未來能夠走多遠(yuǎn)，還需要頂層設(shè)計上有多的安排。RWA作為前沿金融科技創(chuàng)新，雖然當(dāng)前已經(jīng)有項目落地，但該行業(yè)仍然受到政策高度管控。

比如目前，我國的跨境資金流動需在官方的監(jiān)管下進(jìn)行，內(nèi)地市場在加密貨幣、數(shù)據(jù)保護(hù)和金融合規(guī)等方面還有很多工作要做。

再舉個栗子，內(nèi)地玩家通過RWA出海融資，就需要考慮一系列問題，比如資產(chǎn)所有權(quán)和權(quán)利證明是否清晰，資產(chǎn)評估和定價機制是否有效，跨境數(shù)據(jù)傳輸是否合規(guī)等等，這些都是比較現(xiàn)實的問題。

如果資產(chǎn)確權(quán)不明確，資產(chǎn)數(shù)據(jù)不可信，RWA將會引發(fā)信任危機。

所以未來，內(nèi)地政策導(dǎo)向，也在很大程度上決定了RWA未來的增長空間。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。