孩子王上半年利潤預增超50%，大買家策略開始見效？

孩子王業績預增超預期

孩子王公司發布25年半年度業績預告，預計上半年實現歸母凈利潤1.2-1.6億元，同比增長50%-100%；實現扣非歸母凈利潤0.96-1.2億元，同比增長60%-100%。預計實際增速停落在 70%-80% 區間。其中單Q2實現歸母凈利潤0.89-1.29億元，同比增長30%-89%，實現扣非歸母凈利潤0.79-1.03億元，同比增長39%-81%。

這一增速遠超行業平均水平，尤其在當前母嬰行業整體承壓的背景下更顯難得——2024年中國新生兒數量進一步下滑至約850萬，傳統母嬰品牌如飛鶴、伊利等均面臨增長放緩甚至業績下滑的困境。

那么，孩子王為何能逆勢增長？其核心在于差異化戰略的全面落地，帶來的供應鏈效率提升及服務化轉型的持續推進。

孩子王通過差異化戰略實現了與同行的結構性分野

戰略定位差異：生態化VS商品化，孩子王將門店20%面積改造成兒童發育評估中心，單店服務收入同比增長200%，而同行仍以奶粉紙尿褲堆頭為主。

供應鏈策略：深度控盤VS傳統采銷

孩子王三大壁壘：

1. 反向定制生產：聯合飛鶴開發會員專屬配方奶粉，毛利率較標品高8-10%

2. 動態庫存網絡：通過AI實現"中央倉+門店倉+前置倉"三級調配，缺貨率低于行業均值15個百分點。

3. 跨境直采閉環：在澳洲自建采購辦公室，跨境商品價格較電商平臺低5-8%

而同行困局正處在多數區域連鎖仍受制于省級代理商體系，采購成本高出12-15%。

面對母嬰市場的長期收縮，孩子王顯然不滿足于內生增長。近期曝出的20億元并購絲域養發計劃，正是其向家庭消費生態延伸的關鍵落子。

孩子王并購絲域：母嬰與養發的跨界融合能否破局

孩子王近期被曝正洽談收購絲域養發，交易估值或超20億元。若成功，這將是母嬰零售行業首次跨界進軍“銀發經濟+頭皮健康”市場。

分析其并購動因為從母嬰到家庭消費的野心，想突破母嬰行業天花板， 隨著我國出生率持續下滑，母嬰市場增速放緩至5%以下。 通過養發服務覆蓋25-55歲女性，與母嬰業務形成“孕產→育兒→家庭健康”閉環。 絲域養發客單價**300-800元/次，毛利率超65%（遠高于母嬰零售的30%）。

利用私域流量協同效應，孩子王的1200萬媽媽會員與絲域的600萬女性用戶**高度重疊，可交叉轉化。

二者場景融合，形成“母嬰店+養發專區”：在孩子王門店增設頭皮檢測站，引流高凈值媽媽群體。會員權益互通：黑金會員贈送養發護理體驗券，提升黏性。

但這步棋也暗藏風險：跨行業管理難度、品牌認知沖突、估值泡沫爭議都將是嚴峻考驗。

挑戰與隱憂

盡管業績亮眼，孩子王收購絲域仍面臨三大考驗：

1. 跨行業管理難度

母嬰零售與養發服務在運營模式、團隊基因上差異顯著，整合成本高。

1. 品牌認知沖突

消費者是否接受“賣奶粉的突然做養發”？需謹慎處理品牌關聯度。

3. 估值泡沫爭議

絲域當前PE約25倍（對標美容院均值15倍），孩子王可能溢價收購。

行業影響：母嬰零售的“破圈”實驗

若并購成功，可能引發連鎖反應：

樂友/愛嬰室等跟進布局美業、健康管理等家庭服務；

資本重新評估母嬰行業價值，從“坪效邏輯”轉向“用戶全生命周期價值邏輯”。

更深層的意義在于，孩子王正在驗證“重度會員制+供應鏈掌控+服務產品化”模式的跨行業復制能力。

小結

孩子王此舉不僅是業務補充，更是戰略升維——從母嬰零售商轉型為家庭健康服務平臺。成敗關鍵取決于：能否實現1+1>2的協同效應；是否避免“多元化陷阱”。 在經濟下行周期，孩子王驗證了母嬰行業"重度會員制+供應鏈掌控+服務產品化"模式的抗風險能力，其策略本質是用服務重構人貨場關系，這或是未來零售業轉型的關鍵范式。