目前公司管理層已深度“華潤化”，但啤酒行業的管理經驗能否有效轉化至白酒領域仍需驗證。值得思考的是，無論繼任者來自華潤啤酒體系還是白酒行業，其核心考驗都在于能否突破當前經營局面，實現業績的實質性改善。

7月2日，金種子酒（600199.SH）發布人事變動公告，內容顯示，公司總經理何秀俠已正式提交辭呈，申請辭去包括第七屆董事會董事、董事會戰略與ESG委員會委員、提名委員會委員及總經理在內的全部職務。此次辭職后，何秀俠將徹底退出金種子酒體系，不再擔任公司及下屬子公司的任何職位。

圖片來源：金種子酒公告

值得注意的是，金種子酒此次人事變動正值大股東華潤啤酒高層調整之際。5天前，華潤啤酒董事局主席侯孝海剛剛宣布離任。兩位高管相繼卸任，恰逢華潤推進“啤白雙賦能”戰略的關鍵時期，而金種子酒近期業績表現也持續承壓。

連年虧損，基金機構持續減持

2022年2月，華潤戰略投資有限公司拿下安徽金種子集團有限公司49%的股權，后者持股金種子酒上市公司27.1%，這一戰略布局為標志著華潤在白酒領域投資的進一步加強。同年7月，何秀俠空降金種子酒出任總經理。

圖片來源：天眼查

簡歷顯示，何秀俠，女，1973年4月生。其職業生涯可分為三個階段，1997-2000年在安徽圣泉集團擔任營銷管理職務；2000年11月加入華潤雪花啤酒公司，曾任華潤雪花啤酒安徽區域公司營銷中心總經理、副總經理兼合肥銷售大區總經理，華潤雪花啤酒安徽區域公司總經理助理兼營銷中心總經理，華潤雪花啤酒安徽區域公司副總經理兼營銷中心總經理，華潤雪花啤酒晉陜區域公司黨委書記、總經理、常務副總經理，華潤雪花啤酒河南區域公司總經理。2022年7月擔任金種子酒總經理至今。

何秀俠在華潤雪花啤酒22年的從業經歷，從區域營銷負責人逐步晉升至省級區域公司總經理，先后負責安徽、晉陜、河南等重要市場，為其積累了豐富的快消品渠道管理和區域運營經驗。然而，考慮到啤酒與白酒在渠道模式、消費場景等方面存在顯著差異，這種經驗能否有效遷移至白酒行業尚待驗證。值得注意的是，何秀俠此次辭職較原定任期提前4個多月，其原計劃應任職至今年11月21日。

在何秀俠擔任總經理期間，金種子酒的營收數據呈現明顯的波動特征。2022年，公司營收同比小幅下滑2.11%；2023年又實現23.92%的顯著增長，達到14.69億元的階段性高點。然而這一增長態勢未能延續，2024年營收同比大幅回落37.04%至9.25億元。

實際上，從單季度表現來看，金種子酒的營收呈現明顯的趨勢轉變。2023年各季度均保持正增長態勢，但進入2024年后形勢急轉直下，已經連續五個季度出現同比下滑，且降幅呈現擴大趨勢。2024各季度對應增速為分別下滑3.02%、26.25%、54.41%和69.90%，2025年一季度增速雖收窄至-29.41%，但仍維持較大幅度。

數據來源：Wind

從利潤數據來看，金種子酒似乎已陷入持續虧損的尷尬局面。2021至2024年間，公司歸母凈利潤連續四年告負，累計虧損金額達6.33億元。具體來看，2022年虧損1.87億元。2023年虧損幅度曾一度收窄至0.22億元，但2024年又擴大至2.58億元。進入2025年，虧損態勢未見好轉，一季度凈虧損3893萬元，同比降幅高達320.62%。

數據來源：Wind

資本市場對華潤入主金種子酒的態度似乎經歷了顯著轉變，在華潤戰略投資進駐金種子酒前的2022年初，市場熱情曾推動公司股價在當年3月攀升至32.87元的歷史高點，對應市值突破200億元。然而隨著整合進程推進，投資者預期逐漸回歸理性。截至2025年7月2日最新收盤，公司股價已回落至10.82元，較高點累計下跌67.08%，市值相應縮水至約70億元。

數據來源：東方財富網

從機構持倉趨勢來看，金種子酒近年來也遭遇明顯的資金撤離。2022年末，公司曾獲得143家基金持倉，合計持股1.09億股，占比達16.60%的峰值。此后機構持倉呈現持續下滑態勢，2023年末基金數量降至69家，持股比例回落至10%；2024年末進一步縮減至27家，持股比例7.85%；到2025年一季度末，僅剩4家基金持有，持股比例降至6.97%。

數據來源：Wind

華潤啤酒系副總劉輔弼暫代總經理職責

據金種子酒公告，目前公司尚未聘任新的總經理，在此期間，由公司副總經理劉輔弼代行總經理職責。

簡歷顯示，劉輔弼，1969年7月出生，現年56歲。其于2021年8月加入華潤雪花啤酒，歷任華潤雪花啤酒山東區域公司黨委委員、紀委書記、副總經理，華潤雪花廣東區域公司黨委委員、副總經理等職務。作為同樣具備啤酒行業渠道管理經驗的管理者，劉輔弼于2023年7月何秀俠提名，被聘任為金種子酒副總經理。

實際上，金種子酒的管理層架構已深度融入華潤系元素，這一人事布局充分體現了華潤對金種子酒的管控力度。除已離任的董事侯孝海（2022年11月至2024年7月在任）外，公司核心管理崗位多由華潤啤酒背景人員參與，其中副總經理何勇武、楊云均來自華潤啤酒體系；財務總監金昊曾任華潤雪花啤酒山東區域營銷中心財務負責人；監事會成員雷霆、許艷梅也都具備華潤啤酒子公司法務工作經歷。

面對業績持續承壓與機構資金撤離的雙重挑戰，金種子酒未來的人事安排成為市場關注焦點。目前公司管理層已深度“華潤化”，但啤酒行業的管理經驗能否有效轉化至白酒領域仍需驗證。值得思考的是，無論繼任者來自華潤啤酒體系還是白酒行業，其核心考驗都在于能否突破當前經營局面，實現業績的實質性改善。

作者 | 沈言

編輯 | 吳雪

1

2

3

NEWS

NEWS TODAY