文 / 八真

來源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

“港交所的鑼不夠用了。”如此一幕，堪稱今年港股IPO市場火爆的最佳寫照。

6月26日，港交所迎來3只消費(fèi)股一起鳴鑼——周六福、圣貝拉、穎通控股；緊接著的6月30日，又有IFBH、泰德醫(yī)藥、云知聲三家公司集體上市。

同一天（6月30日），還有6家企業(yè)啟動招股，都將于7月9日正式掛牌。也就是說，屆時(shí)港交所將迎來6鑼齊敲的盛況。

不止于此，越來越多的“后浪”在這波漲勢如虹的氣氛中，向港交所發(fā)起沖擊，試圖在資本市場謀得一席。

比如，近期就有北京海致科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱"海致科技“）遞交招股書，擬登陸港股主板。

作為AI領(lǐng)域的后起之秀，海致科技的質(zhì)地怎么樣，我們來扒一扒？

01 營收增長，虧損收窄

招股書顯示，海致科技成立于2013年，是中國首家通過知識圖譜有效減少大模型幻覺的AI企業(yè)，并憑借該技術(shù)開發(fā)智能體，為B端提供人工智能解決方案。

概而言之，為AI“除幻”，是海致科技的工作重心。

和大多數(shù)高科技企業(yè)一樣，站在“風(fēng)口”上的海致科技也贏得了不少“金主”的青睞。

據(jù)《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解，其在遞表前已累計(jì)完成13輪融資活動，投資方不乏億方資本、IDG、高瓴、君聯(lián)資本等知名機(jī)構(gòu)，以及中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、北京人工智能基金、上海人工智能基金等國資平臺。

財(cái)務(wù)層面，2022年至2024年（報(bào)告期），海致科技各期的營收為3.13億元、3.76億元、5.03億元，呈逐年壯大之勢，期間復(fù)合增速26.8%。

其中，2023年9月剛問世的Atlas智能體表現(xiàn)亮眼，收入由推出當(dāng)年的0.089億元狂飆至2024年的0.867億元，增幅高達(dá)872.2%，占比由0%擴(kuò)大至17.2%。

Atlas圖譜解決方案仍是海致科技的“基本盤”，2022年至2024年收入占比分別為100%、97.6%和82.8%。

不過，海致科技目前尚未實(shí)現(xiàn)自我“造血”。

2022年至2024年，公司凈利潤分別為-1.76億元、-2.66億元、-9373.3萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額連續(xù)三年凈流出，分別為-1.62億元、-1.40億元、-3854.9萬元。

但數(shù)據(jù)變化佐證，報(bào)告期內(nèi)，無論是凈利潤，還是經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額，海致科技都展露出向好的跡象，即關(guān)鍵指標(biāo)正行進(jìn)在轉(zhuǎn)正的道路上。

背后，離不開海致科技盈利能力的“助攻”，2022年至2024年，其毛利率分別為30.9%、35.2%、36.3%。

實(shí)際上，若剔除贖回賬面金額變動金額-7609.2萬元、為投資者附帶優(yōu)先股股份造成公允價(jià)值變動損益-2143.3萬元，海致科技經(jīng)調(diào)整后凈利潤于2024年已經(jīng)扭虧，達(dá)1693.2萬元。

02 科技成色幾何？

從營收規(guī)模看，海致科技無疑是一家“小而美”的AI企業(yè)。

但正所謂“山不在高，有仙則名”，海致科技也有它獨(dú)特的看點(diǎn)。

首先看人。海致科技的創(chuàng)始人任旭陽畢業(yè)于斯坦福大學(xué)，2001年便加入百度，稱得上是元老級人物。

履歷上，任旭陽曾任百度市場和商務(wù)拓展副總裁，還曾牽頭創(chuàng)立愛奇藝、聯(lián)合創(chuàng)立一點(diǎn)資訊，現(xiàn)任真知創(chuàng)投董事長，兼任百度首席顧問。

大佬光環(huán)加持，自然吸引眾多資本的目光。

招股書顯示，IPO前，創(chuàng)始人任旭陽直間接持有海致科技13.06%股份；CEO楊再飛直間接持有海致科技16.40%股份，雙方結(jié)成了一致行動人，共同持股比例最高。

君聯(lián)資本為外部第一大機(jī)構(gòu)股東，持股13.62%，其他股東包括：BAI持股6.5%、IDG持股4.86%、產(chǎn)業(yè)升級基金持股4.55%、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金持股3.94%、高瓴持股2.55%等。

其次看研發(fā)水平。

海致科技表示，大語言模型因幻覺效應(yīng)產(chǎn)生的準(zhǔn)確性不足，以及輸出結(jié)果不可解釋等常見問題，仍阻礙著產(chǎn)業(yè)級人工智能應(yīng)用的規(guī)模化推廣。

圖源：海致科技招股書

由其開發(fā)的Atlas智能體，提升了大語言模型在特定行業(yè)場景中的精準(zhǔn)推理能力，從而增強(qiáng)企業(yè)級應(yīng)用的可靠性；Atlas圖譜解決方案可處理復(fù)雜的邏輯關(guān)系，其優(yōu)勢在于可靈活適配多種業(yè)務(wù)場景，并利用先進(jìn)的圖算法挖掘關(guān)鍵信息，如隱式數(shù)據(jù)相關(guān)性，助力企業(yè)做出明智的商業(yè)決策。

體現(xiàn)在研發(fā)投入和研發(fā)人員上，2022年至2024年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為8694.2萬元、7270.6萬元、6068.10萬元，對應(yīng)研發(fā)費(fèi)用率27.8%、19.36%、12.1%。

截至2024年末，海致科技的研發(fā)及技術(shù)團(tuán)隊(duì)有556名成員。

03 “AI除幻”是門好生意嗎？

從招股書給出的數(shù)據(jù)和全球AI烈火烹油的態(tài)勢分析，海致科技押注的是一門“長坡厚雪”的生意。

我們重點(diǎn)來看海致科技最新錨定的“AI除幻”敘事，即Atlas智能體切入的領(lǐng)域。

得益于應(yīng)用端、產(chǎn)品端、政策端的驅(qū)動，中國產(chǎn)業(yè)級AI智能體市場發(fā)展強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)市場規(guī)模從2024年的約31億元躍升至 2029 年的458 億元，期間復(fù)合年均增長率高達(dá)71.3%。

競爭格局上，2024年中國產(chǎn)業(yè)級AI智能體市場出現(xiàn)明顯的頭部集中趨勢，前五名公司市占率達(dá)58.1%，海致科技以1億元的收入和2.8%的市場份額排名第五。

而在跨行業(yè)企業(yè)級AI智能體解決方案供應(yīng)商領(lǐng)域，按收入計(jì)，海致科技排名第一；產(chǎn)業(yè)級人工智能解決方案市場中，在以圖為中心的解決方案所產(chǎn)生的收入維度，海致科技為領(lǐng)先參與者之一；以圖為核心的產(chǎn)業(yè)級AI智能體市場中，海致科技憑借收入在2024年占據(jù)了翹楚地位，市場份額約50%。

不難看出，產(chǎn)業(yè)級AI智能體市場仍處在競爭初期，市場格局較為分散，同時(shí)，基于廣闊“錢景”，賽道正變得越來越擁擠。

2024年11月，李彥宏分享百度大模型的除幻技術(shù)RAG——檢索增強(qiáng)。無獨(dú)有偶，近期赴港IPO的明略科技，也做這檔子事，即使用知識圖譜技術(shù)及超圖譜檢索增強(qiáng)生成技術(shù)，降低通用大模型在特定場景下的幻覺問題。

對海致科技來說，其憑借"AI除幻"技術(shù)及Atlas智能體的快速成長，在競爭初期占據(jù)先機(jī)。盡管盈利尚未穩(wěn)定，但技術(shù)優(yōu)勢和市場潛力值得關(guān)注。

*題圖由AI生成