7月4日，市場全天沖高回落，三大指數漲跌不一，滬指一度漲超1%逼近3500點。截至收盤，滬指漲0.32%，深成指跌0.25%，創業板指跌0.36%。

板塊方面，穩定幣、游戲、銀行、電力等板塊漲幅居前，固態電池、美容護理、稀土永磁、有色金屬等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超4100只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.43萬億元，較上個交易日放量1188億。

今天，滬指又又又創下年內新高，但隨后顯著回落。

從下午開盤時的3475.24點，到13:24的3497.22點，再到14:10的最低3466.55點，最終收于3472.32點，幾乎是“白漲了”。

許多追高買入者，也暫時成為“山頂資本”的新成員。

這到底如何理解，是好是壞？

客觀地看，“924”行情以來，滬指形成了去年11月8日（3509.82點）和10月8日（3674.40點）兩個高點。

今天的沖高，正是對前期壓力位的嘗試性突破，回落并不太讓人意外。

如果再樂觀一點，盤中有處細節值得玩味：

午后，在滬指快速拉升時，市場各方的心態有明顯變化——量能放大了，資金回流了，上漲家數也變多了。

這一幕的意義或許在于，當金融股（權重股）對指數的拉升強到一定程度，“力大磚飛”并非不可能。

大金融再度帶隊突破

同花順數據顯示，在滬指拉升段（以10:23~13:24為例），貢獻度居前的個股，毫不意外地又是銀行、保險板塊以及部分滬市權重股。

但從分時圖來看，同屬大金融的銀行、保險、證券，日內強度是明顯不同的↓

可以說，全天強勢的只有銀行板塊。午后滬指沖高至3497點，則源于三個板塊共振走強，且帶動全市場情緒轉好，才短暫實現的。

比如，在這一時段（約13:06~13:24），創業板漲幅從接近0%快速升至1%上方，就得益于許多“不清楚發生了什么但怕錯過行情”的資金，涌向了第一大權重股——寧德時代。

滬指上攻結束后，其他股指回落明顯，幾乎“從哪兒來回哪兒去”，則說明金融板塊以外（甚至銀行板塊以外）的大部分資金，目前態度還是偏觀望和謹慎的。

所以，這里需要回答兩個問題：

1）銀行板塊今天為何大漲？

據券商中國分析， 2025年開年以來，險資舉牌次數已接近20次。其中，銀行股成為險資舉牌的重要對象。

湘財證券指出，在寬松財政政策以及各項融資安排支持下，銀行信貸供給相對充足，有望維持信貸相對平穩增長。同時，政策穩息差態度積極，銀行資產負債兩端利率傳導效率加強，后續隨著存款成本持續下行，息差或逐漸趨穩，業績有望保持穩定。地產與城投領域存量風險明顯改善，隨著穩經濟政策持續推進，銀行資產質量將進一步鞏固。

其表示，市場資金股息策略偏好加強，銀行估值有望持續提升，銀行股紅利投資仍將延續。建議從“高股息+區域增長”兩方面配置銀行股。維持行業“增持”評級。

2）大盤當下是否準備好了繼續突破？

在上周滬指首次突破、創年內新高時，中國銀河證券一則策略報告指出：

短期來看A股仍有震蕩整固可能，但長期向好基礎在進一步夯實。在權益類公募基金擴容、中長期資金入市與政策工具護航下，A股資金面或將延續穩中向好態勢。居民財富向金融資產加速再配置的趨勢明確，后續可重點觀察市場情緒面的修復節奏。

當前A股估值處于歷史中等水平，且對比海外成熟市場來講仍處于偏低位置。從股息率的角度來看，A股市場投資性價比相對較高，后續還需關注海外不確定性因素疊加以及國內經濟基本面修復節奏的擾動。總體來看，A股市場有望呈現出震蕩向上的行情特征。

回顧本周的市場表現，尤其在今天指數沖高回落后，“震蕩”和“向上”其實都得到體現。因此上述研判，仍值得重視。

按照通常理解，如果向上遇阻，則難免有所震蕩；而震蕩趨穩后，市場自然會嘗試繼續向上。

但換個角度思考，今天由金融“大力出奇跡”帶動的短暫突破，也可能是后續某天“真突破”行情的預演。

還有哪些板塊值得關注？

金融板塊之外，市場仍有自己的輪動節奏。今天盤中，其他消息面釋出的一些利好，也帶動了部分板塊走強。

以下是全天綜合表現較強的少數方向。

1）電力

近日，中央氣象臺連續發布高溫黃色預警，中國中東部地區最高氣溫37℃以上的范圍將進一步擴大，局地日最高氣溫可超過40℃。電力進入迎峰度夏旺季，國家電網表示，截至6月30日，今年國網經營區域內140項迎峰度夏重點工程全部建成投運，將為保障今夏電網安全運行和電力可靠供應提供有力支撐。

此外，近日中國南方區域電力市場啟動連續結算試運行，從之前只是按周、按月等短期開展交易變成可以每天不間斷交易。

中信建投認為，偏緊的區域電力供需、良好的區域競爭格局、更少的潛在進入對手等因素對電價形成支撐，相關發電企業或將在煤價下跌過程中能夠更好地享受到毛利率提升。

2）游戲

消息面上，華西證券指出，6月版號數量創近年新高，顯示監管對行業健康發展的持續支持。中長期看，監管引導與市場活力正向循環的深化，有望驅動行業從規模擴張轉向高質量發展軌道。

游戲板塊也被市場認為是當下“業績線”之一。

中原證券研報指出，國內游戲產業的市場需求穩固，景氣度高，產品周期帶動下國內游戲公司業績逐漸釋放。AI端，目前AI技術在游戲產業的應用已經較為明朗，不僅限于降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能體現AI技術智能化、個性化的應用已有產品雛形，預計未來將有更多基于AI技術賦能的AI原生游戲出現，帶動游戲行業價值重估。

3）穩定幣（含數字貨幣、跨境支付、多元金融等）

消息面上，據媒體報道，在穩定幣的生態中，部分公募基金香港子公司正緊鑼密鼓籌備，某基金旗下香港公司參與了穩定幣沙盒測試，涵蓋穩定幣的發行、支付、資產對接與基金申贖等關鍵環節。

開源證券研報稱，穩定幣迎來“奇點”時刻，產業大趨勢已至。穩定幣的應用場景從加密貨幣交易向更廣泛的支付領域擴展，市場規模及交易活躍度迅速提升；美國、中國香港等地區相繼推出穩定幣法案，有望推動穩定幣市場健康發展。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經記者 趙云 每經編輯 彭水萍

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