每經評論員 李蕾

6月27日，深圳大普微電子股份有限公司（以下簡稱大普微電）首發申請獲深交所受理，這一事件意義非凡，標志著創業板正式啟用第三套標準，支持優質未盈利創新企業上市。

在此前舉辦的陸家嘴論壇上，證監會宣布的“1+6”系列政策成為資本市場關注的焦點，其中重啟未盈利科技/創新企業上市工作無疑是最亮眼的政策之一，也為資本市場帶來了全新的發展契機。這一舉措是監管層在市場逐漸企穩、活躍度持續提升的背景下順勢而為，更是資本市場主動扛起扶持新興產業發展、助力科技創新戰略大旗的重要體現。

滬深交易所成立以來，證券市場經歷了從探索到逐步完善的發展歷程。早期，為保障市場平穩運行，對上市公司有著連續三年盈利的剛性要求。直到2019年科創板設立，首次允許符合條件的未盈利企業上市，這不僅為資本市場服務科技創新邁出了關鍵一步，也積累了寶貴的經驗。此次深交所受理大普微電首發申請，是對過往經驗的延續與拓展，具有多方面重要意義。

從政策導向角度來看，未盈利創新企業上市開閘，展現出監管層對科技企業成長規律的深刻理解與精準把握。科技創新企業普遍存在研發周期長、資金投入大的特點，此次創業板啟用第三套上市標準，是資本市場通過制度優化，為科技創新企業搭建“研發投入-技術突破-市場回報”良性循環通道的有力舉措，更是落實創新驅動發展戰略的具體實踐。

深交所受理大普微電首發申請，也體現出監管導向在保持包容性的同時堅守審慎原則。一方面，監管明確將人工智能、商業航天、低空經濟等前沿科技領域納入未盈利企業上市支持范疇，精準聚焦“硬科技”，拓寬了優質企業的遴選范圍，能夠引導資本精準流向國家重點發展產業，有效提升資本市場資源配置效率。另一方面，監管并非“一放了之”，而是構建了事前、事中、事后全方位的強化監管體系。要求企業充分披露未盈利原因、影響及未來盈利預期等關鍵信息，讓投資者在充分知曉風險的前提下理性決策。同時，嚴格審核企業財務真實性，堅決杜絕“偽科技”概念渾水摸魚，維護市場公平、公正、透明的環境；為未盈利企業上市后設置特別標識“U”，時刻提醒投資者關注其特殊風險，將投資者合法權益保護貫穿始終。

對市場生態而言，大普微電的案例是強化資本市場對科技創新企業支持服務力度的必然要求。它將吸引更多科技型、創新型企業匯聚，進一步豐富上市公司“基因庫”，提升市場的科技含量與創新活力。這一舉措還將激勵和倒逼資本市場中介機構提升專業服務水準，以適應對復雜未盈利企業價值評估、風險把控等新要求。同時，這將促使投資者更加注重長期價值投資，提升風險意識與投研能力，推動資本市場在多元主體的協同進化中邁向更成熟、更具活力的發展階段。